涨停敢死队火线抢入6只强势股

    铁龙物流：受益新清算办法+公转铁货运结构调整公司迎基本面拐点

    核心观点：

    新清算办法放大始发路局经营杠杆，根本上解决路局揽货积极性

    问题1月1日起，铁路货运的清算由原来的“分段计算、管内归已，直通清算”改为以承运企业为核算主体的“承运清算”。

    新清算办法将充分释放始发路局的盈利敏感性与经营杠杆，在行业下行时避免运价非理性促销下滑，在行业上行时通过提价，在清算成本固定的基础上放大盈利弹性。同时也极大程度激活了始发路局揽货积极性。

    环保趋严，“公转铁”结构调整+油价上涨奠定铁路货运长期向上趋势

    经济复苏为是运量周期性的提振，不足以保证公司长期逻辑；但环保治理全面趋严背景下，“公转铁”运输结构调整推进+油价上涨将助长铁路货运结构实现长期结构性改善。

    特种箱龙头地位突出，产能释放将加速推进业绩增长

    特箱运输发展主要受供给制约，行业增长为供给端驱动逻辑。随着铁路大规模投资建设释放货运运能，基础设施不足造成的运力瓶颈得到逐步消除，多式联运推广的政策支持不断加大。近年公司不断加大特箱投资力度，开拓优势箱型，依据市场变化加快箱体更新换代，从供给端推动业绩增长。

    业绩迎来长期改善，估值具备投资价值，上调至“买入”评级

    预计新清算办法带动铁路货运2017年加速增长，同时公转铁长效趋势及特箱规模扩张推动核心业务实现长期改善，上调2018-2020年EPS至0.36、0.42、0.51元/股，对应PE为24.74、21.29、17.57。当前估值具备较好投资价值，未来特箱扩张对业绩的传导将渐显性，上调至“买入”

    评级。

    风险提示

    新清算办法对成本端冲击大于预期，“公转铁”趋势改善不及预期；铁路特种箱投放不及预期；委托加工贸易应收账款坏账风险。

    航天信息：股权转让优化资产结构聚焦金税及企业服务主业

    事件：5月24日，航天信息与汇金科技就转让捷文科技股权事宜签署《意向书》。最终交易价格以经国有资产监督管理部门备案的《评估报告》为依据，由出让方和受让方协商确定。汇金科技以发行股份及支付现金的方式购买标的公司60%的股份，其中，以发行股份方式购买30%，以现金方式购买30%。本次签订的意向书仅为意向性协议。

    预计带来投资收益，优化资产结构。2013年12月，公司以现金方式出资40，680万元收购北京捷文科技股份有限公司60%股权。捷文科技是一家为金融行业客户提供POS专业化服务、电子支付系统整体解决方案、应用软件开发以及专业外包服务的信息技术服务商。此次出让股权预计带来投资收益，具体影响将根据最终交易价格确定。并且，通过本次交易可提高下属企业的资产证券化水平，促进资本资产结构的优化和调整。

    聚焦金税及企业服务主业，小微金融业务和“会员制”有望成为新增长点。

    通过本次股权转让，公司将更加聚焦金税及企业服务主业。公司旗下诺诺金服与浦发等大型商业银行合作模式已经成熟，2017年放款额达到80亿元，2018年有望继续高速增长。根据公司2017年年报，2017年公司全面开始推行会员制，产业调研了解会员制后增值服务内容增加（VIP/SaaS），预计会员制将形成新的利润增长点。

    推测此次股权转让以后，公司不承担业绩承诺。根据汇金科技公告，王宏、北京威仕通投资管理中心（有限合伙）、游浪、袁剑松、詹闽、张继翔、王勇、刘戈、范淑红、张颖波将承诺北京捷文科技股份有限公司2018、2019和2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润，最终承诺业绩将在与本次收购相关的正式协议中确定。公司不在业绩承诺名单内，推测完成此次股权转让以后，公司将不承担业绩承诺。

    税控降价影响拐点在即，中期目标市值735亿。根据量价测算，客户数量增长带动服务费收入将降低税控降价影响，18年Q1后有望迎来业绩拐点，预计全年净利润同比持平。预计2018-2020年营业收入为337.96亿、399.00亿和471.54亿，归属上市公司股东的净利润为15.54亿、21.41亿和27.93亿。PEG估值法得中期目标市值735亿，长期利润有望达到70亿元。

    风险提示：税控行业性降价影响相关企业当期利润；业务推进不达预期；宏观经济风险；预测假设与实际情况有差异的风险。

    华测检测：参股浙江检测国企尽享国有改制红利

    参股浙江检测国企，继续推荐

    公司公告，拟以自有资金7600万元收购华钛智测持有的浙江方圆13%股权，标的公司为从事高低压电器检测等业务的浙江国企，17年实现营收1.2亿元，净利润6014.5万元，我们认为，此次收购估值合理（对应PE9.7x，PB2.7x），未来有望贡献稳定投资收益；华测通过收购参股优质地方检测国企，打破了公司在电器低压/中高压检测领域资质的空缺；长期看检测行业转企改制空间巨大，公司有望充分受益行业整合，维持买入评级。

    收购进军电器低压/中高压检测领域，打破资质空缺

    浙江方圆位于嘉兴市，是国家电器安全质量监督检验中心，是浙江省质量检测科学研究院所属工业电器实验室，可对高、低压成套开关设备和元件、箱式变电站、高压电容柜、船用低压电器等输配电电气产品进行检测。电器检测行业下游为电力及电器设备制造业等，目前我国配电网/智能电网及电力装备景气度仍然较高，且电器检测行业相对资质和资金壁垒较高，浙江方圆试验室通过国家CNAS/CMA/CAL认可，具有CCC/CQC/CGC/CCS等检测资质，是国家电网公司和南方电网公司核准的检测实验室。公司通过此次收购进军低压/中高压检测领域，利于打破公司此领域的资质空缺。

    收购估值合理，未来分享投资收益

    收购标的收益法评估值5.9亿元，双方最终达成收购浙江方圆13%股权转让价款0.76亿元（对应总价值5.8亿元）。标的17年收入1.2亿元，净利润0.6亿元，净利率高达51%，总资产2.8亿元，ROA达21%，净资产2.2亿元，ROE高达27%，此次收购对应PE9.7x，PB2.7x，假设其18/19年净利润增速15%/15%，公司持有13%股权对应18/19年投资收益525万元（假设并表7个月）/1034万元，占我们对公司18/19年归母净利预测2%/2%。本次收购采取现金支付7600万元，截至18Q1，公司账面现金5.4亿元，资产负债率30%，收购基本不会对公司经营造成压力。

    质检改革稳步推进，华测有望受益行业整合

    收购标的大股东浙江方圆检测集团是由浙江省质量技术监督局下属事业单位浙江省质量技术监督检测研究院等六家单位共同发起组建的检测机构，具备国资背景，公司通过此次参股，有望享有未来股份优先认购权。据国家认监委数据发布，截至2016年底，我国事业单位制的检验检测机构有11479家（占比34.5%）。国家质检总局要求2020年底前，按照事业单位分类改革要求，相关检验检测认证机构转企改制基本到位，华测依靠资本、品牌优势，有望通过收购等方式加快整合国有优质检测机构。

    维持盈利预测，维持“买入”评级

    公司18年加大产品线利润考核，控制资本开支，缩减医学、工程等亏损线规模，同时食品、环境实验室（收入占比近50%）进入自然成熟周期，我们认为公司18年将迎来利润率拐点。在做好已有产品线管控的同时，公司未来并购可能聚焦资质优质的国企及大客户资源丰富的外资检测机构。暂维持前次盈利预测，预计2018-2020年公司EPS为0.16/0.26/0.34元，维持公司18年32-36x目标PE，对应目标价5.12-5.76元，维持“买入”。

    风险提示：并购标的业绩承诺未能完成，公司人均产值提升不及预期。

    恩华药业：丁二酸齐洛那平获批临床进一步丰富公司精麻类产品线

    投资要点

    事件：2018年5月24日，公司发布公告，公司丁二酸齐洛那平原料及其片剂（7.5mg）获CFDA批准临床。

    继棕榈酸帕利哌酮、TRV130后，丁二酸齐洛那平获批临床有望进一步丰富公司产品线。公司本次申报为化学药品1类，丁二酸齐洛那平片主要用于治疗急性和慢性精神分裂症，以及其它各种精神病性状态的明显的阳性症状（如：幻觉、妄想、思维紊乱、敌视、怀疑等）和明显的阴性症状（如：反应迟钝、情绪淡漠及社交淡漠、少语等）的治疗，这也是帕利哌酮、阿立哌唑后公司有一个抗精神分裂症药品，2017年公司精神类药品销售额达7亿，增速为22.90%。公司精神类业务空间进一步提升。与此同时，丁二酸齐洛那平的新药研发彰显公司研发创新能力。

    限制性股票激励计划方案出台，业绩指标为未来三年归母扣非净利润的复合增长率为20.50%。本次激励计划授予价格为8.99元，对象包括总经理孙家权、财务总监高爱好等高层以及523名公司中层管理人员和核心技术人员、骨干业务人员和关键岗位人员，有利于建立股东与上述人员之间的利益共享与约束机制，有利于公司发展战略和经营计划的实现。业绩指标为公司未来三年归母扣非净利润的复合增长率为20.50%。

    新中标省份逐渐放量及二线品种推广带动麻醉及精神类产品加速增长。公司受益于医保目录调整及招标落地不断推进，销售额出现加速增长。随着后期新增省份带来的增量形成一定规模效应，精神类增长明显，公司通过推广利培酮分散片保持品种的竞争力，同时，齐拉西酮、丁螺环酮、度罗西汀、阿立哌唑等二线品种逐渐上量增强公司精神类板块实力。

    盈利预测与投资评级：我们预计2018-2020年公司销售收入为37.42亿元、42.06亿元、47.75亿元，归属母公司净利润为4.80亿元、5.98亿元和7.51亿元，增速为21.6%、24.5%、25.6%，EPS分别为0.48元、0.59元和0.74元。公司侧重医药工业发展，具备丰富的产品结构，同时受益于药品招标以及医保目录调整，老产品稳健发展，二线产品右美托咪定弹性十足，公司未来将实现业绩的稳定增长，同时公司积极储备新产品，提升公司未来发展空间。因此，我们维持“买入”评级。

    风险提示：中标药品落地情况低于预期、新药研发低于预期。

    银轮股份：不惧美国加税扰动珍惜买入银轮股份

    事件：5月24日美国特朗普政府开始调查轿车和卡车对国家安全的威胁，或对进口汽车加征25%关税，引起汽车板块情绪性回调，银轮股价出现较大波动。我们认为：公司完全有能力对冲美国加税影响，情绪波动不改长期成长趋势，极有希望超越行业，继续坚定推荐买入。

    布局全球福特与全球通用，美国有TDI产能，有效对冲加税风险。公司目前乘用车第一大客户为全球福特，2016年成为全球通用战略合作伙伴，美国本土客户优质。且于2016年收购美国热动力公司布局北美产能，目前约50%的美国收入为美本土产值，即便加征关税，公司依然有能力在美国本土为客户供货对冲风险。考虑公司产品成本优势及费用管控，即便出口供货，公司产品依然有望维持较强的竞争力。整体上我们认为美国加征进口车关税对银轮产品在全球供应链的成本优势影响不大，公司也具备美国本土配套美国大客户的能力。

    在当前板块内，建议增配高成长有望穿越周期的汽车零部件龙头标的。银轮作为“全球化+高成长+估值弹性”汽车热管理龙头品种，性价比高，积极建议买入。公司商转乘打开长期空间，客户持续开拓及配比提升提高市占率，散热器品类扩张提升单车价值量，估值受益乘用车占比提升及新能源热管理催化，公司确定性进入“市占率+单车价值+PE”三升通道。随着公司净利率随费用管控和原材料压力释放企反转，乘用车销量企稳反转，行业板块估值中枢有望上移，公司极有希望迎来零部件市值公式五升通道。作为为数不多的全球化+估值弹性品种，受益新能源热管理行业格局有望重塑，具备一定稀缺性。

    投资评级：不考虑朗信收购的情况下，预计公司2018-2020年归母净利润分别为4.07/5.35/6.66亿元，EPS分别为0.51/0.67/0.83元，PE分别为18.5/14.1/11.3倍，维持“买入”评级，继续坚定推荐。

    风险提示：下游客户销售不及预期；定增项目达产不及预期。

    蓝帆医疗：双帆扬起静水流深

    首帆启航：布局丁腈手套，主业稳健增长

    公司原有主业目前PVC手套产能为150亿只，全球市场份额达到22%，位居世界第一。高端丁腈手套项目一期（20亿只/每年）已建成投产，预计未来将有效提升手套主业盈利能力，公司是业内为数不多拥有上游配套产业链配套的企业，母公司蓝帆集团旗下化工板块与手套业务有良好的协同，未来国内市场的终端销售有望获得突破，手套主业将稳健增长。

    次帆扬起：巨资收购柏盛国际，开启业务新增长点

    柏盛国际为全球第四大心血管支架产商，占欧洲、亚太（除日本、中国之外）及非洲主要国家和地区市场总额份额的11%左右，其全资子公司吉威医疗为中国第三大心血管支架，市场份额超过18%。蓝帆拟以58.95亿元间接收购其93.37%的股权，柏盛的注入将为蓝帆带来新增长点。柏盛原股东中信产业基金在收购完成后也将成为蓝帆第二大股东，为蓝帆的医疗健康战略提供有力支撑。

    静水流深：新品上市+新市场拓展=确定性成长

    公司未来具有两大成长动力：1）国内：2017年底吉威新一代可降解涂层药物支架“心跃”在国内上市销售。2）国际：柏盛使用独家开发的BA9药物作为涂层的无聚合物载体支架“BioFreedom”已在日本上市，预计2019年在美国获批。新一代支架在性能和安全性上获得重要提升，目前公司已于国际药械分销商巨头康德乐达成战略合作，在多地代理销售柏盛支架。PCI手术量国内仍有提升空间，预计未来国内行业增速在15%左右，叠加海内外高端产品对自身低端产品替代，心血管高值耗材业务有望量价叠加助力增长。

    风险提示

    国内高值耗材降价超预期；新一代支架临床推广、海外日美等新市场拓展不达预期。

    投资建议：化工龙头乘风再扬帆，推荐“增持”

    蓝帆凭借高值+低值耗材双轮驱动净利润的快速增长，假设柏盛顺利在18年6月并表，全年并表7个月，并考虑增发股份摊薄影响，预计18~20年归母净利润达到4.35/7.45/8.37亿，对应EPS达到0.45/0.77/0.87元，对应当前股价PE为54.7/31.9/28.4X，推荐“增持”。