51信用卡2018营收逾28亿元 信用卡科技服务创收猛增82.1%

    营收、用户维持同比高增速，研发投入占高达12%——这是金融科技头部平台51信用卡（2051.HK）上市后向投资者交出的首份年度财务答卷。

    财报显示，2018年51信用卡营业收入为28.12亿元，同比增长24.0%。其中，信用卡科技服务增速最为明显，营收达2.56亿元，同比大增82.1%；线上信贷撮合业务依然取得较高收益，营收达20.56亿元，同比增长26.3%。

    此外，在互联网人口红利逐步消失的情况下，51信用卡依然保持用户量的稳步增长。截至2018年底，51信用卡管家APP的注册用户由6200万增至7590万，同比增长22.4%。公司继续坐稳国内在线信用卡管理“头把交椅”。

    用户粘性和活跃度走高

    头部平台效应凸显

    51信用卡用户活跃度与使用率持续提升。财报显示，尽管2018年下半年公司缩减了部分平台奖励，但全年处理信用卡及其他账单还款交易额仍达1872亿元，同比增长71.6%。此外，2018年通过51信用卡管家平台发行的信用卡数量再创新高，达到270万张，同比增长28.6%；累计管理的信用卡达到1.23亿张，同比增长15.7%。发卡和管卡数量皆呈稳步上涨态势，这表明51信用卡在在线信用卡管理领域的头部网络效应进一步凸显。

    用户粘性和活跃度持续走高确保了51信用卡业务模式的良性运转。公司通过提供信用卡管理业务积累了海量信用卡深度用户，用户规模的持续增长使得51信用卡能通过流量优势撬动B端金融机构，并从中筛选出有信贷需求的用户，从而通过信贷撮合业务变现；反之，在与B端金融机构进行合作后，双方也可通过更为契合的服务优化用户体验，进一步提高用户粘性。

    随着多元用户群体增多、应用场景和产品丰富，风控系统日臻成熟，51信用卡规模优势将持续放大。这也是其信用卡科技服务收入连续三年高速增长的逻辑所在。财报显示，2018年信用卡科技服务营收达2.56亿元，同比大增82.1%，2016年及2017年分别同比增长62%和92.3%。

    深耕信用卡用户

    聚焦中长期发展

    2018年互金行业监管政策趋严、爆雷事件频发，以及宏观经济下行，这些都给金融科技公司带来了巨大挑战。对此，51信用卡积极拥抱监管，“以守为攻”主动收缩了部分业务战线。

    51信用卡去年在信贷撮合业务上采取了更为谨慎的策略，更加专注于服务信用卡人群，定向缩窄了无卡用户的借贷规模。与此同时，通过不断提高自身的风控技术，在信贷撮合业务规模小幅收缩的情况下，该业务板块仍取得较高收益，营收达20.56亿元，同比增长26.3%。

    更为重要的是，目前与51信用卡实际发生信贷交易的用户量占信用卡管理用户的比重仍然较小，信贷撮合业务在未来仍具备广阔的成长空间。通过精细化、定制化、场景化运营，提升用户体验，并进一步加强用户粘性，将成为51信用卡未来重要发力点。

    主动谨慎带来的健康发展也体现在与机构合作方面。据悉，2017年一系列监管文件出台后，51信用卡主动暂停了同机构融资伙伴的合作，并开始升级业务模式，于2018年4月取得融资担保许可证，在2018年二季度后才重启与机构更深入的合作。截至2018年底，公司已从机构合作伙伴取得合计超100亿元人民币的授信额度，机构融资伙伴的资金支持将使得公司信贷撮合规模能得到进一步发展。公司预计未来机构资金占比将会进一步提升，并降低对个人投资者的资金依赖。

    “高筑墙、广积粮”

    持续加大科技投入

    “墙筑的足够高，才能抵抗外界风险”，“坐拥更多的粮草，自然会活得更长”。51信用深谙“高筑墙、广积粮”之道，过去一年，公司通过加大大数据、风控等技术投入，夯实公司竞争壁垒。

    财报显示，2018年公司研发费用高达3.29亿元，同比增长25.7%。对大多公司来说，研发投入占比超过10%即意味着“高度重视”，而51信用卡研发投入占比高达12%。高研发投入带来高产出，2018年51信用卡大数据科技创新力日益凸显。公司技术团队自主研发并上线了“费马”全生命周期营销解决方案和“光锥”风控大数据解决方案，在降低获客成本、提高精准营销效率、优化产品体验、提高风控水平等方面取得了显著成效。

    借助“费马”全生命周期营销解决方案，51信用卡精准用户画像，尽可能准确预测用户的全生命周期的需求，实现用户金融需求的深度挖掘，提供从原点到全生命周期的全链路精确营销方案，进而增强了用户粘性。

    “光锥”通过对离线和实时数据处理的统一等方面的重要创新，大幅提高大数据时代下消费金融风控整体迭代效率，3~15天内即可完成风控模型从变量开发到上线，风控技术的累计效应有望在未来逐步释放。

    成立不到7年的51信用卡，没有依附流量巨头，凭借自身造血能力和技术积累，走出了一条在细分领域从工具到平台再到生态圈的独特发展路径，成为垂直化、专业化的金融服务领域的标杆企业。2019年，金融科技行业的政策日趋明朗，这也为金融科技公司提供了新的契机。今年3月，51信用卡入选香港恒生系列指数并被正式纳入港股通，从侧面证实了公司的实力和潜力。国信证券3月22日发布研报给予51信用卡“买入”评级，认为公司股票合理估值在8.1~8.6港元。