荔枝抢先上市首日股价过山车 前有狼后有虎如何破局？

    本报记者 许洁

    1月17日晚间，在线音频平台荔枝在纳斯达克正式挂牌上市，定价11美元，处于发行价格区间11美元至13美元的低端。

    荔枝此次IPO融资4510万美元（未包含超额配售权部分），该金额相较于此前计划募集的1亿美元，相当于腰斩。

    上市首日其开盘价为11.03美元，开盘涨幅不到0.3%，但涨幅很快扩大，开盘不到一小时涨至15.25美元，涨幅达到38.6%，此后涨幅逐步收窄，到收盘前一小时，已经不足4%，最终收涨5.73%，收报11.63美元。

    亏损已持续至少三年

    招股书显示，2017年、2018年、2019年上半年，公司实现营业收入分别为4.54亿元、7.99亿元、3.67亿元；净利润分别为-1.54亿元、-934.2万元、-0.56亿元。对于亏损的原因，荔枝方面称主要是对于主播补贴支出的提升，以及对AI研发和培育全球化市场的投入。

    上市后，荔枝如何让流量规模化变现、进而扭亏为盈，是投资者最担忧的问题，而股价的表现或是这种担忧的直接体现。

    荔枝创始人、CEO赖奕龙对媒体表示：“我们其实在2018年就已经基本打平了，只是几百万的战略性亏损。2019年是因为在主播的分成、AI和海外战略上都投入了很多，所以导致了亏损。我们的亏损不是因为业务的亏损，而是因为新的投入。随着我们收入规模的扩大，2020年我觉得是可以实现全面盈利的。短期看，我们的收入还是以直播收入为主。”

    竞争激烈狂烧钱

    数据显示，2019上半年，有52.8%的中国网民使用过在线音频APP，并且内容质量是影响用收听语音直播的关键因素。未来在线音频市场将会在平台内容、平台社交属性和用户使用场景上有所突破。

    虽然荔枝成为了中国在线音频公开上市的第一股，但主打UGC（用户生产内容）的荔枝在国内音频领域只能排第三，目前PGC（专业机构生产内容）为导向的喜马拉雅和蜻蜓FM都是荔枝的劲敌。

    记者查询易观发布的截止到2020年1月14日的数据发现，喜马拉雅的月活跃用户数稳居第一，是蜻蜓FM的4倍，是荔枝的5.3倍，且从增长幅度看，喜马拉雅也是最高的。

    艾媒咨询分析师称，在线音频市场经过多年的发展，已经基本形成了喜马拉雅、蜻蜓FM以及荔枝三家巨头的稳定竞争格局，随着头部企业内容和场景生态的完善，以及行业强监管的趋势出现，在线音频的马太效应将愈见凸显，行业竞争格局也将明朗。

    作为国内最大音频分享平台，喜马拉雅于2019年10月宣布用户数突破6亿。其多次被媒体报道将要上市，却迟迟没有动静，未来会不会被荔枝弯道超车？记者1月18日联系了喜马拉雅CEO余建军，未获答复。

    作为内容提供平台，在线音频行业始终绕不过版权保护问题，版权纠纷频发，平台部分内容低俗，打擦边球成为行业的痛点。并且，这个行业过度依赖上下游，任何环节出现变故都会影响变现，这不得不让人怀疑音频这个生意到底值不值得做。虽然音频平台已经与阅文平台、纵横文学、中信出版社等机构达成了相关的内容合作协议，但仍旧是版权方的话语权较高。

    对于荔枝而言，除了喜马拉雅和蜻蜓FM，在其努力经营的有声垂直领域，还有手握丰富资源的阅文集团“阅文听书”、B站猫耳FM在后面追赶。

    一家音频平台的员工表示，自家平台之所以能实现盈利，较少的营销支出是重要原因之一。但为了抢市场，荔枝在营销方面的投入巨大。

    招股书显示，2017年、2018年、2019年上半年，公司在营销与市场方面的费用支出分别为2.07亿元、1.35亿元、1.21亿元，占营业收入的比例分别为45.60%、16.91%、24.96%。

    荔枝此次融资规模缩水一半多，会不会影响公司后期发展？2020年如何实现全面盈利？本报将持续关注。

（编辑 上官梦露）