中国养老金融发展报告（2018）：未来两年长三角地区会率先出现A股上市养老企业

    2018年10月20日，由中国养老金融50人论坛、社会科学文献出版社共同主办的《养老金融蓝皮书：中国养老金融发展报告（2018）》发布会在京举行。蓝皮书分析了发达国家的养老企业上市常规化特征，指出我国养老产业已进入规模化发展前期，并推断，未来两年长三角地区将率先出现A股上市养老企业。

    蓝皮书显示，发达国际和地区的资本市场均存在以养老护理服务为主营业务的上市公司。而且上市养老企业发展模式多样，包括居家养老、机构养老和医养护理等多种类型。

    其中，美国养老产业发展最为发达，现在已形成完整的养老产业链，包括投资、物业、运营管理、建设设计等。根据美国养老地产协会报告，2017年美国上市养老企业拥有的床位占美国总床位数的比例为62%。

    按照日本厚生劳动省数据，日本居家养老占比96%，社区养老只是1.08%，机构2.92%。因此日本养老产业以第三方护理发展最为迅速，最典型的是2002上市的日医学馆，2017年财年营收达到283亿日元，服务人数超过12万，主要包括医疗支持业务、长期介护业务、保育业务、健康护理业务等。

    医疗护理方面上市企业典型是欧洲的ORPEA集团，成立于1989年，2002年在巴黎交易所上市，ORPEA公司目前是欧洲第二大养老运营商，截至2017年底，拥有818家养老院、86650个床位，业务覆盖全球12个国家。其核心业务为理疗型养老院、急性病康复医院、精神病医院及家庭护理服务。

    从国内来看，2017年是香港本地养老服务公司集中在港交所上市的一年，其代表有松龄护老（01989HK）和恒智控股（08405HK）。内地养老企业大多停留在新三板或尚未上市阶段。但是我国养老产业已进入规模化发展前期。具体来看，长三角地区老年人人均支付能力高、支付意愿强，并且该区域长期护理保险政策落地和执行力度强，是全国养老服务业市场化程度最高区域之一，目前也出现了规模化、跨区域发展的养老企业，少数企业已经有VC和PE的进行投资。因此，我们判断，在2020年之前，我国长三角区域将出现以养老护理服务为主营业务的上市公司。