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新股穿“绿鞋”真可以为股价保驾护航吗? 8只股票现身说法!

2021-12-08 19:32  来源:证券日报网 邢萌

    本报记者 邢萌

    “绿鞋”再现市场!12月7日晚,科创板新股百济神州公布发行结果,网上投资者放弃认购数量为103.25万股,弃购金额为1.99亿元。根据规定,弃购部分将由中金公司等五家联席主承销商包销。

    引人注意的是,出于稳定股价的考虑,百济神州此次发行引入了“绿鞋”机制,授予中金公司为期30日的超额配售选择权,可超额配售不超过1725.80万股人民币股份。

    《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计,A股历史上,沪深两市共有8家(今年有3家)上市公司引入过“绿鞋”机制,其中4家来自科创板。从稳定股价的预期来说,可谓成效显著。以上市首日涨跌幅来看,8只股票上市首日涨跌幅均实现上涨,科创板公司华润微、中芯国际股价涨幅均超200%。以上市后30日的涨跌幅来看,8只中仅1只小幅下跌,其中4只科创板股票表现强势,3只接近或超过100%。

    4只科创板股票引入绿鞋机制    

    稳定股价成效显现

    12月初,针对某上市月余的科创板新股破发后股价跌幅达30%,有投资者在上证e互动上发出灵魂一问:“公司为何没有绿鞋?有绿鞋保护,股民也有退出机会。”

    “绿鞋机制是指超额配售选择权。通俗地讲,绿鞋机制指的发行人授予主承销商的一项选择权,获此授权的主承销商在股票上市之日起30日内,有权按同一发行价格超额发售不超过首次公开发行股票数量的15%,绿鞋机制本质是利用股票和资金的供给,来调节股价和稳定市场。”植德律师事务所合伙人罗寒律师对《证券日报》记者解释。

    据了解,对于可用绿鞋机制的新股,上市之日起30天内,其快速上涨或下跌的现象将有所抑制,其上市之初的价格波动会有所收敛。

    截至目前,华润微、中芯国际、和辉光电、铁建重工4只科创板股票先后引入绿鞋机制。从股价表现来看,无论是上市首日还是此后的一个月,上述4只股票都表现强势。

    记者统计同花顺iFinD数据发现,从上市首日涨跌幅来看,这4只股价最低者已接近60%,最高者约230%;从上市后30日涨跌幅来看,4只均值超110%,最高者超170%。

    铁建重工是今年上市的科创板新股,由于上市后30日稳定期内股价均高于发行价,铁建重工承销商并未进行稳定操作,已全额行使绿鞋。

    相关公告显示,截至2021年7月21日后市稳定期结束,发行人(铁建重工)股价自在上交所上市以来均高于发行价格2.87元/股,因此中金公司未进行后市稳定操作,超额配售选择权股份全部来源于发行人增发股票。

    据了解,中金公司已全额行使超额配售选择权。发行人将按照本次发行价格2.87元/股,在初始发行规模12.85亿股股票的基础上额外发行1.92亿股股票,占初始发行股份数量的15%。发行人由此增加的募集资金总额为5.53亿元,连同初始发行股票对应的募集资金总额36.88亿元,本次发行最终募集资金总额为42.42亿元。

    穿“绿鞋”的新股有望增多

    可以看出,引入绿鞋机制的科创板股票后市股价走势稳定,实现了“多方共赢”。

    “对发行人而言,既保证了新股的成功发行,又可以多发股票数量,能够筹集到更多的资金;对主承销商而言,既降低了承销风险,又可以稳定地获得超额的承销费用;对投资者而言,减少新股上市初期的波动,维护市场的稳定,减少投资者的短期市场风险。”北京南山投资创始人周运南表示。

    当前,随着新股发行定价更加市场化,新股破发也将是很正常的现象,绿鞋机制将对新股的股价起到稳定器作用。

    记者统计发现,10月22日至11月2日,连续8个交易日内共有10只新股上市首日破发,除了凯尔达盘中破发、收盘翻红外,其余9只新股均未守住发行价。这10只中,科创板、创业板新股各有5只。

    “随着注册制在A股市场的稳步实施,新股破发将是新发展阶段下的新常态,绿鞋机制也有望走向常态化。”周运南认为,绿鞋机制是发行人在发行方案里设置的一种弹性技术安排,有助于降低股票上市首月的破发概率。对二级市场而言,主承销商在股票上市初期破发时持续从二级市场直接买入股票,可以阻止股价的持续下跌,稳定市场短期股价和股价预期。

    罗寒律师认为,随着注册制在A股的逐步落地,定价规则也出现了变化,目前已经看到部分企业在上市首日出现破发的情况。因此,后续使用绿鞋机制的新股可能会越来越多,并有望形成一种常态化机制来稳定新股后市股价。

(编辑 白宝玉)

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