商品ETF市场被普遍看好 期货公司积极备战相关产品

    本报记者 王宁

    随着我国商品期货市场的多元化发展，各类金融衍生品工具和创新业务模式也有所扩容。5月27日，《证券日报》记者从“第十六届上海衍生品市场论坛”了解到，截至今年一季度，全球商品ETF管理规模为1581.57亿美元，与全球ETF基金管理规模的68119.15亿美元相比，占比仅为2.3%；可以预期，未来商品ETF市场发展空间巨大。

    与此同时，记者从关联活动“商品ETF创新服务实体经济模式研讨会”上了解到，目前已经期货公司积极筹备和开发商品ETF相关产品，以此进一步提高自身服务实体经济的能力。

    国内黄金ETF规模5年增长约31倍

    “目前全球ETF资产管理规模为5.60万亿美元，其中商品ETF的资产管理规模为1381.01亿美元，占所有ETF资产管理规模的2%，而股票类ETF的资产管理规模为4.34万亿美元，占所有ETF资产管理规模的78%。”交银国际证券执行董事、期货部主管黄永华表示，商品ETF与股票类ETF资产管理规模还相差较大。

    黄永华同时表示，全球商品ETF基金管理规模为1581.57亿美元，与全球ETF基金管理规模的68119.15亿美元相比，占比只有2.3%。而从商品ETF规模上看，美国依然保持领先，截止今年一季度，全球商品ETF产品总数量达到282只，美国占比为22.3%，美国的管理规模为653亿美元，占全球商品ETF基金管理规模的41.31%。

    据介绍，我国黄金ETF的市场规模已取得了长足发展，从2013年三季度的4亿元上升到2018年年末的129亿元，增长约31倍。其中，2013年-2016年是国内黄金ETF飞速发展时期；2016年后管理规模逐渐稳定，最大规模出现在2018年二季度，达到了166亿元。

    有业内人士指出，目前商品ETF的发展已呈现出一些特征，例如，从类别来看，多商品型期货ETF，其标的商品指数逐渐由简单规则型向主动调整型转变；单商品型期货ETF，合约结构得到优化、展期规则有所细化。

    据记者了解到，截至2019年4月份，全球商品ETF中，实物支持商品ETF数量仅占13%，规模却占比高达75%。由于非实物支持商品ETF主要投资于商品期货合约，产品规模受到期货市场流动性的限制，因此，目前规模还远不如实物支持商品ETF。

    黄永华介绍说，现阶段，美国商品ETF市场的发展呈现四个特征：一是ETF市场体系成熟；覆盖贵金属、农产品以及能源（原油、天然气、汽油）等期货主流产品，既有单产品型又有多产品型。

    二是散户投资者也可以进入市场；相对于机构投资者，散户投资者的杠杆类产品选择有限，部分高风险偏好的散户投资者也更青睐杠杆类期货ETF。

    三是有效控制风险；通过强化市场信息披露、定期发布市场分析报告等规定，有效控制了商品期货ETF市场的潜在风险。

    四是有期货合约的特性；商品期货ETF由于以期货及商品指数为标的，有着期货合约的一些特质，如升贴水规则等，相比一些ETF产品，商品指数ETF的交易频率高，产品流动性好。

    期货公司积极筹备研发相关产品    

    近年来，国际市场上商品类基金产品蓬勃发展，ETF、ETN等纷纷受到投资者的青睐，对比国内市场，商品类公募基金产品寥寥无几，除4只投资商品现货的黄金ETF和1只投资白银期货合约的LOF基金之外，暂无其他投资大宗商品期货合约的商品指数基金。

    据悉，目前国内共上市了4只商品ETF，均为有实物支持的黄金ETF，分别是华安基金的黄金ETF、博时基金的博时黄金、易方达基金的黄金ETF、国泰基金的黄金基金，其管理规模分别为74亿元、26亿元、10亿元、4.81亿元；这4只黄金ETF均紧密跟踪上海黄金交易所的黄金现货价格表现，投资范围包括上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种、货币市场工具等，并且投资于黄金现货合约的比例不低于基金资产的90%。

    在南华期货总经理罗旭峰看来，我国商品ETF目前仍处于起步阶段，但国际市场上已经取得了蓬勃发展，其标的资产类型涵盖贵金属、工业金属、能源、农产品等，无论是规模还是种类都在持续增长。商品ETF在海外市场的成功经验证明了商品ETF在中国同样具有巨大的发展空间和潜力，未来在国内衍生品市场将大有可为。

    “作为目前唯一一家具有公募牌照的期货公司公司，南华期货将充分发挥自身深耕于期货行业的市场运营及风险管理经验，结合基金公司自身研究开发能力，积极筹备和开发商品ETF相关产品，进一步提高自身服务实体经济的能力。”罗旭峰透露说。

    南华期货研究员康冬表示，从市场层面看，目前多数期货品种的流动性已经非常好，足以容纳动辄数十亿元的基金产品，且不会对市场造成较大冲击；从基金公司层面看，经过多年的筹备，基金公司不管是在技术上还是在人才上都有了比较充分的准备，而且现在期货系的公募基金也逐步增多，更是为商品期货基金的推出增加了保障；从投资者层面看，指数化投资已经被越来越多的投资者所接受，推出商品指数基金产品的呼声也越来越高。

（编辑 白宝玉 策划 王宁）