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6月份LPR继续“按兵不动” 三季度存下调可能

2024-06-20 23:50  来源:证券日报 

    本报记者 刘琪

    6月20日,新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉。中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布,6月20日,1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为3.95%。两个品种报价均维持前值不变。

    本月LPR“按兵不动”符合市场预期。6月17日,央行对到期的MLF(中期借贷便利)进行续作,操作利率维持2.5%不变。基于MLF利率是LPR报价的锚定利率,其变动会对LPR产生直接有效的影响。因此,在MLF利率不变的情况下,本月LPR调降的概率大幅降低。

    当前商业银行净息差压力依然较大,民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示,这使得LPR报价短期无下调空间。

    截至本次报价,今年以来,1年期LPR一直保持3.45%;2月份时5年期以上LPR下调过一次,下行25个基点至3.95%。

    在温彬看来,当前部分贷款利率已经较低,LPR维持不变,也可缓解贷款利率过快下行而导致的资金空转套利行为,提升资金运行效率。

    展望后期,东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,受物价水平偏低影响,当前实体经济实际融资成本偏高,三季度LPR有可能跟进MLF利率下调,也不排除因监管层叫停“手工补息”等带动银行存款成本下降,驱动LPR报价单独下调的可能。

    “4月份以来,银行端通过叫停‘手工补息’、停止发售智能通知存款,以及各地中小银行跟进补降存款利率等,推动负债成本有所下行,减轻对公存款成本持续偏高和存款定期化带来的负债端压力。同时,为降低融资成本、维持银行净息差稳定,存款利率仍需要进一步下调,最快可能在年中至三季度落地,进而为后续LPR报价打开一定下行空间。”温彬表示,结合内外因素,政策性降息的实施条件也正逐步积累,窗口有望在三季度开启。

    日前,中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示,将“持续改革完善LPR,针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题,着重提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平”。

    王青认为,“部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率”,或指的是一些报价行给出的LPR报价偏高,没有准确反映的因素可能主要是影响加点的“银行资金成本、信贷市场供求、信用风险溢价”等因素。这意味着在银行资金成本显著下行,信贷市场供求关系向需求方倾斜,以及银行风险偏好上升、信用风险溢价下行的阶段,报价行对其最优惠客户的贷款利率下调,而给出的LPR报价没有随之下调。

    王青进一步表示,着眼于完善现有机制,可从两个方面着手:一是报价行数量扩容,降低单个报价行对于LPR报价的影响力。可以看到,2024年1月份,报价行数量从18个上调至20个。二是强化责任追究,对报价利率持续显著偏离实际最优惠客户利率的异常报价,进行实时监督和事后跟踪调查,必要时可据此对报价行名单进行调整。

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