重组新规实施近10个月 借壳上市进入冰点

    主持人包兴安：重组新规实施以来，证监会一直在严格把控并购重组案例的审批，实践证明重组新规的修订行之有效，避免了炒壳等破坏性行为对市场的伤害。分析人士表示，并购重组可以更好地发挥出企业间的协同效应，甚至打造出新产业生态，引领经济发展，对公司业绩提升明显。

    市场普遍预计，未来证监会仍会重点关注借壳等事件，保证市场估值体系更加理性

    ■本报记者 左永刚

    7月5日，距离去年9月9日证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》（以下简称“重组新规”）接近10个月，重组新规实施以来，市场中的借壳上市案例明显减少，壳资源的炒作得到明显抑制，并购市场趋于理性。

    一位来自国内创投机构的并购分析师7月4日在接受《证券日报》记者采访时表示，自去年9月份重组新规实施以来，扩大了借壳上市的界定范围，对并购重组的从严监管使借壳上市进入冰点，壳资源的炒作得到明显抑制，并购市场趋于理性。同时，受到IPO发行提速等影响，部分优质资产转而寻求IPO，而不再采用监管难度更大的借壳上市。

    据上述并购分析师跟踪研究，自重组新规实施以来，市场鲜有新披露的借壳上市方案，直至2017年3月份，云南云维股份有限公司拟采用发行股份的方式收购自然人李兴浩等95名股东持有深圳市深装总装饰股份有限公司98.27%的股权，收购价格为481520.17万元。并于6月5日披露公告，本次构成借壳上市。

    另有业内人士表示，重组新规实施以来，证监会一直在严格把控并购重组案例的审批，实践证明了重组新规的修订行之有效，避免了炒壳等破坏性行为对市场的伤害。

    修改重组新规旨在扎紧制度与标准的“篱笆”，给“炒壳”降温。主要修改内容包括完善重组上市认定标准、取消重组上市的配套融资、强化上市公司和中介机构责任等层面。具体来看，一是完善重组上市认定标准。参照成熟市场经验，细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准，完善关于购买资产规模的判断指标，明确累计首次原则的期限为60个月。需说明的是，60个月期限不适用于创业板上市公司重组，也不适用于购买的资产属于金融、创业投资等特定行业的情况，这两类情况仍须按原口径累计。二是完善配套监管措施，抑制投机“炒壳”。取消重组上市的配套融资，提高对重组方的实力要求，延长相关股东的股份锁定期，遏制短期投机和概念炒作。三是按照全面监管的原则，强化上市公司和中介机构责任，加大问责力度。

    “尽管优质并购资产的减少和从严监管，使证监会受理的并购重组数量减少，但是依据新规，不需要审核的并购重组数量较之前也有大幅提高，远远多于需要审核数量，因此整体上并购重组数量并未减少。”上述并购分析师称。

    虽然证监会对IPO审核速度加快，但借壳上市仍然是热点。在此前顺丰速运433亿元成功借壳鼎泰新材的带领下，优质企业会着重考虑借壳上市的可行性。市场普遍预计，未来证监会仍会重点关注并购重组、借壳等事件，保证资本市场估值体系更加理性。