开盘：三大指数涨跌不一 旅游及酒店板块跌幅居前

    4月20日消息，三大指数涨跌不一，旅游及酒店板块跌幅居前。截至今日开盘，沪指报4053.37点，涨0.05%；深成指报14870.90点，跌0.10%；创指报3657.35点，跌0.57%。

    机构观点：

    招商证券研报认为，4月以来，在市场对战争预期缓和后，风险偏好快速修复，空头回补，带动多类资产收复了战争爆发以来的跌幅，甚至创下了新高，其中，美股、A股、人民币表现强势。但战争后的市场系统性估值修复或已基本到位。另外，各类渠道的原油供给填补了部分短期霍尔木兹海峡关闭带来的缺口叠加美伊停战谈判，使得非极端尾部风险情形下，油价进一步上行的概率明显降低，进而出现滞胀或衰退的概率下降。但受限于低库存和部分产能的永久性损失，油价很难回到战前水平，美国全年通胀大概率重回3%以上，因此中短期内难以再去交易美联储降息带来的流动性驱动逻辑，市场将更加聚焦高景气度、业绩确定性强的基本面驱动方向。对A股而言，国内经济增长稳中有进，叠加中国资产安全溢价提升，未来有望吸引外资回流，这些因素将为A股带来中长期基本面和资金面支持。风格上，短期大中盘风格仍有望继续占优，市场可能从4月以来的成长风格明显占优转向成长价值相对均衡的状态；中长期如果PPI持续向上，将使得价值占优的概率进一步提升。

    华泰证券研报认为，尽管短期存在扰动，中期A股向上的趋势判断不变。其一，美伊冲突烈度最高的阶段或已过去，地缘对全球资产定价的系统性压制逐步减弱，中期不确定性显著降低；其二，A股非金融企业盈利仍处复苏周期内，华泰中观产业景气指数一季度中枢明显回升。从目前披露的财报数据库看，2025年年报、2026年一季报A股非金融盈利增速有望逐级而升；其三，资本市场改革持续推进，制度红利将对科技成长估值中枢形成有效支撑。