港交所重夺IPO融资额全球冠军背后的三重逻辑

    ■谢岚

    今年上半年，港股IPO市场持续火热。近日，港交所披露了一系列抢眼数据：截至6月20日，年内港交所上市项目共31单，融资规模累计达到884亿港元，已超过去年全年的融资额。这也使得港交所超越其他交易所，IPO融资额重回全球第一。

    在笔者看来，这一“成绩单”，不仅让中国香港国际金融中心地位得到进一步巩固和提升，背后也折射出中国资本市场深化改革，推动科技、资本与产业良性循环的积极成效。

    首先，制度创新激活港交所融资动能，成为吸引企业登陆的关键引擎。一是优化上市规则。比如，通过特专科技公司上市机制允许未盈利科技企业融资，为新经济公司搭建了一条快车道；香港证监会与港交所联合简化A股公司上市申请审批流程，为宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）、江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称“恒瑞医药”）等巨头打开了高效融资的通道。二是审批效率大幅提升。2024年以来，企业赴港上市周期明显缩短，如宁德时代从2025年2月11日递交香港上市A1申请，仅用2个月即通过港交所聆讯，用时不到100天便完成了上市。与此同时，中国证监会持续提升境外上市备案质效，为企业境外上市提供更加透明、高效、可预期的监管环境。

    其次，龙头标杆效应显著，新经济和科技巨头是助力港交所成为IPO融资额全球冠军的主导力量。

    近年来，不少A股上市公司尤其是新经济、生物医药等领域的龙头企业，加快国际化发展和提升品牌影响力的需求日益强烈，赴港上市成为其关键“跳板”。面对国内新经济蓬勃发展以及科技创新浪潮，港交所积极响应服务实体经济、推动国家高质量发展的时代命题，推动市场结构转型，港股生态加快从金融、地产等传统行业转向新兴行业。

    进入2025年，这一趋势愈发明显。上半年，全球IPO融资额前十榜单中，港交所独占四席，分别是宁德时代、恒瑞医药、佛山市海天调味食品股份有限公司和浙江三花智能控制股份有限公司。在龙头企业的示范作用下，越来越多的新经济和科技企业加入赴港上市队列。

    最后，港股市场流动性改善与估值修复，提升IPO吸引力。

    在此前相当长一段时间内，提到H股，很多人都会联想到流动性短缺、折价发行等不利因素，这也一定程度上影响了企业赴港上市热情。今年以来，在南向资金以及海外避险资金的共同推动下，港股流动性显著改善，推动AH股价差大幅收敛。此外，数据显示，5月份港股IPO市场6家公司实现上市首日“零破发”，平均收涨近30%。这些利好因素同样推动众多A股上市公司更加积极主动地考虑赴港上市。

    展望未来，随着制度红利的持续释放、新经济产业的加速集聚以及跨境资本流动的日益便利，港交所有望在“制度创新—产业升级—资本赋能”的良性循环中，进一步强化吸引全球新经济企业的竞争优势。而这也将为人民币国际化和中国经济高质量发展提供更强大的金融支撑。