做“让基民赚钱的基金” 华安睿明聚焦中长期收益

    随着A股逐渐回归价值投资，“赚长钱”成为投资共识。华安基金投资研究部高级总监杨明表示，有价值的好公司，无论当下股价如何偏离其价值中枢，终有一天将会回归，时间会给愿意等候的人更加丰厚的回报。

    得益于坚守价值的投资理念，杨明管理的华安策略优选表现持续领先。Wind数据显示，截至3月9日，自杨明管理以来，华安策略优选累计收益率达174.26%，该收益率跑赢同期沪深300指数收益率114个百分点，跑赢同期创业板指数收益率93个百分点；该收益率是同期沪深300指数收益率的2.9倍，是同期创业板指数收益率的2.1倍。

    统计显示，自杨明开始管理以来，投资人任一交易日买入华安策略优选并连续持有两年，最高收益率可达135%，平均收益率也达到55%。

    正在发行中的华安睿明两年定开混合基金也是由杨明“操刀”，秉承价值投资理念，精选被低估的、具有较好业绩增速的优质企业，结合宏观经济研究成果，赚取估值修复、企业盈利提升的业绩成果，为投资者带来持续回报。

    投资虽然条条大路通罗马，但选择并坚持一条适合自己的道路尤为重要，宏观分析师出身的杨明毫无疑虑地选择了价值投资。杨明认为，当公司内在价值被显著低估的时候，如果股价不变，则低估程度会随着公司价值的积累而不断加深，股价未来上升和下降的概率显著不对称且日益不对称，时间站在你这边。与时间为友，这是对抗均值回归力量的唯一有效方式。

    在杨明看来，价值投资就是投资被严重低估的成长性。所谓成长性，包括四个层次：首先是需求的属性——是持久性需求还是阶段性需求；其次是看盈利模式和要素集聚情况，体现为盈利来源、竞争格局和替代品情况，这是成长性的内在来源，也是护城河的来源；第三是资产收益率和边际资产收益率，这是成长性的外在表现，要结合资产负债率和利润的现金含量看成长性的财务质量；最后是安全边际，安全边际可以被理解为悲观预期或免费看涨期权。

    他还特别强调，长线持有并不意味着一次分析、一买了之，而要在持有过程中从新的角度、新的信息、新的变化中反复审视其投资价值。长线持有既是预设倾向，更是不断审视合格的结果，而不是盲目坚守。

    对于华安睿明，是做一只“赚钱的基金”，还是一只“让基民赚钱的基金”？杨明选择后者。他表示，让基民充分享受到基金投资的收益，就是要努力寻求收益和回撤之间的最佳平衡，在不放弃长期收益的基础上，努力降低回撤幅度和频率，让基民放心持有，最终使基民和我们一起成为长线投资者。