看好中国股市 国际长线资金源源不断流入

    本报记者 毛艺融

    12月份以来，一批外资机构密集发布2026年宏观经济及股票市场展望。

    展望2026年，瑞银、摩根大通、富达国际等多家机构认为中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础。

    境外长线资金大幅流入

    国际资金对中国资产表现出浓厚的兴趣。

    中东资本加码中国资产，瞄准医疗、机器人、低空经济等领域。今年以来，沙特阿美风险投资旗下基金Prosperity7 Ventures、卡塔尔投资局、科威特主权基金等密集出手。例如，卡塔尔投资局8月份牵头财团以112亿港元收购杭州康基医疗器械有限公司。Prosperity7 Ventures在4月份联合领投了人工心脏企业深圳核心医疗科技股份有限公司的D轮融资，规模超1亿美元。

    国际投资者更为踊跃地参与优质港股IPO以及大型配售项目。Wind资讯数据显示，截至12月16日，年内79家港股公司IPO吸引了528家基石投资者，包括欧美、中东、新加坡等地的对冲基金、大型资管机构，尤其是高盛、瑞银、摩根大通、科威特投资局、施罗德集团等明星机构。

    2025年以来，境外长线资金呈现积极流入中国股市的特征。摩根士丹利披露的数据显示，截至今年11月份，境外长线资金通过沪深港通等渠道净买入约100亿美元的A股及H股，与2024年约170亿美元的资金流出形成鲜明对比。仅11月份，境外长线资金对中国股市的净流入额为23亿美元，与10月份的22亿美元基本持平。行业配置向科技、生物技术等领域倾斜。

    行业偏好方面，外资机构持续看好科技股，并聚焦半导体、人工智能、高端装备与生物医药领域。Wind资讯数据显示，A股公司三季报披露的前十大流通股股东名单中，新增不少外资机构。例如，高盛、摩根士丹利、瑞银等出现在部分有色金属个股的前十大流通股股东之列。

    展望2026年，富达国际提到，随着中国的市场叙事持续转变，外资机构的资金流入可能随之跟进。中国市场具备持续反弹的基础，宏观环境与企业韧性，以及更具支持性的政策立场，均反映出市场仍有上行空间。

    摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝表示，看好四大投资主题，包括“反内卷”政策的执行、AI基础设施变现增长、出海以及消费市场复苏。

    德意志银行认为，展望2026年，中国经济增长的驱动力将呈现以下结构：消费仍是主引擎、投资贡献度回升、出口保持强劲。

    AI等领域潜力巨大

    国际投资者信心的增强，与中国清晰、有力的宏观政策定调密切相关。中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议强调，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。瑞银投资银行高级中国经济学家张宁认为，本次中央经济工作会议定调政策将持续发力且更趋平衡，以稳定经济增长并推动更多结构性改革。

    多家外资机构在2026年展望中还提到，全球投资者密切关注AI发展、财政支持和宽松货币政策能否继续提供动力。

    AI与科技仍将是全球股票上涨的重要驱动因素。瑞银认为，中国科技板块是全球最重要的机遇之一。充裕的流动性、2026年企业盈利增长或高达37%，将支撑中国股票动能。

    瑞银财富管理亚太区首席投资总监及投资总监办公室主管陈敏兰表示：“AI热潮在不同地区的发展路径各异。美国聚焦尖端基础设施和大模型，中国则着重算法效率、科技自立自强和产业应用。这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者也可能有所不同。”

    出海龙头企业的全球竞争力也备受外资机构关注。高盛预计，未来几年中国出口量将每年增长5%至6%，并上调未来几年中国出口增速及GDP增速预测。

    联博基金市场策略负责人李长风表示，中国出口结构已发生变化，先进制造商品（如高端电子设备、汽车等）占全球出口比正在持续走升，具备全球竞争力的出海龙头具备穿越周期的能力。