信用卡余额代偿市场前景丰满现实骨感

    见习记者 段久惠

    近日，号称“信用卡余额代偿业务头部公司”的维信金科申请赴港首发（IPO）。该公司注册用户量从2015年末的110万猛增至2017年末的4840万。

    不过，证券时报记者调查发现，尽管它的信用卡代偿产品占了公司近六成放贷资金，但盈利却仅占公司利息收入的三成，其中催收、行政费用高企。信用卡余额代偿市场有超过2万亿元的规模预期，吸引了众多互金公司入局，但当前实际的市场规模在323亿元左右，还不足预期的2%。

    有业内人士分析，资金成本、风控团队、运营能力是信用卡余额代偿业务的三大竞争门槛。北京一家大型消费金融公司资深风控经理告诉记者，当前，行业内平台多通过银行直联或通道方式获取多元资金，资金成本相差不大；更大的考验来自平台团队和产品，因为今后代偿的资产将更加多样，获客越来越难、成本越来越高。

    挣钱能力未达预期

    信用卡余额代偿，就是平台产品帮助持卡用户还信用卡欠款。其最主要的模式是，类似于维信金科这样的平台为持卡人还清信用卡账单余额，持卡人再向平台分期还款并支付手续费用。一般情况下，平台方的费率会略低于银行信用卡18.25%的年化利率。

    维信金科旗下产品主要围绕消费信贷提供各类线上金融服务。该公司2017年的收入构成中，贷款撮合服务费约8400万元，净利息收入23.36亿元，占总收入的86.3%。

    从2015年到2017年，维信金科贷款发放额分别为35.3亿元、78.7亿元和245.4亿元，复合年增长率163.7%。放贷的去向主要有三，信用卡余额代偿、消费信贷、线上至线下信贷。

    维信金科的信用卡余额代偿产品放贷量抢眼，2015年和2016年分别占比5.1%、43.3%，逐年高速增长。2017年，维信金科放贷总量245.44亿元。其中，信用卡余额代偿贷款达141.69亿元，占比57.7%。

    尽管信用卡余额代偿业务收入逐年增长，盈利情况却不理想。2017年，维信金科利息总收入32.55亿元。其中，信用卡余额代偿产品利息收入10.12亿元，占比31.1%；线上至线下信贷产品利息收入14.27亿元；消费信贷产品利息收入8.15亿元。

    实际上，维信金科自2015年至2017年都呈净亏损，亏损额度分别为3.03亿元、5.65亿元和10亿元；自开业以来，截至2017年12月31日，累计亏损已达19.6亿元。

    对于亏损原因，维信金科方面解释，除了优先股的公允价值亏损，还有持续投资服务、技术研发、持续开展销售和市场推广活动等。据了解，该公司产品注册用户量已从2015年12月31日的110万增长至2017年12月31日的4840万。经营费用上，催收费用、行政费用分别占比高达22.5%、6.7%，分别耗费约6.07亿元和1.82亿元。

    市场蛋糕难做大

    央行3月6日公布的数据显示，截至2017年末，银行卡应偿信贷余额5.56万亿元，授信使用率44.54%。生息资产规模（也可视作信用卡代偿业务的最大市场容量），已超过2万亿元。

    庞大的市场容量已吸引了萨摩耶金服、随手科技、维信金科、小赢普惠、二三四五、数禾科技等众多玩家入局。不过，这个市场的“蛋糕”却不大。

    维信金科方面的数据显示，以截至2017年12月31日的未偿还本金余额计算，前五大市场参与者占国内信用卡余额代偿市场约52.5%；其旗下的维信卡卡贷，以约53亿元在全行业中占比16.4%，居五家之首。这意味着，截至2017年末，国内信用卡余额代偿市场规模在323亿元左右，对比银行间信用卡生息资产超过2万亿元的规模，占比不足2%。

    “行业还没有成熟，天花板不够高，水池太小鱼不大。”一位互金观察人士评价，信用卡余额代偿市场预期增量庞大，而且场景更安全、合规性更稳定、可筛选客群、风险可控，但如果行业主流平台都不能获利丰厚，其它平台运营不好就会亏损。