本报记者 许洁
见习记者 王君
近日，港交所将迎来“辣条第一股”的消息引发热议。据悉，11月14日卫龙美味全球控股有限公司（简称卫龙）已通过上市聆讯。港交所文件显示，卫龙计划集资10亿美元，摩根士丹利、中金以及瑞银为联席保荐人。卫龙方面表示，此次IPO募资将用于扩大和升级企业生产设施与供应链体系。
辣条可以说是80后、90后的童年回忆，随着人们消费水平的提高，越来越多的休闲零食品牌创立并纷纷登陆资本市场。然而，食品安全问题却是包括卫龙在内的食品企业前进道路上的“拦路虎”。《证券日报》记者梳理发现，不少消费者投诉在卫龙淘宝旗舰店购买的食品保质期内出现发霉、异物等食安问题。
营销费用连年攀升
上半年增收不增利
公开信息显示，卫龙创办于1999年，是集研发、生产、加工和销售于一体的休闲食品企业，主营产品包括调味面制品、蔬菜制品、豆制品与其他制品三大类。今年5月8日，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等跟投。彼时，卫龙就传出要上市的消息。
四天后的5月12日，卫龙向港交所提交招股书。不过按照港交所主板上市规则，申请企业递表时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态。这次，卫龙在失效前最后一天再次向港交所递交上市申请，两天后，港交所称卫龙通过聆讯。
最新招股书显示，2018年至2020年，卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元，年复合增长率为22.4%；净利润分别为4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元，年复合增长率为31.14%。而根据弗若斯特沙利文报告数据，同期中国休闲食品行业收入复合增长率仅为4.1%。
卫龙在2021年上半年开始出现增收不增利的情况。报告期内，营收23.03亿元，较2020年同期的18.87亿元增长约22%；净利润为3.58亿元，较2020年同期的3.67亿元减少2.53%。
对此，卫龙在招股书中解释称，“主要由于若干主要原材料的采购价格上涨，运营成本的增加，包括分销及销售费用和管理费用，前者主要是因公司销售团队扩大、广告费用增加；后者主要是由于管理人数量的增加”。
今年上半年，大部分食品、调味品企业因原材料成本上涨导致利润下滑，对于卫龙而言，其在营销上同样花费了不少心思和金钱。招股书显示，2018年—2020年，卫龙的销售费用从2.35亿元攀升至3.71亿元。其中，推广及广告费用也从2680.9万元增至4665.8万元，2020年广告费同比增长超过50%。
《证券日报》记者梳理发现，近两年卫龙先是推出了各种“辣眼睛”系列周边，囊括了生活的方方面面：辣条手机壳、辣条牙膏/漱口水、辣条香水、辣条指甲油、辣条T恤、辣条连衣裙、辣条人字拖、辣条床上四件套等15款产品。还和盒马鲜生组CP推出辣条馅“红包”，牵手名创优品推出联名款魔芋爽等产品吸引消费者目光。
而就在不久前，卫龙就借助奥运出了圈。14岁跳水冠军全红蝉在采访时说出自己最爱吃的零食是辣条，卫龙随即送了全红蝉几十箱辣条，一时间卫龙的话题登上各大社交榜首。
据了解，卫龙此前还先后签下赵薇、杨幂、文章等流量明星做代言人，营销费用可见一斑。
市场份额“吊打”同行
但被指存在食安隐患
尽管营销费用攀升，赚钱能力也有所减弱，但是老牌辣条企业卫龙仍居行业榜首。弗若斯特沙利文报告显示，按零售额计，2020年前五大参与者的市场占有率仅为10.7%，其中卫龙的市场份额为5.7%，为中国最大的辣味休闲食品参与者，第二名至第五名的市场份额为1.5%、1.3%、1.2%和1%，卫龙的份额超过第二至第五名参与者的份额之和，领先优势明显。
据悉，除了新兴品牌外，三只松鼠、良品铺子等越来越多的休闲零食企业推出辣条产品。九德定位咨询公司创始人徐雄俊对《证券日报》记者表示，术业有专攻，卫龙的核心还是辣条，三只松鼠、良品铺子的核心仍是坚果等休闲零食，虽然会对卫龙形成一定干扰，但是并不会形成冲击。
中国品牌研究院研究员朱丹蓬也表示，对于三只松鼠、良品铺子而言，辣条只是坚果等产品之外的补充产品，是为了增加新生代消费者黏性的手段和工具。
与以坚果为主业的三只松鼠、良品铺子企业不同，卫龙辣条收入主要分为调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品。其中，卫龙辣条2020年来自调味面制品收入为26.9亿元，占比为65.3%；来自蔬菜制品收入为11.68亿元，占比为28.3%；来自豆制品及其他产品收入为2.63亿元，占比为6.4%。可以看出，卫龙三分之二以上的营收仍依赖于辣条产品，产品相对较为单一。
在清晖智库创始人宋清辉看来，单一的产品会为其带来巨大的风险。他在其微博发文称，一旦辣条这一主营产品出现重大质量方面的问题，对其（卫龙）而言几乎是灭顶之灾。
宋清辉并非危言耸听。报道显示，11月14日，有网友在网红薇娅直播间购买的三只松鼠坚果有变质发霉现象，随后，网友在天猫超市、天猫旗舰店购买的三只松鼠发霉商品也纷纷被曝光，引发信任危机。今年3月，良品铺子“鸡肉肠生蛆事件”对品牌和股价都造成了负面影响。卫龙也在招股书中做了风险提示，食品安全很大一部分取决于质量保证系统的有效性，任何实际或潜在的食品安全问题、污染问题、产品腐败等问题都将影响到卫龙的品牌和声誉。
据悉，2018年，原湖北省食药监局在抽检中判定卫龙部分产品不合格，原因是其中添加了山梨酸及其钾盐、脱氢乙酸及其钠盐。按照相关规定，以上两项添加剂在调味面制品中为“不得使用”。但卫龙称其遵循的是河南地方标准，因此其生产合规。此事引发不小争议，一直到2019年12月，国家市场监督管理总局终于对辣条类食品统一了生产许可管理标准，目前，记者在卫龙产品配料表中没有发现山梨酸及其钾盐、脱氢乙酸及其钠盐等添加剂。
然而《证券日报》记者梳理发现，在黑猫投诉平台上，不少消费者在卫龙淘宝旗舰店购买的辣条、魔芋爽吃出蓝色塑料片、棉线、虫子等异物，甚至有不少消费者投诉魔芋爽在保质期内出现霉变的情况。
此外，微博上也有消费者表示购买卫龙产品后吃出橡皮筋、毛发等异物。
在食安问题上，作为食品企业中辣条界老大哥的卫龙是如何把控的，对于消费者提出的问题又是如何解决的？《证券日报》记者就上述问题采访卫龙方面，但截至发稿未收到回复。
（编辑 白宝玉）
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
