资本金见底现金流枯竭 中法人寿激进模式“路难行”

    本应是资本竞相追逐的香饽饽，拥有寿险牌照的中法人寿却正经历借钱续命、业务停滞、增资遇阻、高管出走、员工撤退的种种糟心事。

    更残酷的现实是，公司净现金流持续为负，3年向股东借款20次，以完成兑付和维持日常经营，这一切都是因为公司增资方案迟迟未获批。

    激进业务模式“梦碎”

    该公司一位前高管透露，该公司总精算师、副总经理及原董事长都在近几年先后离职，目前公司缺乏众多关键岗位高管，留存办公人员大概二三十人。

    中法人寿之所以沦落至此，一大原因在于，该公司自成立以来，一直试图通过银保产品或理财型产品迅速冲击规模，没有脚踏实地深耕个险业务，回归保险保障的本源。

    成立初始，中法人寿完全依赖发起股东中国邮政集团旗下银保渠道销售产品，年度保费规模曾达到2亿元以上。因此，当中国邮政集团另起炉灶成立中邮人寿后，失去股东支持的中法人寿，业务立即呈“断崖式”缩水。到2014年，公司已不再有新单保费收入，仅靠续期业务实现年保险业务收入200多万元。

    2015年，中国邮政集团正式退出中法人寿，由鸿商集团接盘。彼时虽然监管层已经在加强理财型产品监管，倡导回归保险保障本源，但该公司依然不思改变，试图利用强监管政策落地前的最后窗口期，依靠万能险迅速揽入保费。

    激进的业务模式，让中法人寿自2010年以来一直处于亏损状态。公司公告显示，公司自2017年4月即出现流动性枯竭的窘境。

    增资受阻有因

    激进业务模式带来另一结果是，公司资本金消耗很快。2016年8月末，中法人寿便宣告综合偿付能力充足率为负数（-20%），低于100%的偿付能力监管要求。

    为了应对流动性风险，中法人寿2017年开始向控股股东借款，以支付存量保单到期、退保等支出，满足维持日常运营的基本需要。根据公司官网披露统计，3年来公司向鸿商集团借款20次，共计2.2亿元左右。

    与某些险企股东不愿意增资不同，该公司之所以偿付能力持续不足，是因为增资方案一直未获得监管层批准。根据中保协官网公告，鸿商集团接盘后，中法人寿先后三次披露了增资方案，拟增资金额均为13亿元。

    但公司增资方案至今未获批。上述前高管认为，主要问题可能出在新引入股东身上。据他了解，监管导向更倾向国资和外资股东，对民营股东，尤其是股权关系复杂的民营企业非常慎重。但是该公司出于种种考虑，依然执着于引入民营股东。

    显然，在保险产品和保险股权双重严监管之下，中法人寿在业务策略和股东引进上，都处处碰壁，渐渐深陷泥淖。