Token定价时代来临 迅策率先完成商业模式升级

    本报讯 （记者李春莲）近日，中国领先的AI实时数据基础设施及分析服务商深圳迅策科技股份有限公司（以下简称“迅策”，股份代号：3317.HK），交出了一份远超市场预期的年度答卷。根据财报，2025年迅策的业绩增长呈现出“量价齐升、效率倍增”的特征，核心财务指标全面向好，印证了公司从技术驱动初创期向平台化规模化发展的跨越。营收层面，公司全年实现营业收入12.85亿元，同比大幅增长103.28%，成功突破十亿元营收门槛，其中下半年营收达到10.87亿元，较上半年环比激增449.32%。

    AI行业正式从“补贴烧钱”跨入“商业化定价时代”，被市场称为“Token第一股”的迅策迎来利好，叠加日前国泰君安国际已将其目标价大幅上调至245港元/股，迅策有望成为AI“千亿俱乐部”的新成员。

    值得一提的是，日前，Anthropic宣布将阻止OpenClaw等第三方工具免费访问Claude服务，高质量Token的供给曲线正在左移。每一个高价值Token都必须明码竞价——专业、高精度的调用，溢价能力更强。Token不再是“空气”，而是“数字石油”。与此同时，云厂商价格信号同步共振：亚马逊AWS、腾讯云、阿里云等巨头相继涨价，涨幅最高达463%，多家大模型平台全面结束免费公测。

    OpenRouter数据显示，自今年2月份起，中国AI公司的成本优势来自更低廉的能源成本和更高效的模型架构，MiniMax等公司每百万输出Token定价仅为2至3美元，而AnthropicClaudeSonnet4.5约为15美元。在AI智能体时代，这一优势被进一步放大。

    “算电协同”写入2026年《政府工作报告》，明确将能源政策与AI竞争力挂钩。低廉的电力成本，为中国AI企业提供了得天独厚的成本优势。在软件层面，中国公司积极采用高效的AI架构，这种对计算效率的追求，也倒逼中国AI企业走出了一条“效率优先”的技术路线，形成了独特的竞争优势。

    自2026年1月份以来，迅策股价表现异常活跃。投行也纷纷看好，维持对迅策“买入”评级。市场对迅策的估值框架正在发生根本性转变。截至4月7日收盘，迅策股价为220港元/股，市值为709.93亿港元。

    在商业模式方面，迅策2025年实现了从订阅制、交易制向按Token付费模式的跨越，这一商业模式的升级与MiniMax、智谱等大模型厂商保持同频，标志着公司收入与客户价值创造的深度绑定。迅策预计，随着AI推理需求的爆发，未来两三年内Token付费模式将逐步成为公司收入结构的组成部分，占比有望显著提升。

（编辑 张文玲）