《证券日报》记者2月24日获悉，为了稳步推进实施股票发行注册制改革，进一步发挥资本市场服务实体经济的基础功能，第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定：2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020年2月29日。中国证监会主席刘士余表示，下一步，证监会将在总结实践经验的基础上，继续积极创造条件稳步推进注册制改革，条件成熟时适时向国务院提出具体实施方案建议，并会同有关部门加强事前事中事后全过程监管，防范和化解风险，切实保护投资者合法权益。那么，注册制延期的原因是什么？为什么是两年为限？注册制该怎么推出？怀着种种问题，让我们继续往下看。
注册制改革获准延期 稳步推进方向未变
证监会主席刘士余指出，国内资本市场“还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善”；从外部环境看，“欧美发达国家相关金融市场积累了一定泡沫和风险，已经有调整的征兆，给我国实施注册制改革时间窗口的选择带来不确定性”。笔者认为，这个判断是务实的。充分考虑国内外情况，慎重决策改革事项，也是“以人民为中心”发展理念的具体体现……[详细]
2月23日，中国证监会主席刘士余受国务院委托，对《关于延长授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定期限的决定（草案）》作说明。
刘士余说，两年来，证监会坚持稳中求进工作总基调，综合施策、多措并举，努力为稳步推进注册制改革创造条件，取得了积极进展。
一是坚持质量第一，保持新股发行常态化，努力形成有利于注册制改革的发行市场秩序。两年来，证监会持续完善新股发行环节的市场化运行机制，坚持新股发行常态化，逐步放开新股发行节奏，新股发行“堰塞湖”问题得到有效缓解，2017年共审结IPO企业633家。严把公司发行上市准入关……[详细]
“全国人大常委会2月23日决定有关注册制改革的国务院授权期限延长两年至2020年2月29日。这意味着股票发行注册制改革的推进没有法律障碍，依然可以依法稳步推进。
证监会主席刘士余在向全国人大常委会做说明时表示，通过两年的努力，已经为稳步实施注册制改革创造了较为有利的条件与环境，下一步证监会将继续积极创造条件稳步推进注册制改革。
“注册制改革是A股市场基础制度改革的突破口，市场的很多矛盾都汇集在这一入口，过去3年多证券法修订依然在很多方面缺少共识，通过延长授权可以为注册制改革提供一条变通的途径。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对第一财经记者表示，2018年将是IPO改革一个很重要的年份……[详细]
实体经济发展需要资本市场支持，监管层也一直在推进提高直接融资比重。十八届三中全会明确提出“推进股票发行注册制改革”，近5年来，证监会围绕注册制改革也在从各个方面创造条件。2015年12月，《全国人民代表大会常务委员会关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》（下称《授权决定》）获通过，授权国务院在实施股票发行注册制改革中，调整适用证券法关于IPO核准制的有关规定。《授权决定》实施期限为2年，于2018年2月29日到期……[详细]
证监会2018年工作会议提出，以服务国家战略、建设现代化经济体系为导向，吸收国际资本市场成熟有效有益的制度与方法，改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。 再加上近期监管层密集调研科技类企业，让市场对下一步改革充满期待……[详细]
为何推迟期限是两年 中国离注册制推出还有多远
24日，全国人大常委会批准，股票发行注册制改革获准延长2年，至2020年2月29日。同时，要求国务院应当及时总结实践经验，于延长期满前，提出修改法律相关规定的意见。
值得注意的是，该期限指的是国家允许突破证券法推进注册制改革的时间。这也意味着，注册制改革还在稳步推进中，并不会马上推出实施。
上一次获得允许的时间是2016年3月1日，截至时间是2018年2月28日，为期2年。
那么，此次注册制延期的原因是什么？延期2年又有何深意？……[详细]
股票发行注册制改革喊了很多年，现在为何要推迟？ 对此，刘士余表示，这是因为目前还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需进一步探索完善。 换言之，注册制改革实施的条件还不成熟。 中国银行国际金融研究所研究员王有鑫对中新社国是直通车表示，注册制的本质是以信息披露为核心，需要司法制度的密切配合。因此，如果没有司法制度的保障，贸然推行注册制，可能给不法企业提供了公开合法的行骗机会……[详细]
话说回来，股票发行注册制的授权决定期限为何延长的是二年？ 胡国鹏认为，这可能与十八届三中全会定下的时间表有关。 十八届三中全会指出，到2020年，要在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果，形成系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，使各方面制度更加成熟更加定型。 股票发行注册制作为证券市场改革重要的一部分，正是“在重要领域和关键环节改革上取得决定性成果”的体现之一……[详细]
资料显示，从运行的成效来看，核准制的监管成本较高，行政管制带来的问题较多，还带来了权力寻租。 北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在2014年撰文称，推进股票发行注册制是一种历史趋势……[详细]
有专家称，注册制会缩小一级、二级市场间的差价，让两个市场间的风险与收益更加对称。
此前有观点认为，注册制上市如果没有严厉的事中事后监管将加剧市场风险。而从经验来看，注册制已经成为A股市场最敏感词汇，只要有跟注册制相关的消息出来，创业板指都会有剧烈反应……[详细]
有专家预计，注册制后，如果发行方、保荐机构、投资人无法自我约束，市场秩序有可能更为紊乱。
对于此次延期的必要性，证监会主席刘士余认为，目前在多层次市场体系建设，交易者成熟度，发行主体、中介机构和询价对象定价自主性与定价能力，以及大盘估值水平合理性等方面，还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善……[详细]
专家称，2018年创业板的IPO标准有望率先改革，打破单一的工业版的IPO标准。 最近两年，随着新股发行常态化，IPO“堰塞湖”问题的解决，部分业内人士认为，A股注册制改革“仅差临门一脚”。对于注册制改革的推进方向，董登新认为，2018年IPO发审制度或将有大动作……[详细]
此次注册制推迟将会怎样影响资本市场
刚刚过去的周末，股票发行注册制期限延长两年至2020年2月29日的消息，给A股市场尤其是创业板股票的投资者带来一份惊喜：注册制延期，A股扩容压力是否会减轻些？跌了两年多的创业板是否会迎来强劲反弹？
2月23日，受国务院委托，证监会主席刘士余向全国人大常委会建议，股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余表示，目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。
2015年12月27日，全国人大常委会通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》，将于2018年2月28日到期……[详细]
可见管理层还是担心目前不适合注册制，目前如果实行注册制将对市场形成打击，延长2年也是对市场的呵护。受此利好刺激，周一市场人气必将进一步回升，但大盘如果高开上攻也还将面临上方3350附近阻力，3350-3400区间压力较大，所以，利好出现也不能过分乐观，还是要挖掘爆发力最强和最持续的热点板块及龙头。注册制获准延长2年，将利好2大方向：
1、利好次新股。（注册制将出现大量新股上市，延长2年自然对次新股是利好，另外年前周五没有公布核发新股，上周五又没有公布核发新股，本周次新股将全面拉升）
2、利好创业板和中小板。（尤其是利好创业板）……[详细]
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注册制改革延期推出有何深意 将产生怎样的作用
新时代证券首席投资顾邢星认为，注册制的推迟，从制度性建设性考量是在逐步完善的，做到更加全面更加适宜，更符合市场的实际情况，有水到渠成的特征，从心理层面上来看，在市场情绪上有积极的影响，特别是对于投资者参与市场的信心有一定的提振，也加大了投资者持股的信心，从股市的运行特征上来看，注册制推迟便于股市积极向上运行，为行情启动增添砝码……[详细]
注册制可以说是当前资本市场改革中最受关注的问题。自十八届三中全会《决定》明确推进注册制改革，数年以来，监管层频频发声欲推进注册制改革，甚至通过授权决定为注册制改革清除法律障碍。刘士余上任伊始即提到，注册制改革是方向，但不可以单兵突进，需要配套制度和法制环境先行完善，而相关配套改革需要过程。此次延长授权决定，其意即在于此。
的确，证监会近年在完善市场制度、健全市场机制等方面，为稳步实施注册制改革创造了较为有利的条件和环境。但目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，如果现在实行注册制，可能会让一部分绩差公司甚至骗子公司上市，从而损害中小投资者的利益。
从投资者的角度来讲，A股仍然是“散户市场”，占比较大的散户投资者并不具备定价能力，对于新股的辨识度比较低。在上市公司方面，由于目前信息披露制度仍不健全，部分公司存在信息披……[详细]
2016年初，中国式熔断机制正式实施。然而，出乎市场预期的是，在中国式熔断机制推出后不久，中国股市随即出现了非理性波动的行情，而在不到一周时间内，中国股市就发生了两次单日暴跌的走势，股票市值短期缩水规模非常明显。
本以为中国式熔断机制会给市场提供一个冷静期，拟进一步提升股票市场的稳定性。然而，对于中国式熔断机制而言，熔断本身设计并未迎合市场的真实需求，且并未充分考虑到市场自身的运行规律，而对于中国式熔断机制的匆匆落幕，实际上更像是一种水土不服的表现。同样是……[详细]
本期编辑： 李正 724075951@qq.com