摩根士丹利华鑫基金唐海亮：民企信用环境整体改善

    11月以来，管理层陆续发布一系列支持民营企业的政策，北京、上海、广东等至少13个省份设立纾困基金，近期深圳更是出台4个千亿计划对民企减负纾困。对此，摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部唐海亮认为，近期一系列政策强调化解中小微企业和民营企业融资困境，纾解上市公司股权质押难题，体现出高层对于民企融资困境的高度关注，对于提振市场信心和改善民企信用债预期起到积极作用。

    唐海亮分析，以信用风险缓释工具的发行情况来看，截至11月底已成功发行CRMW（信用风险缓释凭证）共39只（金额为52.85亿元），其中10月份及以前发行14只（债务覆盖程度为9%），11月以后发行25只（债务覆盖程度为32%）。11月以来发行的CRMW中，主体绝大部分为民企，主体评级明显下沉，行业更倾向于中下游，这对民企信用增强有着积极的意义。

    唐海亮表示，目前，政策环境整体对民企信用状况已经形成较强的呵护，这在民企信用债交投中已经得以体现。但是，民企内部仍存在分化，部分民企是行业龙头，技术先进或经营实力强劲，其资金融通方面可能暂时出现波动，这些是政策支持和市场认可的发行主体，也应当是信用债投资重点关注的领域。