价值投资“未完待续”市场现“春播”时机

    2017年价值投资回归；2018年伊始，中小创板块表现优于大盘。市场风格是否就此转换？不少业内人士认为，今年或仍以“价值”前行。在经济结构改善情况下，价值股盈利持续改善，估值合理的绩优行业龙头依旧有望是市场追逐的对象。目前市场处于盘整蓄势阶段，正是春播时节。据介绍，正在发行的长信量化价值精选混合以量化为攻，价值为守，既注重安全边际，又力争超额收益，是投资者进行“春播”的选择之一。

    分析人士表示，在中国经济增速换挡背景下，供给侧改革提升龙头公司盈利效应，紧缩的货币政策带来风险出清，A股国际化程度提升等因素，共同指向的价值投资长线逻辑并没有破坏。近期中小创表现亮眼，但内部依旧是龙头占优，尤其是估值和盈利水平更匹配的龙头股涨幅居前。目前市场处于盘整蓄势阶段，随着3月份财报数据披露，相关政策预期落地，向上行情有望再度展开，因而当前市场盘整阶段正是春播时节。

    事实上，当前盘整的市场给以“模型”取胜的量化基金提供了业绩回暖的土壤。春节后部分主动量化基金反弹较为明显。据了解，正在招商银行、平安银行等渠道发行的长信量化精选混合以价值股量化模型为框架，基于长信基金丰富的量化投资经验，综合估值、基本面、成长和流动性等多因子数量化选股。同时，以价值投资为理念，努力挖掘估值水平相对合理或估值处于历史低洼的标的。

    自2017年以来A股市场发生了明显的风格切换，“一九分化”的市场行情下，量化基金业绩分化较大，价值风格的量化产品表现更为突出。长信量化精选混合拟任基金经理左金保表示，去年量化投资遭遇挑战，不过，随着数据的不断丰富，数据量的提升，会进一步优化量化投资的模型，模型会逐步适应新的市场环境。未来投资业绩更多源于上市公司盈利的增长，在选股方面，量化模型会以基本面因子为主，更多考虑财务因子，衡量公司质地和盈利能力。