AI短剧行业迎来新赛点 兑吧工业化流量体系构筑长期增长曲线

    本报讯 （记者李春莲）AI短剧赛道正站在产业跃迁的关键路口。资本与玩家扎堆涌入的背后，不再是概念式炒作，而是一套跑通的商业化闭环与不断扩容的全民消费市场。市场上不乏布局AI短剧的港股企业，兑吧集团有限公司（以下简称“兑吧”，01753.HK）被市场视为“港股AI短剧第一股”背后，不在于入局时间的先后，而在于其具备高质量、可持续的增长内核。

    兑吧近日披露的2026年中期报告显示，公司今年1月才正式上线的AI短剧业务，短短半年内累计贡献收入2.23亿元，占集团总收入比重高达51.2%。

    8月以来，截至9月3日收盘，兑吧股价由0.15港元/股上涨至0.520港元/股，累计涨幅达247%，持续受到资本市场关注。

    当行业告别早期试水阶段，AI短剧的竞争本质转向流量运营能力与AI工业化生产体系的综合较量。兑吧依托自身积淀多年的广告流量基因，叠加全链条AI短剧流水线优势，在行业爆发前夜建立起差异化的竞争壁垒，为未来长期高增长奠定了基础。

    半年短剧收入占比超五成

    完成向内容科技公司转型

    AI短剧的崛起，标志着短视频娱乐消费全新增量市场的诞生。短剧依托碎片化观看场景、轻量化叙事节奏，完成了用户群体的破圈渗透，逐步成长为全民级数字娱乐消费品。整个行业正处在从萌芽走向全面爆发的黄金窗口期，巨大的增量市场等待具备工业化生产能力的企业挖掘。

    赛道红利只是外部机遇，企业能否把握住风口，核心要看业绩增长的真实含金量。兑吧2026年半年报交出的经营数据，印证了AI短剧业务并非短期概念炒作，而是能够持续贡献营收增量的核心增长引擎。

    2026年上半年，兑吧实现总收入4.35亿元，同比增长24.3%；毛利7454万元，同比增长30.0%，毛利率由上年同期的16.4%提升至17.1%；期内净亏损2532.6万元，同比收窄5.2%，呈现出“收入放量、毛利改善、亏损收窄”的良性经营态势。截至6月末，公司持有现金及现金等价物约3.44亿元，财务储备充裕，为新业务持续投入提供了坚实保障。

    值得一提的是，兑吧上线仅半年的短剧业务实现收入2.23亿元，占集团总收入比重高达51.2%，超越了互联网广告业务（1.23亿元）和用户运营SaaS业务（5150万元），成为公司第一大收入来源和核心增长引擎。这一收入结构的根本性变化，标志着兑吧已从传统广告与SaaS服务商，实质性转型为以AI短剧为核心的内容科技公司。

    运营数据同样印证了增长的扎实底色。上半年，兑吧AI短剧全网累计播放量突破50亿次，报告期内共产出13部播放量过亿的剧集产品。据抖音端原生公开数据，集团AI短剧上线半年即进入抖音播放量榜单前列，7月排名升至第二位。

    当下行业洗牌效应凸显，大量传统内容团队切入AI短剧赛道，却普遍面临天然短板：擅长剧本创意，但缺乏成熟的投放体系、用户数据模型与稳定的渠道发行能力。与之形成鲜明对比的，是兑吧这类自带流量基因的技术型企业。依托十年沉淀的广告分发系统，AI内容产能能够和成熟流量体系形成强大的杠杆效应与规模效应。

    市场常常担忧短剧行业爆款不可复制，业绩具备极强的波动性。但兑吧的业务逻辑区别于传统影视公司押注单个爆款的模式。公司打造标准化内容流水线，持续稳定批量产出剧集产品，业绩不再依靠偶然爆火的单品驱动。在手项目储备充足，新片上线节奏平稳可控，收入结构更加均衡平滑。

    这份由中报数据印证的增长，证明兑吧的AI短剧业务摆脱了昙花一现式的短期热度，高质量可持续的增长逻辑已经落地兑现。

    流量基因赋能投放

    自研AI全链路构筑生产壁垒

    大量跨界玩家涌入赛道，行业很快将告别蓝海红利，竞争走向白热化。未来能够穿越行业周期的企业，必然是打通从创意策划、AI制片、后期制作到精准投放发行全链条的工业化平台型企业。流量运营能力决定一部短剧能否赚钱，工业化生产能力决定企业能不能长久稳定赚钱，二者缺一不可，这就是AI短剧赛道真正的制胜法则。

    兑吧长期深耕互联网流量运营、用户精细化投放业务，沉淀了成熟的投放模型、用户画像分析体系、投放ROI管控能力。这套成熟的流量运营经验，实现对短剧业务的降维赋能。短剧商业化成败的关键环节就是精准投放与流量变现，传统影视公司短板所在，恰恰是兑吧深耕多年的看家本领。依托成熟的投放体系，公司可以精准定位目标受众，优化投放策略，有效控制获客成本，提升每一部短剧的投入产出比，保障项目盈利空间。

    同时，兑吧没有止步于使用第三方AI工具，而是搭建覆盖编剧、制片、生产、审核、发行全流程的自研内容流水线。从剧本AI辅助生成，视频画面智能制作，到后期剪辑、音效配乐，整套生产链路实现标准化运转。这套轻资产的工业化生产模式，可以持续压缩单剧制作周期与生产成本，实现批量稳定产出内容。随着剧集数量不断增加，数据持续回流反哺AI模型迭代，持续提升成片质量与爆款概率，形成独特的数据飞轮效应。

    有分析师认为，流量运营优势叠加AI工业化产能优势，构成兑吧独有的双重护城河。不同于项目制的短剧工作室，兑吧打造的是一套可以自我迭代、持续输出内容的商业系统。这套商业模式，保证企业不会被单一爆款绑架，依靠规模化、标准化的内容供给，持续收获行业增长红利。

    站在行业爆发的起点，AI短剧的故事才刚刚开启。市场足够广阔，但是赛道的竞争门槛正在快速抬升。兑吧之所以成为具备含金量的“港股AI短剧第一股”，不在于抢先布局，而是打造了一套可持续盈利的工业化商业模式。2026年中报交出的4.35亿元收入、2.23亿元AI短剧收入、50亿次播放量、13部过亿剧集，已经用真实数据验证了这条路径的可行性。伴随产能持续释放、AI技术不断迭代，这家企业有望持续收获赛道红利，走出一条长期向上的增长曲线。

（编辑 李家琪）