“拟募资不超280亿元”配股申请获批 投资者用脚投票 中信证券昨大跌4.8%

    本报记者 周尚伃

    中信证券作为国内唯一一家总资产破万亿元的券商龙头，每逢有资本动向，都会备受市场关注。

    11月15日晚间，中信证券“拟募资不超280亿元”的A股配股申请获得证监会审核通过。对此，二级市场并未给予积极反馈。11月16日，中信证券股价收盘大跌4.8%，在券商股中领跌。

    中信证券配股申请获批

    募资用于四大投向

    “响应国家战略，打造‘航母级’券商”这是中信证券本次配股发行必要性的首条理由。自今年2月底抛出配股预案后，中信证券第一大股东中信有限就给予了充分的支持。6月底，中信有限承诺，将根据本次配股股权登记日收市后的持股数量，以现金方式全额认购中信证券配股方案确定的可获配股份。时隔8个多月后，中信证券的大额配股融资计划终获证监会批准。

    从募资投向来看，中信证券此次配股融资主要有以下几大投向：一是拟投入不超190亿元用于发展资本中介业务；二是拟投入不超50亿元增加对子公司的投入；三是拟投入不超30亿元用于加强信息系统建设；四是拟投入不超10亿元用于补充其他运营资金。

    近年来，各家券商均在大力融资投入资本中介业务。由于资本中介业务是资本消耗型业务，业务规模和盈利能力依赖于较为稳定的长期资金供给。在子公司投入中，中信证券明确表示，将通过多元化方式向筹备设立后的中信证券资产管理有限公司（暂定名）投入资金。

    从业绩表现来看，中信证券是当之无愧的国内“券商一哥”。今年前三季度，公司实现营业收入578.12亿元，净利润176.45亿元，同比增幅均超35%。但中信证券的股价表现与其业绩表现截然相反，与其“领头羊”的行业地位不相匹配。今年以来，中信证券的A股股价累计下跌超17%。不少投资者将其股价下跌归因于“拟募资不超280亿元”的配股计划。在中信证券配股申请获批后，二级市场给予的回应也不理想。11月16日，中信证券股价收盘大跌4.8%，排名券商股跌幅之首。

    在投资者互动平台上，面对投资者针对配股方案的各项“拷问”，中信证券回复称：“公司通过配股再融资，主要是补充公司资本，支持公司业务，长远稳健发展。相较于定增，配股不会摊薄现有股东持股比例与股东权益，对公司各项收益指标的摊薄影响有限。”

    申万宏源首席市场专家桂浩明曾在接受《证券日报》记者采访时表示：“作为券商行业龙头股，中信证券的二级市场表现本来应相对更好，但中信证券今年抛出了配股计划，这种超大规模的再融资并不受市场欢迎。因此，今年券商股整体下跌有其内在的必然性。”

    尽管今年以来券商的A股股价表现不佳，但A+H股券商的A、H股溢价率仍维持高位。Wind数据显示，截至目前，在14家A+H股券商中，头部券商的溢价率相对较低。其中，中信证券、华泰证券、招商证券、国泰君安等4家券商的A、H股溢价率均不超过100%；中信证券的A、H股溢价率最低，为51%。

    年内5家券商抛配股计划

    拟募资合计不超753亿元

    今年以来，共有10家A股上市公司抛出配股预案，其中券商股就占了半壁江山，分别为兴业证券、中信证券、东方证券、财通证券、东吴证券，拟募资额合计不超过753亿元。5家券商的大股东均承诺，将全额认购可配股份。除中信证券抛出“拟募资不超280亿元”的大额配股方案外，东方证券也抛出了“拟募资不超168亿元”的大额配股计划。此外，东吴证券“拟募资不超85亿元”的配股申请也获得了证监会的批准。

    与定增募资频繁“缩水”有所不同，券商的配股计划更受大股东的支持。今年以来，已有红塔证券募资79.41亿元，认购比例高达99.39%，创券商配股认购比例新高。红塔证券控股股东云南合和（集团）、实际控制人中烟总公司控制的其他股东均履行了全额认购的承诺。此外，华安证券配股募资39.62亿元，认购比例为99.11%，公司控股股东安徽省国有资本运营控股集团有限公司也履行了全额认购的承诺。

    宝新金融首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示：“上市公司定增的对象是特定股东，如果这些股东不看好公司未来发展，就不会积极参与认购。但配股的对象是现有股东，如果不参与的话，手中股份就会被摊薄。另外，配股面向的投资者数量远比定增对象多，因此响应程度也相对更高。在配股过程中，原有股东持股越多，如不参与配股，被摊薄的就越多，很多时候是不得已而参与配股。此外，配股操作流程快，不耽误资金使用；而定增周期有时太长，还有失败的可能，除非特别看好后市，否则很多定增股东未必有兴趣参与。”