进一步支持新三板创新发展，提升中小企业直接融资比重

全国股转公司党委委员、副总经理 李永春

    李永春：尊敬的各位领导，各位来宾，各位朋友，大家上午好！

    非常荣幸参加今天的论坛，多年来包括证券日报在内的各大媒体，一直秉持客观、专业、公正的立场，来报道新三板的发展历程，也伴随着新三板的成长壮大，也坚持为新三板鼓与呼，在此我谨代表全国股转公司和各位媒体朋友和市场各方，表示衷心的感谢，也对证券日报20岁生日，表达诚挚的问候。

    今天演讲的主题是持续推进新三板改革创新，助力提高中小企业直接融资比重。今天主要围绕新三板市场如何支持中小企业创新发展，谈几点认识，今天是十三五收官之年，也是我国资本市场的而立之年，按照党中央、国务院的部署，在证监会的坚强领导下，去年十月启动的新三板全面深化改革的各项举措，已经顺利落地实施，改革效应正在逐步释放，进一步支持新三板创新发展，提升中小企业直接融资比重，对于构建双循环新的发展格局，具有重要的意义。

    下面我就新三板创新发展，谈两点看法，不当之处，请各位批评指正。

    第一，新三板不断探索实践，破解中小企业融资难题。中小企业是国民经济和社会发展的生力军，是扩大就业，改善民生，促进创新的重要力量，但由于内外部的多种原因！中小企业破解金融服务，尤其是直接融资服务比较难，这也是一个世界性的难题，从新三板设立之日起，我们就积极探索资本市场服务，中小企业融资发展的有效路径，逐步构建了一套初具特色的制度安排。

    一是设置包容性较强的准入条件，拓宽资本市场对中小企业和民营经济的覆盖面，从世界范围看，企业基本上通过IPO进入资本市场，新三板以挂牌公开转让企业8244家，其中中小企业占比94%，民营企业占比93%，1624家尚未盈利的创新型的中小企业挂牌新三板。

    二是促进公司治理规范和信息公开，改善中小企业直接融资的微观基础，挂牌公司经过股份制改造，建立了三会一程的公司治理架构，挂牌后经审计的财务报告，接受证券的督导，有效降低了投融资对接的信息不对称问题，使各类投资人可以通过可比信息，做出风险和价值判断。

    三是提供股份公开交易的渠道，有效降低投融资双方的谈判成本，为投资者提供退出渠道和风险管理工具。新三板从协议转让开始，逐步引入竞争性的价格形成机制，2014年我们引入了做市商制度，2018年开始实施集合竞价制度，特别是今年在精选层引入了连续竞价，促进交易价格更加公允。

    今年的改革分层降低了投资者准入门槛，引入了公募基金、QFII，进一步壮大了新三板的机构投资者的力量，截止到11月底，新三板合格投资者的总数已经达到了160万户，这个数字是去年的7倍。八只投资新三板的公募基金完成了募集，参与了精选层的申购和二级市场的交易，通过交易机制和投资者制度的调整优化，新三板市场流动性得到了进一步的改善，改革发现和风险管理功能得到了进一步的提升。

    前11个月，市场成交1145亿元，同比增长了58%，投资者敢投资，挂牌公司能融资的良性循环，正在逐步形成。

    四是构建多元融资制度，适应中小企业差异化的需求。我们通过上述准入，规范治理和信息公开，定价，流动性安排，改善了中小企业获取融资的能力和条件，在此基础上建立了小额、快速、灵活的定向发行制度，推出了优先股，双创可转债等融资工具。今年的改革又引入了公开发行制度，满足了优质挂牌企业大规模融资的需求，今年前11个月，挂牌公司发行融资280亿元，同比增长了14%。这个同比的增长在今年疫情环境下和中小企业这么困难的情况下，取得增长，我觉得是非常不容易的。目前我们有37家精选层挂牌公司，通过公开发行，进行了融资，合计融资是100亿元，平均每家融资是2.7亿元。

    五是实施市场内部分层管理，促进成本收益更加匹配。针对挂牌公司数量众多，结构分化的特点，新三板2016年就实施了市场分层，并逐步配套了差异化……优化创新层基础层规范和培育功能的基础上，设立了精选层，进一步完善了差异化的制度安排。在此基础上，建立了精选层公司，向沪深交易所直接转板上市的制度，进一步延长了对中小企业成长壮大的服务链条。精选层引领带动作用已经开始显现。

    今年创新层也实现了壮大，创新层的数量达到了1201家，是去年年底1.74倍。过半的精选层公司，希望借助市场实现资本发展壮大，这是第一方面。

    第二方面，持续推进新三板改革创新，更好的服务中小企业融资发展，党的十九届五中全会明确提出要提高直接融资的比重，全国股转公司将主动融入“十四五”时期国家整体战略规划布局，在全面评估改革成效，深入了解市场各方关切的基础上，更好的把握中小企业发展的规矩，下一步将持续推进改革探索，提升新三板服务中小企业和实体经济高质量发展的能力。

    有几个改革的措施，在未来将继续推出。一是进一步完善融资制度，分行业审查，提升信息披露的价值，优化问询结构，提升阅读的友好型，做好审查的沟通，提前处置疑难问题，进一步评估定向发行制度，丰富股债结合的融资品种，推出精选层的再融资制度。

    二是持续改善市场流动性，尽快推出混合交易，发挥做市商，提高交易效率的积极性，推进融资融券的制度落地，进一步丰富市场指数，加快创新产品，推动和引导各类资金入市，优化投资者结构和市场流动性管理工具，便利市场交易，推动形成投融资良性形成的市场生态。

    三是优化市场服务体系，围绕公司治理，信息披露，财务规范等主题，加快大对挂牌公司关键主体的培训力度，提高企业规范意识，组织开展针对会计师事务所中介机构的专业培训，发挥区域服务激励的优势。升级投融通的平台功能，依托科技力量探索更具针对性的投融资对接服务。

    四是强化监管，强化挂牌公司的质量，发挥中介看门人的作用，优化主办券商持续督导制度。落实零容忍的要求，发挥监管合力和科技监管的优势，严厉打击各类违法违规行为，加大投资者保护的力度，增强投资者的信心。

    资本市场是利益诉求的交汇点，良好和平稳的资本市场对改革创新至关重要，新闻媒体在宣传预期管理方面有独特的优势，对资本市场健康发展具有重要的影响，我们将进一步加强与媒体的沟通合作，搭建更广泛的新闻舆论工作统一战线，为新三板引领好舆论导向，为新三板改革发展拓展外脑，为挂牌公司投资者等市场参与主体提供更多创新性的服务，我们衷心希望新闻媒体和参与各方，持续关注新三板，大力支持新三板，积极参与新三板，共同推动新三板几个发展行稳致远，谢谢大家！