本报记者 施露
近日，机构抱团成为A股热议话题之一。
2020年的中国，在新冠疫情被有效控制下，股市走出了令人欣喜的走势，资本市场给出了应有的正向反馈，但是结构性行情伴随了一整年，抱团股一飞冲天，而大多数小市值公司无人问津，有投资者称机构抱团是牛市中的股灾。
1月21日，金库资本的董事总经理钟玮玮在接受《证券日报》记者采访时表示：“抱团是对某种价值的集中认可，或者说对确定性的认可，我们经常说的投资是讲胜率，而不是获胜的量级，今年的疫情让大家对消费类、新能源类、大宗商品类尤为钟爱，因为确定性，顺势而为是正确的，但也有很多基金经理没有选择抱团，独立去选择一些低估值中高成长的公司，也收获了不错的收益，所以抱团和不抱团没有对错高下之分，在牛市的下半场才能见分晓。”
最近资本市场火热，基金发行规模和配售比皆创出了历史新高，而基民的热情也极其高涨，这个时候的钟玮玮坦言：“连续2019年和2020年都是收益的大年，再来一个大年从概率学上来说也是可能性不大的，另外相当一部分的公司股价在明显高估的区间，2021年要降低收益预期。”
对于市场担心的流动性问题，钟玮玮表示，“流动性收缩是肯定的，对资本市场来说不放就是收，所以流动性溢价会慢慢消失，这方面市场会承受不小的压力，从投资的角度来说，挑战也很大。”
对于自己下一步的操作策略，钟玮玮介绍，如果流动性拐点出现或者流动性释放的速度放缓，最后决定价格的还是基本面，所以他会精选个股，继续挑选基本面优秀、估值非常低，且有中高成长性的公司进行配置。
“股市里的玩法和十年前已经发生了根本性改变，我们一定要不断学习，开放思维，对投资逻辑不断纠错。”对于在这个市场里闯荡十五年的人来说，钟玮玮有着自己的底气和执着。“在注册制下，成功IPO，不是终点，只是起点，未来有一个趋势是确定的：随着上市公司数量快速增加，上市公司的估值中枢会下移，现在动辄大几十倍，甚至上百倍市盈率不是必然的。这个过程，预计会在两三年内实现，那时候市值在50亿元以下的上市公司可能多达3000家，一部分是新上市的小市值企业，还有一大部分是杀估值后市值掉下来的企业。”
对于散户投资，钟玮玮告诫一定要谨慎，股票投资的正道一定是价值投资，抱着赌博心态来投机的，最后一定会输得很惨。“以后的A股就是好的公司受到各方青睐，成长逻辑兑现，新高不断，而垃圾类的公司就会比不上市都难受，转型机会错失就无人问津，甚至退市。”
公开资料显示，钟玮玮是国内早期做天使投资和股权投资的个人，他投过的非上市项目近30个，去年还投资了聚合数据等明星企业，成为其第三大股东，丰富的投资经历和企业管理经验让他看待上市公司的角度与一般基金经理有些不同，对企业的维度也不仅仅限于财务报表，而是深入到管理层格局观、企业文化等更深层次内容。
（编辑 李波）
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