安世半导体投资份额高溢价转让引关注

    本报记者 马燕

    近日，半导体行业最为关注的安世半导体投资人份额转让一事有了最终结果。

    根据公开资料，本次转让的受让方闻泰科技国内是ODM龙头，上海矽胤是国内的投资机构，而云南省城建投则代表了地方国资。

    安世半导体（Nexperia），其前身是荷兰半导体巨头恩智浦的标准产品业务。2016年，以北京建广资产管理有限公司为主导的中国财团，以27.5亿美元（约合181亿元人民币）对价，收购恩智浦标准件业务，该标的主要从事半导体通用分立器件、逻辑器件及功率MOS器件的研发、生产和销售，其产品主要应用于汽车和通信等领域。

    安世半导体由建广资产和智路资本于2017年初联合收购完成，其中建广资产控制的国内基金占安世约75%的股份，智路资本控制的海外基金持有25%左右的股份。

    本次转让的是建广资产控制的合肥芯屏产业投资基金的份额，间接持有安世半导体30%多的股份，其原出资人是合肥市国资。经过多轮竞价，最终由闻泰科技控股的合肥中闻金泰半导体投资有限公司以及云南省城市建设投资集团有限公司和上海矽胤企业管理合伙企业（有限合伙）组成的联合体竞价成功。受让份额原价49亿元，成交金额为114.35亿元人民币，溢价达130%。新出资人的资金仍然通过进入建广资产的基金间接持有安世半导体的股份。

    因此，本次交易完成后，安世半导体的股权结构没有发生变化，依然是建广资产的国内基金持股75%，智路资本的海外基金持股25%。

    值得注意的是，合肥芯屏产业投资基金的主要投资人由合肥市国资变为云南省国资，充分显示了地方政府对半导体产业的重视。

    资料显示，从2016年6月14日恩智浦与建广资本及智路资本达成资产出售协议，到2017年2月份交易完成交割，仅仅半年多的时间。当时，该项目顺利取得了中国商务部、美国联邦贸易委员会（FTC）、欧盟委员会（EC）等国内外主要国家的反垄断审查，通过了严苛的美国外国投资委员会（CFIUS）等审查，展现了中国投资机构在国际并购方面丰富的经验和出色的执行能力。

    从安世半导体公司的情况来看，拆分之前，安世的业务在恩智浦内部收入最高为略高于十亿美元。交易完成后，建广资产和智路资本基本沿用了恩智浦原有的管理团队，该团队成员都是半导体业界在生产、研发、销售、市场、运营等方面拥有几十年经验的资深专家。在管理团队的努力和股东的支持下，公司增加生产投资，加大中国市场开发和资源对接，加强新产品研制及生产的进一步优化，使企业抓住了全球半导体市场需求旺盛的时机，一举将年收入提升了超过30%，利润率也保持在较高的水平。

    而安世半导体原始投资人部分份额的转让能获得130%的溢价，也说明了该项目巨大的市场价值和潜力。有分析指出，建广资产通过支持现有欧洲管理团队，在帮助开拓中国市场的同时，维持公司的国际化和市场化管理，经过短短不到一年的运作，使公司取得了较快的增长。作为建广基金新的出资人，闻泰科技，云南城投和上海矽胤分别代表了产业界，地方政府和金融机构对安世价值的认可和对半导体行业的支持。相信这些机构会和建广资产一起配合协调，把公司继续做大做强，这家公司未来在半导体行业的发展值得期待。

    2017年以来，美日欧等发达国家对我国半导体领域海外投资的监管和审查日益收紧，中资海外投资与并购项目频频受阻。有分析指出，在此当下回看建广资产操盘的几桩大型交易的成功，就显得弥足珍贵，而其中的经验也值得借鉴和思考。

    特别是在中兴事件的背景下，全民对半导体产业高度关注。有分析认为，安世半导体资产的成功运作无疑为产业打了一针强心剂。对于我国打破芯片垄断，短时间内满足内需都提供了强有力的支持。