上市公司参设产业并购基金热度攀升

    本报记者 郭之宸

    8月25日，深圳市华宝新能源股份有限公司发布公告称，其子公司深圳市华宝新能投资有限公司近日与深圳前海宏兆基金管理有限公司签署协议，双方拟共同出资设立华宝-宏兆产业基金合伙企业（有限合伙）。公司表示，本次共同投资设立产业基金，将进一步拓展公司主营业务相关的产业布局，拓宽投资路径、发掘优质项目，为公司长远发展注入新动能。

    今年以来，上市公司参与设立产业并购基金热情高涨。据同花顺iFinD数据统计，截至8月26日，年内已有268家上市公司披露参与设立产业并购基金，同比增加近五成。

    南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，年内上市公司参与设立并购基金增多，是A股从增量融资逻辑向存量整合逻辑切换的集中映射。当前并购不再是为了并表做大营收，而是向获取关键技术、稀缺产能和生态卡位方向转变，中国产业资本正从跑马圈地走向精耕细作。

    借力产业并购基金

    “强链补链”

    上述268家上市公司共参与设立307只产业并购基金，其中4只已停止实施，另外303只基金募集规模上限超1577亿元。从资金流向看，投资领域高度聚焦于人工智能、半导体、集成电路、生物医药等新质生产力领域。

    例如，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿”）年内共参与设立4只产业并购基金，其中两只与新质生产力产业相关。1月24日，中国人寿发布公告称，拟出资40亿元参与成立产业并购基金，重点投向人工智能技术和相关应用，以及包括集成电路、生物医药等其他各类科技创新产业。7月10日，中国人寿公告称，拟出资49.99亿元参与产业并购基金，将重点投资于半导体行业公司。

    上市公司参设产业并购基金的目的不单在于资产增值，更多倾向于强链补链、开辟第二成长曲线等多元化战略发展需要。

    8月25日，铜陵精达特种电磁线股份有限公司（以下简称“精达股份”）发布公告，宣布出资6000万元参设铜陵精达嘉佑私募股权投资合伙企业（有限合伙），此次投资“进一步完善公司在金属材料产业链的战略布局，增强公司核心竞争力和可持续发展能力”。据悉，精达股份主营业务为特种电磁线，此次投资将围绕汽车线束、金属新材料、高分子材料等方向，持续深耕产业链上下游，拓展产业发展新空间。

    跳出主业寻求新的增长点是企业参设产业并购基金的另一大目的。鸿利智汇集团股份有限公司在近期公告中表示，参设基金是为“围绕产业链孵化具有创新性、高附加值等新兴领域的项目，挖掘并培育公司第二成长曲线，实现基金投资收益与产业转型升级。”

    中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，部分上市公司增长逻辑从主业驱动转向“主业深耕+第二曲线”双轮驱动，上市公司中长期战略布局意愿增强，不再只聚焦短期业绩。此外，链主企业也以基金为抓手，投资上下游专精特新企业，补齐供应链薄弱环节，提升产业链自主可控能力。

    “三方共建”

    常态化

    从出资比例来看，年内设立的303只产业并购基金中，超七成上市公司出资比例在50%以下。此外，地方国资多次出现在基金参设名单中，呈现“上市公司+地方国资+投资机构”的“三方共建”的模式。例如，南京商贸旅游股份有限公司与南京市属国有企业南京文旅集团等共同成立南京云枢文旅强链并购股权投资基金。

    “三方共建模式本质是资源互补、风险共担、利益共享的最优组合方案。”董忠云认为，这种模式三方分工明确：地方国资可以提供信用背书、政策配套、产业落地资源、引导基金出资，实现招商引资、培育本地主导产业、提升区域产业集群实力的目标；专业投资机构负责基金募资、项目挖掘、投研尽调、投后管理、退出方案设计，输出市场化投资管理能力，基金到期退出后实现财务回报；上市公司提供技术、供应链资源，对于孵化成功、协同价值高的标的，择机收购装入上市公司平台，共同形成“投资—培育—并购”的闭环。

    “未来，产业并购基金三方共建将常态化，投资赛道依然高度聚焦新质生产力。”田利辉预计，未来产业并购基金期限也将拉长，以匹配硬科技培育周期。同时，退出路径将趋于多元化，不再单纯依赖IPO，产业回购与S基金转让的占比将显著提升。