CPO板块“光”速狂飙背后的逻辑

    ■苏诗钰

    今年以来，A股CPO（共封装光学）板块持续上演“光”速行情。截至4月10日，板块年内涨幅达47.37%，龙头股中际旭创、新易盛、天孚通信近一年股价平均涨幅超8倍，成为市场中最亮眼的主线之一。

    CPO是一种新型的光电集成技术。简单来说，就是把光模块和交换芯片“打包”封装在一起。笔者认为，CPO板块的强势表现绝非偶然，这既是AI时代硬件转型的必然，也是资本市场对优质科技资产的理性选择。那么，这波行情背后的逻辑是什么？

    其一，AI算力爆发倒逼硬件架构转型，CPO成为必选项。谈论CPO的崛起，绕不开AI大模型的爆发式增长。如今，AI大模型迭代速度越来越快，对算力的需求呈指数级增长，传统光通信架构早已跟不上算力升级的步伐。CPO技术的出现，正是为了解决这一难题。

    简单来说，传统可插拔光模块就像“分开办公”的两个部门，受制于功耗、传输速率等问题，已经逐步跟不上节奏。而CPO技术相当于把两个部门“搬到同一间办公室”，将光模块和交换芯片共封装，大幅缩短信号传输距离，从根源上解决了损耗、延迟、功耗三大痛点。

    从产业实践来看，AI巨头的算力竞赛，直接点燃了CPO需求。全球头部云厂商、AI企业纷纷加码CPO布局，例如，英伟达GTC大会发布算力基建新方案，市场预期2026年1.6T光模块采购量将从700万只上调至2000万只，足以说明CPO在AI基础设施中的核心地位。在算力需求指数级增长的背景下，CPO已成为AI基础设施的“必选项”而非“可选项”。

    其二，国内产业链成熟叠加海外订单落地，行业从概念期进入业绩兑现期。CPO行情的核心支撑，在于产业链从技术突破走向产能释放，海外大额订单持续落地，行业进入“业绩兑现”的高速增长期。经过多年技术积累，国内CPO产业链已形成明显的行业优势，从上游核心零部件到下游系统集成，形成了完整的产业生态。中际旭创、新易盛等龙头企业，在核心环节占据领先优势，凭借过硬的技术实力，成为全球头部AI企业的核心供应商，订单储备充足。

    业绩是最好的证明。例如，从中际旭创2025年年报来看，报告期内，公司实现营业收入382.40亿元，同比增长60.25%；实现营业利润135.97亿元，同比增加124.74%。业绩增长具备极强确定性。

    其三，契合新质生产力主线，估值共振有底气。CPO板块的持续走强，更在于其精准契合新质生产力发展主线，进而形成产业趋势、政策支持、资金共识的三重估值共振。

    发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，而CPO作为AI算力基础设施升级的必然之选，正是培育新质生产力的重要抓手。去年年底召开的中央经济工作会议和今年的《政府工作报告》都明确提出，“推动科技创新和产业创新深度融合”。CPO技术的突破，不仅能支撑AI算力升级，更能带动光芯片、先进封装等高端制造环节迭代升级，助力我国从制造大国向制造强国跨越。

    在资本市场上，CPO早已成为AI主线的核心锚点，各类资金持续涌入，形成了强烈的资金共识。

    整体而言，CPO板块的“光”速狂飙，是技术革命、产业升级与国家战略同频共振的必然结果。其不仅见证了中国科技企业从跟随到引领的跨越，更折射出新质生产力培育过程中硬核科技产业的成长路径。长期来看，随着AI算力需求持续爆发、国内产业链优势地位强化、政策持续支持，CPO行业将不断走向成熟。