华润双鹤拟收购重大资产 打造第二增长曲线

    本报记者 许林艳    

    7月29日晚间，华润双鹤药业股份有限公司（以下简称“华润双鹤”）发布的重大资产购买预案显示，其拟通过现金支付方式收购利尔化学股份有限公司（以下简称“利尔化学”）控股权。

    据预案内容，华润双鹤拟以支付现金的方式向四川久远投资控股集团有限公司（以下简称“久远集团”）购买其持有的利尔化学20%的股份，同时向四川化材科技有限公司（以下简称“化材科技”）购买其持有的利尔化学3.50%的股份。本次交易合计收购标的股份占利尔化学总股本的23.50%。

    本次交易完成后，利尔化学控股股东将由久远集团变更为华润双鹤，利尔化学实际控制人将变更为中国华润有限公司（以下简称“中国华润”）。华润双鹤在公告中同步提示，本次交易尚需满足多项条件方可完成，本次交易能否取得相关批准、审核通过或同意注册，以及取得相关批准、审核通过的时间，均存在一定的不确定性。

    打造合成生物第二增长曲线        

    当前，生物制造已被纳入国家战略性新兴产业体系，合成生物作为生物制造的核心技术方向与主流创新路径，正推动医药、农化、材料等领域的产业变革。

    福州公孙策公关咨询有限公司合伙人詹军豪在接受《证券日报》记者采访时表示，合成生物技术以其低毒、绿色、高效的显著优势，在农药领域的应用尤为关键，有望从技术路径、产业模式到竞争格局对传统农药行业进行系统性重构。

    面对这一战略机遇，华润双鹤自2022年起开始前瞻性布局生物制造领域，并于2023年成立合成生物研究院，引进国家级人才，构建起实力雄厚的研发团队。截至目前，华润双鹤合成生物研究院已构建七大技术平台，聚焦医药、保健类新食品、农兽药、新材料四大领域。

    尽管技术储备日益丰厚，但华润双鹤仍面临成果转化与产业化的现实瓶颈。公司相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，目前公司已经突破合成生物领域的多项关键技术，多个产品即将上市。但是公司缺乏产业化平台进行技术成果转化，亟须拥有成熟生产基地与营销渠道的产业化平台。

    相较于自主建设面临的资质、注册、渠道等多重挑战及时间成本，战略并购可快速获取相关资源，是迅速做大合成生物产业的必然选择和必由之路。

    利尔化学作为国内农化行业头部企业，主要从事氯代吡啶类、有机磷类等高效、低毒、低残留的安全农药原药的研发、生产和销售，已布局七大生产基地，拥有涵盖化工原料、中间体、原药及制剂各生产环节的较为完整的产业链条。更为重要的是，利尔化学同步构建了合成生物制造产业平台，具备从工程菌株构建、中试到商业化量产的全链条能力，与华润双鹤的技术储备形成高度互补。

    “利尔化学拥有成熟的研产销平台和渠道，资源禀赋与华润双鹤双向互补，收购其控股权可迅速解决华润双鹤合成生物农药产品从技术到商业化面临的挑战，是难得的并购机遇。”华润双鹤相关负责人向《证券日报》记者进一步表示，此次并购不仅是华润双鹤完善合成生物布局的关键一步，更将助力公司构建以合成生物为核心的第二增长曲线，加速向合成生物标杆龙头企业迈进。

    打开全球化增长空间        

    詹军豪对《证券日报》记者表示，本次交易响应国务院国资委及中国证监会关于鼓励并购、提升上市公司质量的要求，可提升华润双鹤盈利水平，从而有利于落实合成生物发展战略，打破公司增长瓶颈，提升中小股东回报。

    交易前，华润双鹤是华润集团大健康领域化药业务平台，主营业务涵盖新药研发、制剂生产等。2025年华润双鹤营业收入实现110.01亿元，利润总额为19.11亿元，归母净利润为16.47亿元，经营基本面稳健。交易完成后，华润双鹤可快速导入合成生物储备产品及技术，借助利尔化学成熟的研产销平台和渠道优势，助力上市公司构建“生物+化学合成”的高技术门槛，进一步夯实“大规模、低成本”护城河，助力打造中国处方药第一品牌。

    与此同时，此次收购也有助于提升华润双鹤全球化进程，打开公司全球市场增长空间。目前，公司国际业务处于起步阶段，缺少海外机构和属地资源。利尔化学深度嵌入拜耳、巴斯夫、科迪华等国际巨头的全球供应链，在美国、巴西等市场具备成熟的产品登记能力与海外子公司运营体系。华润双鹤可依托其客户网络、注册能力、海外组织和品牌信誉等国际化核心优势，加快国际化步伐。

    从行业实践来看，拜耳等知名企业均通过布局医药、农药及兽药领域，实现资源共享、协同发展，成长为行业巨头，为华润双鹤布局农药、推动合成生物多元化发展提供了实践参考。对利尔化学而言，并入华润双鹤体系有助于推动公司从化学农药向生物制造、从农药细分龙头向综合植保供应商、从原药向制剂、从仿制向创新四个转变，实现生物制造业务转型。

（编辑 乔川川）