市场化+梯队建设 方正证券研究所迈入卖方研究3.0时代

    本报记者 何文英

    “培养90后首席是公司领导层向研究所提出的重点工作之一”。在不久前结束的年度总结会上，方正证券研究所进一步明晰了梯队建设的目标。

    梯队建设目标背后，反映的是研究所在方正证券的重要地位。自2014年现任方正证券董事长高利领衔的明星分析师团队加盟以来，以大类资产配置为统领，以“定价能力”为核心，方正证券研究所已成为市场上最活跃的卖方研究机构之一。

    “好研究构建良性循环”

    从研究领域来看，方正证券研究所目前有近25个专业研究团队，基本实现了研究领域全覆盖，已经具有大中型卖方研究所的明显特征。在去年的“第十五届新财富最佳分析师”评选中，方正证券研究所共有11个团队入围，9个团队上榜，其中在军工、传播与文化、通信、食品饮料行业荣获第二名，宏观经济取得第三名，延续了近年来在新财富评选中的优异成绩。

    研究业务的稳步提高给方正证券带来了不少直观的效果。方正证券研究所相关负责人透露：“一方面使得公司‘声名’传播更广，新财富的品牌效应对公司的各项业务带来了正面支持，另一方面卖方研究也带来了收入的增量。此外，将新财富指标作为内部考核的工具，也促进了研究所卖方研究服务水平的提升。”

    从整个行业来看，大型券商卖方研究所在市场竞争中“护城河”明显，离不开券商对于研究所发展的清晰规划以及明确定位，方正证券研究所市场影响力的持续提升，也正好体现了这一点。

    记者从接近方正证券高管人士处了解到，近期，公司董事长高利对于研究所提出了两个“不变”的要求：坚持办高水平卖方研究所的战略不变，二是坚持市场化考核目标的导向不变。“这说明方正证券对研究业务的持续高度重视，好的研究能够与券商的整体发展形成良性循环，方正证券也非常清楚这一点。”该人士表达了他的看法。

    “卖方研究3.0”：全面支撑券商业务成长性

    方正证券明确了“力争成为各项业务均衡发展，特色鲜明，具有重要影响力和一定国际竞争力的大型综合类券商”的战略目标，而机构业务是发展重点。

    发展机构业务已是行业共识。不过，对于卖方研究业务而言，这意味什么？在前述人士看来，研究和券商整体的关系应该有更深层次的意义，“研究是券商各项业务的基础，券商业务发展的需求会产生并改变研究的供给。尤其是证券行业近年来愈发重视机构业务的发展，研究的重要性也应该被加以重视。”

    在记者获得的一封给方正证券研究所的内部信中，高利也表达了类似观点：“卖方研究业务一定会随着证券市场的变化和券商业务转型而出现变化。外部看，单纯依靠公募和保险的佣金收入的业务模式一定会遇到天花板，向更广泛的领域拓展势在必行；内部看，在一个更大的业务平台上发挥研究的作用，会使研究所在公司的定位更加清晰、稳定。由此，卖方研究的集中化趋势将更加明显，与公司业务规模相匹配才能持久，一时兴起的研究模式很难维持。”

    研究业务最重要的资产就是“人才”，显然，长效机制也应以“人才”作为最终落脚点。券商对研究所重要的战略定位并给予持续的制度保障，且研究班底保持长期稳定，是保证研究所高水平运转的基础。为此，方正证券正不断打造并完善“卖方研究3.0模式”。前述方正证券研究所负责人告诉记者，目前方正证券2017年新财富评选获奖及上榜团队依然在研究所供职，此外去年还引进了8位覆盖机械、化工、医药、非银、轻工、商贸、农林牧渔以及军工行业的研究首席，“目前整个研究所人员规模保持在150人左右，新鲜血液与原有班底正持续良好互动。”

    在该负责人看来，好的机制吸引好的人才，从而形成良性循环，“我们通过考核、提升、淘汰机制，优化人才结构，第一梯队稳固基础，第二梯队以更高指标注重考核，第三梯队强化培养、引导。当然，对多年考核不达标的小组也会坚决处理，这样才能形成积极奋进的团队氛围。”

    “随着我国经济不断转型升级，我们培养的‘90后’首席在未来会越来越展现出研究对于证券行业甚至国民经济发展的重要价值，我们对此深信不疑。”该负责人说道。