两融标的扩容吸引增量资金入市 分析预计证券行业将迎来45亿元收入增量

    本报记者 李文

    近期，券商融资融券业务利好连连。10月20日，中国证券金融股份有限公司（以下简称“中证金融”）启动市场化转融资业务试点，同时整体下调转融资费率40BP。10月21日，经中国证监会批准，沪深交易所分别扩大了融资融券标的股票范围，调整自2022年10月24日起实施。

    今日，上交所将沪市主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只；深交所将深市注册制股票以外的两融标的股票数量由现有800只扩大到1200只。

    “从市场层面来看，本次扩容或有利于提升市场流动性和市场定价效率、中期维度吸引更多增量资金入场。历史上看，新增标的流动性在短期内有所提升。”中金公司非银及金融科技团队表示，就券商而言，两融标的扩容有望带来两融规模的提升、进而增厚利息净收入。

    川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，“从市场角度看，本次两融标的范围的扩大，进一步推进融资融券市场化进程，吸引投资者，从而达到提升市场活力的目的。对于目前处于低估值区间的市场来说，券商板块估值已经处于历史低位，随着宏观经济改善，券商板块将迎来逢低布局机会。”

    两融标的扩容是提升市场覆盖率及市场活跃度、吸引增量资金入市的重要举措。与此同时，也将为上市券商带来增量市场。中信建投非银金融团队预计，将给证券行业带来45亿元的收入增量。

    另外，两融标的扩围，无疑也给券商的融资融券业务打开增长空间。“从券商业务角度看，对于融资融券业务不断成熟的券商来说，是一次很好体现自身专业优势的机会，券商的两融业务规模将进一步扩张，因此两融业务占比较大的券商将获益更多。”陈雳告诉记者。

    对于券商在融资融券业务方面的表现，从目前可以查询到的最新行业数据来看，中信证券、华泰证券、国泰君安、广发证券等头部券商竞争力更强，上述4家券商2021年的融资融券业务利息收入均在60亿元以上。其中，中信证券以近百亿元的收入优势领先。

数据来源：证券业协会

    “此外，标的池的扩容利好券商经纪和量化业务。券商应该更加重视自身投研能力，只有不断提升自身投研能力才能为客户提供优秀的证券投资组合。此外，券商自营业务扩大后，对于资金流动性风险也需要有更合理的把控。”陈雳补充道。

    融资融券业务是资本消耗型业务，不少券商受净资本规模限制，公司业务持续增长面临较大瓶颈，亟需打开业务增长空间，保障业务规模持续增长。近两年，券商通过定增、配股以及发债等方式频繁“补血”，从募集资金用途来看，两融业务也是募资投向的重点。

    以今年8月份兴业证券落地的百亿元融资为例，配股募资规模达到100.84亿元，其募集资金总额的50%就用于发展融资融券业务。兴业证券表示，是为了满足居民财富管理需求，融资融券资产不出账户，风险相对可控，开户券商具有唯一性，也逐渐成为各大券商获取并留住高净值客户、产品户和专业机构投资者的重要工具。

    就在两融标的扩容前，10月20日，中证金融整体下调转融资费率40BP，转融资市场化改革启动。转融资是融资融券业务的一个重要环节，该业务是指证券金融公司将自有资金或者通过发行债券等方式筹集的资金融出给券商，由券商提供给客户，供其买入上市证券。其目的主要是解决券商在开展信用交易业务时自有资金不足的问题。此次转融资市场化改革，有利于更好的满足券商多样化的融资需求。复盘历史数据，历史上中证金融曾三次下调转融资费率，提升了市场活跃度和投资者信心，同时也提升了券商板块活跃度。

    截至午间收盘，证券板块上涨0.46%，板块成交额为132.7亿元。

（编辑 才山丹）