【财信证券】
宏观策略：A股继续消化估值，科技股或短期弱反弹、中期震荡，长期向好趋势不改。上周市场整体表现疲弱，近期央行货币政策收紧预期、美国对国内科技企业制裁均压制了市场情绪，科技、消费中高估值股票从7月中以来延续了持续的弱势下跌。叠加创业板低价股炒作降温，创业板综指持续下跌，科技板块情绪整体低迷。截止9月11日，3999只股票有2459只跌破60日均线、1300只跌破200日均线，6月底新入场资金承受较大的浮亏压力，市场连续下跌后成交量持续萎缩也证明资金活跃度在降低。
下阶段应注重一定程度均衡配置。（1）“内循环”为主的背景下，消费板块因“确定性”获得溢价：关注内需为主、业绩稳定、确定性高的个股。我们建议更加重点关注估值还未完全修复、同时具备长期消费升级、市场广阔的可选消费：房地产竣工产业链、汽车、航空、新能源汽车消费、农林牧渔，警惕前期估值较高的医药生物板块出现系统性调整。（2）顺周期板块：重点关注黄金、铜、券商、化工品、建筑建材、工程机械。全球货币超发背景下，美元实际利率下降，随着油价回升、需求回升，近期波动较大的黄金仍然有中长期配置价值；铜作为经济复苏先导指标，存在量价同时修复的逻辑；券商作为顺周期板块，我们看好2020-2021年资本市场大发展，潜在的牛市行情将有利于券商业绩释放；化工品、建筑建材行业中行业格局好、2B业务为主的龙头公司值得关注。（3）科技成长板块短期存在估值消化压力：继续关注自主可控、国产替代、消费电子复苏逻辑，建议关注数据应用、工业软件、消费电子元器件、5G终端更新，建议逢低关注布局优质成长个股。
基金：8月基金市场回顾。8月，前期较为强势的创业板指、中小板指回落，上证综指、沪深300等中大盘宽基指数表现相对较好。中国基金总指数跑输万得全A指数，上证基金指数跑输上证综指；主要权益类基金指数跑赢中小创。7-8月基金发行节奏较快，两个月合计发行份额占2019年全年发行份额的67.5%；货基7日年化收益率环比再提升；8月净值增长居前的多为食品饮料行业基金品种；两市ETF的日均成交数据环比回落，两融余额环比微增。军工、医药、消费、周期基金现阶段观点。1）军工基金中短期关注市场对短期催化因素的反应钝化程度、业绩兑现时点和波动回撤控制。2）医药基金短期建议观望，如行业震荡波动持续，选基思路建议自下而上。3）消费指数表现下滑，对后市表现不必过于悲观，消费基金品种建议继续持有。4）周期基金品种仍有空间，建议持续关注。产业趋势明确的科技类基金提示分批布局。科技新周期产业趋势明确，短期波动不改中长期投资价值。当前时点相关板块估值已有一定消化，从业绩表现来看行业基本面向好，利好政策出台呵护行业，判断是分批布局较好窗口的因素还包括：美大选前摩擦反复可能性较大，或压制市场表现；北水流出，占比较高的行业回落相对明显，板块轮动蓄力。
【天风证券】
公用事业：当前正处十四五规划制定关键阶段，可再生能源的具体规划关系到我国未来能源结构的变化节奏，同时也关系到以风电、光伏为主的可再生能源行业成长性。本周我们对十四五可再生能源规划进行假设分析，站在当前时点剖析可再生能源运营行业投资逻辑。在多项假设下，我们预测在2025年18%、18.5%、19%、19.5%、20%的可再生能源消费占比目标下，对应风、光总发电量1.51、1.62、1.73、1.84、1.95万亿千瓦时，新增装机量557、626、694、763、832吉瓦，年均新增装机92.8、104.3、115.7、127.2、138.6吉瓦。相较十三五规划中风、光年均新增装机28.6吉瓦的水平，十四五规划或将释放出新能源运营商更大的成长性。投资建议：成长性增强叠加资产负债表修复，新能源运营资产面临价值重估。一方面，十四五规划中可再生能源规划或超预期，以风电、光电为主的新能源运营商成长性显著增强。另一方面，新能源发电补贴拖欠问题或将通过发债方式解决，财务报表有望迎来修复，现金流改善可期，新能源运营资产面临价值重估。建议关注风电运营企业【节能风电】【福能股份】【龙源电力】【大唐新能源】【新天绿色能源】【吉电股份】等；光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】（电新组覆盖）【晶科科技】【吉电股份】等。
家电：8月全渠道奥维数据出炉，白电方面线上三大白电销额增速环比均有所上升，其中空调增幅最为显著，线下方面空调环比降幅显著收窄，扫地机器人品类实现连续4个月销额环比增速上升，线下扫地机器人品类销额环比降幅显著收窄。个股方面，建议积极关注新宝股份和小熊电器；九阳股份；8月奥维扫地机器人销额增速持续上升，同比增速超50%，建议重点关注板块中的科沃斯和石头科技。白电部分，基于基本面情况推荐美的、海尔、格力，考虑到后续的基本面变化预期，建议多多关注海尔智家；黑电部分，建议积极关注海信视像；厨电部分，推荐老板电器。
【平安证券】
汽车零部件：乘用车行业步入结构化复苏周期。2020二季度起豪华车表现强劲，渗透率升至15%。从零售数据看，豪华强于合资，合资强于自主。且豪华品牌、合资品牌、自主品牌阵营均有明显的集中度提升趋势。2020年1-8月乘用车累计批发销量同比降10%（中汽协），累计零售销量同比降15.2%（乘联会），我们判断20202020全年乘用车行业销量同比降幅有望收窄至10%之内。行业低迷期，自主品牌分化明显，一线自主如长安、长城、吉利产品、营销、动力均呈全面升级态势。合资方面，日系表现优秀，大众表现稳定。乘用车标的方面，我们推荐长城汽车、广汽集团、上汽集团，建议关注吉利汽车（港）。
生物医药：8月流感疫苗批签发加速，今年全年流感疫苗有望快速增长。中检所8月疫苗批签发数据已全部发布，我们重点关注流感疫苗的批签发进展。8月流感疫苗共批签发908万支，同比增速为68%。其中三价流感疫苗批签发625万支（+49%），四价流感疫苗获批237万支（+97%）。中长期紧抓“抗疫”和“自主定价”两大主线。中长期建议紧密围绕“抗疫”和“自主定价”两条主线。1）疫情爆发使得居民对传染类疾病的预防更加关注，二类疫苗患者自行支付，不受医保控费影响。同时，核酸检测相关的企业业绩增长确定性强，建议重点关注；2）随着消费升级，我国居民医疗卫生需求增长，且不断向3、4线城市下沉，推荐关注医疗服务、CXO、创新领域等自主定价相关板块。抗疫”主线包括器械领域迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物，诊断领域达安基因、硕世生物、安图生物，疫苗领域智飞生物、康希诺、华兰生物等。自主定价主线包括凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、通策医疗等。
京公网安备 11010202007567号京ICP备17054264号
