深市蓝筹力量·成长底色｜深市医药生物板块上半年经营质量提升 创新药商业兑现加速、特色原料药盈利回暖

    本报记者 郭之宸

    2026年上半年，在医药政策持续优化、创新药全球授权交易活跃以及原料药供需格局改善的背景下，深圳证券交易所市场（以下简称“深市”）医药生物板块经营质量显著提升。

    截至8月28日，已有213家深市生物医药行业上市公司发布2026年半年报，逾五成公司业绩实现增长。其中34家公司业绩同比增长超100%，16家公司扭亏为盈。

    业内人士表示，上半年创新药商业化兑现、对外授权收入以及原料药量价齐升成为深市医药生物公司业绩主要增长引擎，板块正从研发投入期加速迈入业绩收获期。

    创新药板块盈利提速

    BD授权与商业化双轮驱动

    今年以来，政策层面为创新药板块的盈利改善提供了坚实的制度保障。2026年《政府工作报告》将生物医药明确列为新兴支柱产业，同时提出“加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展”。

    此外，地方层面的创新药支持政策密集落地。4月7日，北京市医疗保障局等十部门联合发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2026年）》，推出32条新举措，持续构建“研发—审批—生产—应用”全链条支持体系。

    在多重利好背景下，一批率先完成产品上市和对外授权的公司已经进入利润快速释放阶段。海思科医药集团股份有限公司（以下简称“海思科”）是这一趋势的典型代表。公司上半年实现营业收入30.96亿元，同比增长54.71%；归母净利润8.51亿元，同比增长426.98%；扣非净利润7.52亿元。公司公告表示，业绩大幅增长主要来自两个方面：一是创新药国内销售保持快速增长，二是完成多项产品对外授权合作并按协议取得部分首付款，带来大额授权相关收入。

    值得注意的是，海思科收入端的弹性已经足以覆盖持续加大的研发投入。公告显示，海思科本期研发费用同比增幅超过50%，但归母净利润实现数倍增长。2026年以来，海思科BD（商务拓展）交易累计金额已超77亿美元，年内与艾伯维、礼来等全球制药巨头达成多项授权合作。

    从管线看，海思科下半年将继续推进多款在研1类新药进入关键Ⅲ期临床及上市申报阶段，同时深耕环泊酚注射液、苯磺酸克利加巴林胶囊、考格列汀片、安瑞克芬注射液四款已上市1类创新药的市场推广。这意味着公司未来一段时间仍将保持“存量商业化放量+增量管线兑现”的双重驱动。

    展望未来，券商机构对创新药板块的判断也趋于积极。平安证券在近期研报中表示，当前医药板块正处于创新、出海发展新阶段。尤其体现在创新药由量变到质变带来对外授权爆发，正成为国内医药市场主要增长来源。

    特色原料药制剂一体化回暖

    量价齐升与精益管理共振

    与此同时，深市医药生物行业另一条主线——特色原料药及制剂一体化企业，在供需周期与内部效率优化的共同作用下，展现出盈利修复的弹性。

    具体来看，潜江永安药业股份有限公司（以下简称“永安药业”）上半年实现营业收入56370.45万元，同比增长53.44%；归母净利润4340.83万元，同比增长247.39%。

    永安药业相关负责人对记者表示，业绩显著改善主要依托核心牛磺酸业务稳健发力，充分发挥规模化产能优势，紧抓行业供需向好的市场机遇，主营产品实现量价齐升。后续，永安药业将继续聚焦牛磺酸核心主业，同时推进产品多元化及产业链延伸，大力发展保健食品、一水肌酸等业务。

    珠海润都制药股份有限公司（以下简称“润都股份”）上半年同样表现出较强的业绩弹性。公司2026年上半年实现营业收入7.09亿元，同比增长29.34%；归母净利润4075万元，同比增长212.59%。

    润都股份相关负责人表示，上半年公司积极把握市场机遇，大力开拓国内外销售市场，原料药、制剂产品销售量有所增加；子公司荆门公司产能利用率稳步提升，生产规模持续扩大，推动产品成本下降，共同带动原料药与制剂产品销售收入和毛利实现较大幅度增长。同时，在医药创新等政策引导下，公司进行了研发方向的结构性优化与资源重配，深入开展精益生产管理，适度控制各类费用，优化工作流程。

    在业内人士看来，对于原料药制剂一体化企业而言，成本控制、产能利用率以及产品结构优化是利润弹性的重要来源。在集采常态化、价格压力持续存在的背景下，能够通过内部精益管理和规模化生产降低成本的企业，反而更容易在价格竞争中获取份额，实现“以量补价”甚至“量价齐升”。

    中银证券表示，随着上游原料价格企稳回升势头延续，下游原料药板块有望迎来触底反弹窗口。具备规模成本优势及产业链一体化能力的头部企业，有望在行业价格复苏中率先受益。

（编辑 乔川川）