定了注册制实施延期二年将这样影响股市

    第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定，将股票发行注册制实施期限延长二年至2020年2月29日。

    业内人士表示，现在市场还存在许多对注册制的误读，在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。另外从股市的运行规律来看，注册制的推迟或使股市积极向上运行。

    注册制实质上已经接近实现

    2015年，全国人大常委会通过授权调整《证券法》进行注册制改革，该授权决定将于2018年2月28日到期。2月24日，十二届全国人大常委会第三十三次会议决定：2015年12月27日十二届全国人大常委会第十八次会议授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020年2月29日。

    招商证券策略高级分析师侯春晓对中国财富网表示，注册制酝酿了很多年，方向明确，节奏也不出意料，此次注册制延后对市场短期没有大的影响。“不用看怎么出文件，要看怎么执行，过去一段时间新股上市很快，注册制在实质上已经接近实现。”

    2017年成为了A股发行市场全面爆发的一年，证监会数据显示，截至2018年2月22日，证监会受理首发企业438家，其中，已过会27家，未过会411家。未过会企业中正常待审企业404家，相较2016年6月底895家的数量大幅下降，中止审查企业7家。权威数据显示，2017年共审结IPO企业633家，申报排队的上市企业家数大大下降。据Wind数据显示，A股市场全年IPO企业家数438家，创历史新高，同比上涨92.95%，募资金额2，301亿，同比上涨59.82%。

    2009-2018年2月IPO家数数据来源：WIND

    新时代证券首席投资顾邢星认为，注册制的推迟，从制度性建设性考量是在逐步完善的，做到更加全面更加适宜，更符合市场的实际情况，有水到渠成的特征，从心理层面上来看，在市场情绪上有积极的影响，特别是对于投资者参与市场的信心有一定的提振，也加大了投资者持股的信心，从股市的运行特征上来看，注册制推迟便于股市积极向上运行，为行情启动增添砝码。

    让好企业尽快上市

    利好高科技创新企业

    某业内人士对中国财富网表示，注册制内容核心其中之一就是证监会今后不再对上市公司的盈利前景、是否盈利做硬性要求和背书，只对上市公司提交的材料真实性进行审核。有利于处在起步阶段的高成长类新兴行业公司上市融资，不会因为没有盈利被挡在A股门外。例如，腾讯、360当初就是没有达到盈利要求而选择海外上市。

    邢星表示，符合上市的相关规定的优质上市公司，其实现快速融资功能对我国的经济建设有好处，在稳定的资本市场环境中，实现上市企业数量的积累有一定的必要。从目前来看，我国证券市场体量不大，容量也不大，品质优的上市公司不多，随着国际化进程的加快，我国证券市场需要更多的优质企业走进来。

    资本市场对高科技创新企业的成长壮大至关重要。据了解，高科技创新企业研发投入巨大，转化为产品和效益的不确定性高，需要风险投资的积极投入，需要资本市场的支持。此类企业只有通过引进战略投资者和登陆境内外资本市场获得融资、完善公司治理，才有可能实现跨越式发展。

    证监会主席助理张慎峰也曾表示，大幅提高市场核心竞争力的改革已显得迫在眉睫。要充分发挥我国制度优势，转变观念，深化改革，扩大开放，提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力，把好企业留在国内、让好企业尽快上市。

    相关配套政策需逐步完善

    上述业内人士表示，注册制的核心内容另外一点就是证监会将发行股票的权利下放到沪深交易所，由两市交易所来安排股票上市，但这并不是说股票就可以随便上，也是需要审核和有序有节制的发行。上述人士介绍称，美股港股都是注册制，每年上市的新股也并没有A股多，也没有到随便就可以上市的地步。

    权威媒体指出，过去两年间，监管层修订《证券交易所管理办法》，探索推进“以监管会员为中心”的交易行为监管模式等。还抽调交易所人员参与IPO审核、增加股票发行审核委员会中交易所人员比重等，实际上是给交易所“练兵”。

    交易所在监管中的重要组成地位逐渐体现。数据显示，上交所2017年共实施纪律处分90件，同比增长近30%，采取监管措施4942次，共涉及5373个市场主体，处分数量和力度均有显著提升；深交所2017年共发出纪律处分决定书103份，处分上市公司及债券发行人等54家次，责任人员456人次。

    邢星认为，大力发展退市制度，对于保障和防范注册制的风险有一定的积极意义。有进有出，才能保障池子里的水变活，过去很少能看见退市的现象，在不断完善注册制的前提下发展退市制度，市场的承受能力将会大大增强，A股上市公司的质量也会向优质方面靠拢，将突出其估值潜力，吸引更多的国际资本进入A股市场。

    东北证券证券分析师付立春也认为，保持合理的退市企业数量是一个健康的资本市场应该具备的条件，但是退市制度必须要在加强保护中小投资者的前提下进行。一方面是要保持退市行为常态化，这既是对投资者的保护，也有助于企业退市程序的规范化。

    侯春晓认为，注册制要放在让市场起决定作用的轨道上看，要在继续简政放权的改革方向上观察。减少事前审批，加强事中事后监管是大趋势，交易所未来重点是监控和严惩违规，有了常态化的退市制度执行，注册制的推出就没有大的问题。