晨星中国董事长陈鹏：中国基金业买方投顾转型拐点已至

    本报记者 彭衍菘

    4月24日，晨星（中国）2026年度投资峰会在上海举办，本届峰会以“提升服务投资者水平，促进行业高质量发展”为主题，吸引了千余名行业人士参与。晨星中国董事长陈鹏在会上发布基金行业观察及投顾评价报告，并发表核心观点。他表示，中国基金行业买方投顾转型的拐点已经到来，行业正加速从“以产品销售为中心”向“以投资者为中心”深度转型。

    陈鹏表示，监管政策的持续完善是行业转型的核心底层支撑。近年来，监管部门接连出台政策，从规范基金信息披露、强化中长期收益考核、严控产品换手率，到将投资者体验与机构分红、薪酬考核深度绑定，形成了全球范围内独具特色的制度引导体系。叠加三轮费率改革持续深化，行业传统卖方模式的生存空间持续收窄，向买方投顾转型已成为行业发展的必然方向。

    针对长期困扰行业的“基金赚钱、基民不赚钱”痛点，陈鹏在会上深入剖析了核心成因。他认为，投资者高买低卖的非理性行为是收益损耗的核心来源，而A股市场较高的波动率进一步放大了这一问题，这一现象在全球市场普遍存在，但国内基金收益与投资者实际到手收益的差距更为显著。对此，他提出了Alpha（阿尔法策略）、Beta（贝塔策略）、Costs（费用成本）、Gamma（伽马策略）四大收益构成框架，强调市场Beta收益是投资者长期收益的基础，而纠正投资者行为偏差带来的Gamma收益，是提升投资者获得感的关键。

    在峰会现场，陈鹏正式披露了晨星最新投顾研究成果。他介绍，晨星已完成全市场近1000个投顾策略的系统归因评估，覆盖市场上可统计的867只投顾组合，从收益来源、风险特征、费率成本、基金经理管理能力等多个维度，完成了全市场投顾策略的精细化拆解与评价，相关成果将于近期正式发布。

    对于行业未来的转型方向，陈鹏提出了“十分投、十分顾”的核心理念，打破了行业传统“三分投、七分顾”的认知。他表示，买方投顾转型需要投研能力与陪伴服务双双达到专业极致，未来行业将走向更清晰的专业化分工，资管机构聚焦投研能力输出，财富机构深耕客户陪伴与需求挖掘，最终实现基金公司、投顾机构、投资者三方共赢的行业新生态。他同时表示，未来晨星将持续从数据、工具、投研三大维度为行业赋能，以独立第三方视角推动行业透明化、高质量发展。

（编辑 郭之宸）