2020年行业业绩分化 买方机构继续看好热门行业

    12月以来，A股市场持续高位震荡，个股结构性机会较前期明显下降。与此同时，从目前已披露2020年全年业绩预告的600多家A股上市公司整体业绩情况来看，不少年内股价表现强势的行业全年业绩基本表现出较好的确定性。在此背景下，来自买方机构投资者的最新分析研判认为，与经济修复进程密切相关、周期属性较弱且业绩增长确定性较高的部分人气行业，仍然值得在当前时点重点予以关注。

    业绩喜忧参半

    WIND最新统计数据显示，截至12月24日晚19时，A股市场共计有650家上市公司发布2020年度的业绩预告。在此之中，除112家公司业绩预告为“不确定”外，118家业绩“预增”，14家预告为“续盈”，73家预告“扭亏”，75家预告“略增”，业绩预喜公司的总量合计为280家；在业绩负面预告方面，预减、续亏、首亏、略减等四类公司的数量，分别为51家、54家、79家和74家，四类公司总计258家。整体来看，截至目前已发布2020年业绩预告的A股公司中，整体业绩喜忧参半。相对而言，预喜公司总量略高于业绩负面预告的公司数量。

    在影响A股已发布业绩预告上市公司业绩表现的影响因素方面，包括新冠肺炎疫情事件的发生、产品价格上涨、下游产业高景气度、新基建投资等因素，成了不少上市公司2020年业绩向好的关键原因。从行业分布来看，截至目前，申万一级行业中的医药生物、化工、电子、计算机、机械设备、电气设备等行业，在所有280家预喜公司中的比例相对更为突出。

    在明年业绩增长的持续性方面，招商银行研究院认为，考虑到全A（剔金融、两油）上市公司盈利趋势与PPI存在较为显著的相关性，以及2020年一季度新冠肺炎疫情冲击下的经济低基数影响、大宗商品价格延续升势等因素，PPI有望在明年5月之前延续上行趋势，A股上市公司盈利也有望在此之前继续改善。此外，国盛证券从11月制造业投资增速跳升及各行业资本开支角度分析，医药、交运、纺织、造纸、电子、电气设备等行业资本开支的加速，也将为明年相关行业的开局奠定较好基础。

    热门行业仍是焦点

    综合2020年上市公司三季报整体情况，以及已发布的A股公司2020年业绩预告来看，龙赢富泽资产总经理童第轶认为，2021年的A股业绩主线大概率将是全球性的经济复苏，此前受疫情影响较大的航运、航空、旅游等行业存在着较大的修复空间。各国为刺激经济复苏大多采取宽松的货币政策，可能带来全球性资源品价格走强，也有可能成为明年的阶段性主线之一。

    远策投资的投资总监陈殷表示，从2020年行业业绩表现来看，受疫情影响较小的医药、TMT、食品饮料等行业业绩增速相对较好。如果从市场“预期差”的角度看，中游制造业中的一些龙头公司可能会因为份额提升而出现不错的业绩。

    优美利投资总经理贺金龙进一步指出，后疫情时期，消费行业会表现尤其突出，生产的恢复和国民购买力的提升，会持续反映在相关行业板块上，如酿酒、食品饮料等。而在明年一月末前，还将有更多上市公司陆续公布2020年的业绩预告。从“提前埋伏布局”的角度来看，建议重点关注医药、消费两大领域，尤其是当前自高点回调幅度已经较大的生物医药板块。