方正证券：“两会”行情开启 逐步收复失地

    节前，除跨年Shibor利率回升外，其它利率走势平稳，节前流动性平稳。节后，市场将面临临时准备金动用安排（CRA）所释放的近2万亿资金陆续回流压力。但由于年初是贷款释放高峰期，1月新增信贷规模创历史新高，节前普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿，节前央行还提前对MLF进行续作，超额释放中期流动性1495亿，加之节后资金陆续回流，央行“削峰填谷”的流动性政策，会通过重启OMO操作，释放短期流动性，多因素共振，春节后市场实质流动性压力有望低于预期。

    我们认为，节后将迎接“两会”行情，叠加年报公布带来的业绩浪，按照过往春节后大盘运行的历史规律看，春季攻势有望在震荡盘升中展开，并挑战前期高点压力。随后在一季报公布中，再逐次展开确定风格能否转换的新一轮调整过程，这就是所谓的“年初定盘面，年中定风格”。对于震荡市而言，春夏之交大盘所在位置，决定下半年A股有什么样行情，若大盘处于底部，则下半年有较大幅度上涨行情，若大盘处于顶部，则下半年难有可超预期的行情，这是经验，也是规律。

    春节期间，美股走势好于市场预期，盘中收复2月5日以来跌幅，亚太股市表现平稳，港股形成稳中有升态势。节后A股不悲观，随着资金逐步回流，逐步收复前期失地是大概率事件。当前，大盘波动率在提升，市场内在活跃度在提高，有波动就有赚钱效应，就吸引场外资金入市。节后投资重点在新动能，迎接“两会”的主题投资，拥抱“新兴+成长”的新蓝筹。关注政策动向，逢低关注中高端制造业、传媒、大数据、医药及二线蓝筹股，回避股价高高在上股。