点心债市场加速扩容 年内发行额已近9800亿元

    本报记者 杨洁

    11月14日，中国银行发布消息称，中国银行作为全球协调人，先后为阿里巴巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业在香港市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元。这些债券发行均受到离岸人民币投融资市场热捧，合计认购金额接近1500亿元，是发行金额的3.2倍。

    点心债，又称“离岸人民币债券”，是指中国大陆境外发行的、以人民币计价的，定期获得利息、到期归还本金及利息皆以人民币支付的债券。它不仅为内地及香港企业提供了多元化融资渠道，也有助于提升人民币在境外的流通程度和人民币国际使用范围。

    自2022年以来，点心债发行规模快速增长。Wind资讯数据显示，2022年全市场发行点心债1179只，发行总金额为7469.69亿元；2023年全市场发行点心债1484只，发行总金额为9675.31亿元；2024年全市场发行点心债2086只，发行总金额达12786.98亿元，首次年度发行规模破万亿元。2025年以来，截至目前，全市场点心债发行总金额达9794.54亿元。

    关于点心债市场加速扩容的原因，中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，一是人民币国际化加速，人民币在国际货币体系中地位提升，点心债为境外投资者提供了配置人民币资产的渠道；二是离岸人民币资金池扩大，国际贸易和投资活动产生大量留存境外的人民币资金，为点心债市场扩容提供资金基础；三是内地企业有拓宽融资渠道的需求，点心债融资成本较美元债更低，满足企业研发、扩张等资金需求；四是中国香港作为全球最大的人民币离岸中心，具备成熟金融市场体系和专业服务能力，吸引企业前来发行点心债，且内地与香港金融市场互联互通不断增强，中国金融市场与国际金融市场融合程度持续加深。

    “点心债的成本优势较为明显，发行主体参与积极性较高。同时，点心债产品的发行条件持续优化，在匹配供需双方的要求方面发挥了重要作用。”上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，点心债发行规模的逐年攀升说明人民币国际化程度在稳步提升，中国金融市场双向开放在持续走深走实。

    从当前点心债发行特点来看，呈现多元发展态势。明明表示，一是发行主体多元化，从大型国有企业、金融机构到科技企业、房地产企业、城投平台等各类企业均积极参与；二是投资者结构国际化，吸引来自全球各地的境外投资者，包括大型基金、银行、保险公司等机构投资者和高净值个人投资者；三是债券品种多样化，绿色点心债、可持续发展点心债等创新品种出现，满足不同企业融资目的和投资者需求；四是期限结构丰富，债券期限覆盖短期至长期，能够适配企业资金使用计划和投资者不同投资策略。

    记者从中国银行了解到，该行助力多家科技型龙头企业首次发行点心债，多笔债券在期限结构、发行主体类型等方面实现创新突破，进一步丰富了发行主体，完善了市场生态，为离岸人民币市场注入了新动能，也为丰富科技金融耐心资本拓展了新渠道。

    谈及如何进一步盘活和扩大点心债市场规模，明明建议，加强市场基础设施建设，完善债券交易平台，降低交易成本；推动产品创新，鼓励发行资产证券化点心债、与人民币汇率挂钩等创新品种；加强政策支持和监管协调，出台税收优惠政策以提高境外投资者积极性，同时加强内地和香港金融监管部门的协调合作。