分化·重估·再平衡——华泰证券2026年秋季投资峰会在沪举办

    本报讯 （记者周尚伃）9月2日至3日，华泰证券2026年秋季投资峰会在上海举行。本届峰会以“分化·重估·再平衡”为主题，设置主论坛及12场行业分论坛，围绕AI科技、消费、能源等热门议题，研判市场机会与潜在风险。值得一提的是，本次峰会特邀印尼国家级能源巨头与投资者进行交流。

    华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，当前市场处于宏观波动与科技跃迁同频共振的阶段，分化是当前市场的底色，也是机会来源。全球震荡环境下，中国资产的稀缺配置价值愈发凸显。展望未来三至六个月，市场将逐步告别单一主题炒作，进入配置再平衡阶段，投资逻辑回归基本面，通过拥挤度甄别、业绩验证实现去伪存真。配置层面建议攻防兼备，以AI优质标的为进攻主线，以高分红、稳现金流资产作为防御压舱石，同时持续看好电力、资源品、农产品等供给约束型战略品种。

    华泰证券研究总量团队围绕宏观经济、资产配置主线与市场投资策略展开深入讨论。

    宏观层面，华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，中央财政支出有望加速落地，下半年经济增长与二季度大体持平或小幅回升。随着地方债务化解工作持续推进，或一定程度上影响积极财政政策的传导效果。

    对于9月份美联储加息前景，易峘认为不确定性较大，但综合看，加息概率约为50%，略低于市场当前定价。若美联储选择维持利率不变，将推升长端美债风险溢价，黄金、人民币、日元及大宗商品等滞胀交易资产未被充分计价，从对冲联储政策“公信力”角度看，具备配置价值。

    针对美债利率上行、国内债市低位运行的格局，以及四季度大类资产配置主线，华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强表示，下半年时代主线清晰度较上半年有所下降，AI叙事进入业绩验证期，全球秩序重构带来多重扰动，美元信任度问题叠加全球债市利率上行，需要重视其对资产分母端的影响，此外，中国经济动能转换周期预计持续至明年。

    张继强判断，四季度中美利差仍将保持在高位，国内债市以窄幅波动为主，与海外债市走势相关度较低。大类资产配置方面，优先看好人民币、A股及商品；美股与黄金若出现阶段性调整，则构成布局机会；美债尚需等待转机，板块配置上适度再平衡。

    面对5月份以来A股波动，华泰证券研究所所长助理、策略首席兼金融工程首席分析师何康判断，四季度A股风格再平衡趋势或将持续，核心驱动来自资金负债端变化。当前科技的筹码结构仍在调整当中，市场资金偏好已明显转向稳健资产。建议均衡布局盈利与筹码存在“配置差”的方向，如船舶、部分化工品、农业、创新药等，底仓配置红利，等待市场形成新的共识。

    在全球流动性收紧的情况下，港股和海外市场四季度演绎及投资机会备受关注。华泰证券研究所港股及海外策略研究组长李雨婕认为，下半年来AI投资飞快轮动，这种轮动的核心原因是市场预期增速的变化，当前一些行业增速已经或者即将迈过二阶导拐点，服务器硬件、半导体IP与设备、数据中心基建和软件与安全等板块仍然值得关注。

    关于非AI板块，李雨婕认为美股可沿着需求增长且对油价上升不敏感的板块进行配置，比如银行、资本品、服务消费、医药和零售等；港股仍需关注基本面，当下可把握定价差机会，中期维度可将银行、石化、非银金融作为底仓，适度布局计算机等进攻品种，标配食饮、汽车等制造消费板块。

    本次峰会还邀请多位专家学者、上市公司代表与投资者深入交流。国家信息中心原首席经济师祝宝良，复旦大学国际问题研究院院长、教育部人文社科重点研究基地复旦大学美国研究中心主任、外交部外交政策咨询委员吴心伯，全球科技创新产业专家、科技投资人、海银资本创始合伙人、Frost&Sullivan中国区首席顾问王煜全等，在主论坛上，围绕宏观、地缘、AI产业等热点议题，分享了真知灼见。

（编辑 李家琪）