险资新动向：把握反弹 擒拿确定性个股

    “打一枪换一个地方”，这是部分保险机构时下的投资战术。记者在采访中了解到，目前保险机构二季度的市场观点普遍偏谨慎，具体操作时将采取“跟上轮动节奏、把握反弹机会、擒拿确定性个股”的策略。

    机会就在频繁轮动反弹时

    在宽幅震荡行情中，不少保险机构也开始“散户化”操作，高卖低买、自下而上寻找结构性投资机会。

    不少接受记者采访的保险机构投资经理直言，二季度的市场观点仍偏谨慎。原因是市场虽已进入底部区域，但持续走强动力不足，机会主要集中在中小创、白马股间频繁的轮动反弹。

    为此，他们在具体操作时将采取“跟上轮动节奏、把握反弹机会、擒拿确定性个股”的策略。如果中小创起来，他们就紧跟买入；如果中小创开始“休息”，同时白马股接棒反弹，他们就调头买入白马股。

    具体标的方面，他们将重点关注估值与基本面匹配度较高的确定性个股。行业方面，倾向于关注国家近期强调的关键核心技术领域，如电子、计算机、医药等行业的自主创新板块。

    波段操作是现实的选择，同时也将保险机构保住绝对收益的底线思维体现得淋漓尽致。从多家保险机构的反馈来看，在震荡市行情中，他们的第一重任就是先守住绝对利润，即投资收益要能够覆盖负债端的资金成本。因此，预计在下一波大牛市出现之前，把握住一些大的波段操作机会，将成为大部分保险机构投资经理的战术。

    有保险机构投资负责人向记者强调：“保险机构投资经理旗下管理的账户组合多出于财务投资，而从目前市场环境来看，波段操作是现实而无奈的选择。另外，保险机构在一些银行等优质蓝筹股上也采取了‘买入并持有’的操作方式，由于保险资金规模太大，投资轨迹不可能过于单一。”

    债市调整中等待机会

    对于债市的投资机会，保险机构的观点逐渐趋暖。多位保险机构债券投资经理表示，目前多空因素交织，债市震荡调整过程中仍存在一定的机会，可密切关注央行货币政策带来的边际利好。

    上周央行部分对冲到期资金，跨月之后资金面由紧转松。但受资管新规落地影响，债市出现一定调整。上周全周来看，受流动性好转影响，1年以内利率债收益率整体下行，长端利率先上后下、整体变动不大。信用债表现不及利率债，短融、中票收益率普遍上行，信用利差、等级利差纷纷走扩，尤其是前期涨幅较大的3年期品种调整幅度较大。

    “5月资金面情况好转，相对利好债市，未来缴税冲击可能有限。”沪上一家大型保险机构固收方面的负责人表示，资管新规的短期影响集中于情绪层面，关注后期细则落地对市场情绪造成的扰动。

    海外市场方面，上述负责人表示，中美利差稳定在70bp附近。美元走强，短期内汇率和利差问题对国内货币政策的制约有限，人民币随美元小幅波动尚在政策可接受范围内。