行业占比不及1% 望尘科技份额“摘银”却难避利润下滑风险

    本报记者 李豪悦

    手机运动游戏开发商、发行商及运营商望尘科技控股有限公司（简称望尘科技），近日向港交所递交了招股书。

    据了解，对于本次IPO募集资金，望尘科技将主要用于重续现有特许及从运动联盟、运动协会及运动俱乐部获得额外特许，以开发现有及新的手机运动游戏；除此之外，也将在营销、海外市场的推广、人才库建设及研发等领域加强投入。

    公司净利润下滑

    核心游戏毛利率下降

    据了解，望尘科技由贾小东、黄翔成立于2013年。天眼查APP显示，截至IPO前，公司共完成了六轮融资。目前，贾小东担任公司董事会主席、执行董事兼行政总裁，黄翔担任执行董事。

    招股书介绍，2020年按收益计算，望尘科技在中国手机运动模拟游戏市场排名第二，市场份额约16.2%。在中国线上运动游戏市场则排名第三，市场份额约为5.6%。

    目前，公司旗下主要有5款在运营的游戏，分别为公司自主开发的体育游戏《足球大师》《NBA篮球大师》《最佳11人—冠军球会》，以及与第三方游戏开发商共同开发的《冠军中超OL》《恋爱吧！偶像》五款产品。

    从近三年公司的的财务数据来看，望尘科技的营收较为稳定，并保持增长。招股说显示，2018年、2019年、2020年，望尘科技分别实现收入3.41亿元、3.79亿元和4.05亿元，净利润分别为3511.9万元、4568万元和4072.6万元。值得一提的是，在因疫情原因居家隔离利好游戏产业的情况下，望尘科技2020年净利润却同比下滑10.85%。

    与此同时，公司的五款游戏中，《足球大师》与《NBA篮球大师》合计贡献了望尘科技90%以上的营收额。数据显示，2020年《NBA篮球大师》产品营收2.16亿元，占总营收53.5%，《足球大师》产品营收1.45亿元，占比35.9%。然而这两项主要支撑公司营收的游戏，毛利率也在下降。数据显示，《足球大师》近三年毛利率分别为48%、46.5%、42.6%；《NBA篮球大师》的毛利率分别为45.7%、47.6%、46.6%。

    “望尘科技显然出现了‘增收不赠利’的情况。因为它的版权、发行费成本实在过高，但是公司所处的行业环境，在这种高成本支出下，很容易把利润给消耗掉。这类公司现在三、四千万元的利润，是很难去抵挡上市后持续上涨的营收目标。”艾媒CEO兼首席分析师张毅向《证券日报》记者表示。

    行业空间不及1%

    用户付费欲望较低

    望尘科技处在一个怎样的行业环境中？招股书介绍，2020年手机模拟游戏的市场规模为25亿元，2025年将达到53亿元。其中，手机对战运动游戏的市场规模2020年为21亿元，2025年将达到44亿元。

    然而根据弗若斯特沙利文报告，中国线上游戏市场的总规模2020年达到2899亿元。以此计算，2020年手机模拟游戏市场和手机对战运动游戏市场占比，不到1%。

    张毅向记者介绍，运动手游市场跟传统意义上的手游市场相比，商业模式比较“如履薄冰”。这种题材就决定了它的用户付费欲望整体很低。

    一位游戏公司的相关负责人告诉《证券日报》记者，相比较海外运动手游市场，国内这一领域还是非常小众，因为许多对运动游戏感兴趣的玩家，更愿意在PC端体验，或使用游戏机。

    与此同时，公司的成本超过了50%。招股书显示，公司收益成本分別占总收益的54.9%、54.8%及55.4%，2020年更呈现扩大的趋势。这也是公司为何出现“增收不赠利”的主要原因。

    “如果企业继续以现有的模式经营，可以预料到上市后营收不会有太大增幅，而上市可能造成成本继续增加。公司可以考虑切入市场更广阔的手游领域去拓展品类；其次是将游戏领域的优势与体感结合起来，吸引更多运动爱好者。”

    事实上，2020年因为疫情关系而爆火的《健身环大冒险》就是鲜明的例子。尽管该游戏并非手游，且需要搭配游戏机使用，以发售价来计算一套设备的价格更接近3000元人民币。但根据任天堂财报数据，结合了体感的《健身环大冒险》在截至2021年3月的这一财年里，全球范围的销量为738万，游戏总销量为1000万，并在疫情期间大幅度带动了任天堂游戏机的销量。

（编辑 上官梦露）