稻草熊娱乐：从超级IP到全球布局 精品内容释放内容公司新增长力

    3月24日，稻草熊娱乐集团（02125.HK）（以下简称：“稻草熊娱乐”或“公司”）发布业绩公告显示，截至2025年12月31日，2025年度毛利约为人民币1.167亿元，经调整后纯利约为人民币670万元。

    过去两年，影视行业经历了供给结构调整与市场节奏重塑的阶段性波动。从“规模扩张”走向“结构优化”，行业逐步形成更理性、更克制的发展共识。在这一过程中，部分内容公司阶段性业绩承压，已成为行业调整周期中的常见现象。从年度表现来看，公司财务表现存在一定波动，但资产结构与现金流管理保持相对稳健，体现出较强的经营韧性与抗周期能力。

    与此同时，内容公司也逐步转向围绕项目质量、资金效率与IP转化能力储备穿越周期的动能。在这样的环境下，拥有成熟平台型运营模式与充沛项目储备的公司，往往具备更强的抗波动能力。稻草熊娱乐凭借多赛道项目储备与持续开发能力，为公司在行业周期调整过程中保持稳健运行奠定了基础。

    从行业结构看，长视频行业在数字媒体竞争加剧中依然展现出稳定增长。剧星传媒报告显示，当前长视频平台月活跃用户规模已突破8亿，整体用户活跃渗透率达63%，日均使用时长接近70分钟。长视频在内容消费结构中的核心地位并未动摇，这为优质剧集制作公司提供了稳定的需求支撑与商业基础。稻草熊娱乐长期深耕剧集内容生产与开发领域，在多题材储备与持续项目开发能力的支撑下，公司在行业波动环境中仍具备持续推进项目与释放产能的能力。

    此外，微短剧赛道延续高增长态势。自2025年8月份起，剧集备案新规实施，电视剧与网络剧统一公示，类型划分更加顺应创作规律。欢网大数据报告显示，全年微短剧备案数量同比提升20%，上星首轮剧微短剧占比超过一半，同比增加84部。微短剧内容供给持续扩大，逐步形成规模化与常态化发展格局。稻草熊娱乐既具备传统大剧覆盖台网的制作优势，又在融合长剧精品拍摄和短剧快节奏的短剧集赛道抢先布局，并且凭借系列化、精品化及商业化的微短剧在该赛道建立差异化竞争优势，形成“长短协同”的内容结构，在行业阶段性利好中占据有利位置。

    公司在巩固长剧、短剧集与微短剧协同发展的基础上，加速推进IP全生命周期开发，优化IP储备结构，聚焦具备跨形态开发潜力与高衍生价值的优质资源，积极探索AIGC技术与内容行业的深度结合，不断开发系列化开发路径、内容产品结构创新与多场景应用模式。同时，公司积极拓展海外发行与IP实体化落地路径，持续拓展IP衍生与多元盈利空间。在内容驱动、技术革新与结构优化的三重驱动下，稻草熊娱乐正稳步向“以超级IP为核心”的多元化娱乐集团战略目标迈进。

    以超级IP为核心构建多形态、多品类协同开发的新增长结构

    2025年，稻草熊娱乐在IP储备结构上进一步进行优化，重点聚焦具备跨形态开发潜力与高衍生价值的优质资源。在内容生产端，通过“长剧+短剧集+微短剧”协同开发模式，使IP能够在不同叙事体量与传播场景中实现多轮释放。

    稻草熊娱乐董事会主席兼首席执行官刘小枫在接受媒体采访时也曾提出，剧集产品的变现路径相对单一，需要探索更丰富的商业化空间。围绕这一判断，公司逐步确立了“以超级IP为核心”的发展思路，通过持续积累优质内容资源与完善开发体系，为IP的多维延展奠定基础。

    在IP价值延展方面，公司也不断拓宽开发边界。一方面，通过探索IP衍生开发与实体化落地路径，推动“线上内容引流、线下场景消费”的联动模式，使IP从单一屏幕叙事逐渐延展至更广阔的消费场景。

    主创人员携作品《在人间》亮相美国纽约翠贝卡电影节

    另一方面，公司持续拓展海外发行布局，并于2025年全面升级海外战略，持续提升优质内容在国际市场的传播力和影响力。《在人间》入围美国翠贝卡影视节官方展映单元，《突然的喜欢》在海外多个国家和地区登顶平台榜单，《双轨》在国际版平台表现亮眼。微短剧《祈安澜》《舟楫千里号歌来》入围韩国釜山电视节相关奖项。此外，公司于3月17日携多部精品剧集亮相由香港贸易发展局主办的香港国际影视展（FILMMART），在这一极具规模和影响力的行业盛会中集中展示稻草熊娱乐的优质内容矩阵与多元化项目储备，积极拓展影视全产业链合作及海内外市场。

    在持续推进IP开发与内容生产的同时，公司也开始在AIGC技术应用、IP实体化开发与海外市场拓展等方向加速布局，这些新业务板块正逐渐成为公司未来增长的重要支点。

    三大创新方向打开增长空间

    从全球娱乐产业的发展经验来看，内容公司要穿越周期，仅依靠单一影视内容生产并不足够。围绕技术升级、IP生态运营与国际化布局构建多元业务结构，已经成为行业的重要趋势。

    以Netflix为代表的国际流媒体公司，在内容生产之外持续拓展IP衍生、线下体验及全球市场运营，使内容价值在更长周期内不断释放。随着中国内容产业规模持续扩大，稻草熊娱乐近年来亦围绕技术应用、IP生态延展与海外市场布局形成了三条新的业务方向。

    首先是技术驱动的内容创新。

    随着AI技术在影视行业的应用不断深化，越来越多平台开始将AI引入内容生产流程。从剧本开发到内容分发，从影视公司到视频平台，AI技术正在成为提高效率与拓展内容形态的重要工具。

    稻草熊娱乐因此积极探索AI在影视生产中的应用，先发性地将AI技术融入内容生产过程、搭建影视化AI工作流平台并重点提升管理频效，在AI仿真人影视作品的开发和制作、“AI+内容”的产品结构创新上作出多重努力，并已将AIGC技术成功应用于短剧内容开发、AI仿真人剧等新形态内容的制作，通过技术手段提升创作效率与内容表达空间，为未来内容生产方式、“AI+内容”技术产品结构的升级提前布局。

    其次是以超级IP为核心的生态开发。

    近年来，影视IP向线下消费场景延展已经成为全球娱乐产业的重要趋势。参考Netflix推出线下体验空间NetflixHouse，探索沉浸式娱乐与IP体验的结合。

    稻草熊娱乐成为中国首批推进IP实体化开发路径的影视公司。公司参与投资的爱奇艺扬州乐园项目正是其中的重要探索，该项目将成为多个影视IP集中展示与沉浸体验的平台，通过持续更新内容吸引游客，并推动影视IP在实体消费场景中的延展。

    与传统主题乐园相比，新型影视IP体验空间更加轻资产、更新速度更快，通过VR、互动体验等技术实现内容场景化表达，使IP能够在影视播出周期之外继续维持热度。行业分析亦指出，流媒体平台正从单一内容生产者向IP生态运营者转变。

    第三是全球化内容发行与海外市场拓展。

    中国剧集在海外市场的影响力持续上升。法国Dataxis公司报告显示，2025年第一季度，中国平台在东南亚市场占据了40%的份额，超过了占据30%份额的美国平台。随着中国内容制作能力与类型表达的不断升级，越来越多国产剧开始在海外形成稳定的观看群体与市场空间。中国内容产业的海外布局也逐渐从早期的单点输出，转向更加系统化、长期化的市场经营路径。

    《双轨》在泰国的大规模地推

    稻草熊娱乐持续拓展海外发行渠道，通过输出具备跨文化传播能力的内容IP，逐步参与全球内容市场竞争。《突然的喜欢》在腾讯视频海外多个国家和地区热度榜登顶；《赴山海》于全球12个国家及地区热播登顶；《双轨》在国际平台获得佳绩，其衍生综艺《泰甜啦》成为爱奇艺国际版年度最受欢迎的华语综艺之一。这些成绩体现出公司作品在跨文化传播层面的潜力。通过技术创新、IP生态延展与海外市场拓展三条路径，公司正在逐步形成更加多元化的增长结构，为未来业务扩展打开新的空间。

    精品内容持续兑现头部能力 巩固行业竞争优势

    2025年，公司多部重点分集类内容在主流视频平台实现持续播映，呈现出热度、口碑与市场影响力的综合提升。现实题材、类型创新与高概念叙事作品在不同平台均取得亮眼表现，进一步巩固了公司在主流内容赛道的竞争优势。依托成熟的制作体系与稳定的创作团队，公司持续维持着稳健的精品输出节奏。

    2025年播出的剧集《乌云之上》在平台播出期间热度持续攀升，并在北京卫视、东方卫视实现双台联播，在省级卫视首播阶段斩获双频道收视第一，展现出较强的大屏传播能力。

    此外，公司多部作品亦在不同平台形成持续影响力。悬疑剧《漂白》登陆迷雾剧场后开播六天即实现热度破万，成为该厂牌首部破万剧集，并登上灯塔“全网剧集正片集均播放量总榜”冠军；高概念情感剧《在人间》不仅入选四川省重大文艺扶持项目和精品奖励作品名单，更成为网络影视剧纳入相关扶持政策后首部获得支持的网络剧；武侠剧《赴山海》播出后表现亮眼，开播当日云合市占率达到16.8%，在多个平台榜单中实现热度领先；《双轨》则凭借极具创新叙事形成差异化表达，站内热度峰值突破8600，在年度现代题材剧集中保持较高关注度。稳定的内容生产节奏进一步强化了公司在主流剧集市场中的品牌认知。

    微短剧《夫人走的第三年》在播出期间掀起追剧热潮，开播24小时内，红果站内热度值飙升至6850万，一举斩获红果热播、热搜、新剧三榜第一。该剧凭借反套路的轻趣叙事、深刻动人的情感内核与极致的美学质感，被众多观众誉为“2026年最具惊喜感的短剧黑马”。

    在未来项目储备方面，公司同样保持着清晰的梯队布局。公司拥有多部待播项目，包括警匪喜剧《斗贼》、当代爱情轻喜剧《也许这就是爱情》、都市情感剧《再青春》、古装爱情剧《红尘四合》、古装传奇剧《两京十五日》以及近代革命剧《入局》等。平台定制项目方面，公司还储备了古代军事题材剧《夜不收》、古装穿越爱情轻喜剧《唐砖2：云归喜事》等多部作品。

    在内容驱动、技术革新与结构优化的三重驱动下，稻草熊娱乐的内容业务基本盘保持稳定。随着长剧供给节奏逐步恢复、头部内容价值持续凸显以及场景化消费需求增加，公司精品内容的制作经验、项目储备与“AI+内容”产品的创新，有望进一步转化为稳定的市场表现与长期竞争优势。

    （CIS）