万联证券获准控股长安基金 拿下公募业务“入场券”

    本报记者 于宏

    近日，中国证监会核准万联证券成为长安基金主要股东，对万联证券依法受让长安基金1.72亿元出资（占注册资本比例63.7%）无异议。相关交易完成后，万联证券将通过控股基金公司方式间接获得公募基金牌照，形成资管业务“公募+私募”双轮驱动布局。

    资管业务版图更完善

    具体来看，万联证券获批受让杭州景林景淳企业管理合伙企业（有限合伙）、上海恒嘉美联发展有限公司、五星控股集团有限公司三家公司分别持有的长安基金25.93%、24.44%、13.33%股权。本次股权变更后，万联证券将成为长安基金控股股东，持股63.7%，万联证券的第一大股东广州金融控股集团有限公司将成为长安基金的实控人。

    万联证券是广州市属国资券商。截至2025年末，万联证券总资产规模约650亿元，净资产规模约150亿元。从经营情况来看，2025年，万联证券实现营业收入25.27亿元，同比增加25%；实现净利润11.01亿元，同比增加39%。

    在资管业务方面，万联证券主要通过全资子公司万联资管开展业务，该子公司于2023年8月份正式展业。截至2025年末，万联资管管理规模543.12亿元，较2024年末增长94.95%。不过，在管理规模快速增长的同时，万联资管的盈利情况也面临一定挑战。2025年，万联资管实现营业收入1.43亿元、净利润123.14万元。对此，万联资管表示，因超额业绩报酬获取难度增大，公司2025年盈利较前一年下滑明显。

    而本次获准控股长安基金，将帮助万联证券拿到公募业务的“入场券”，为资管业务带来新活力。公开信息显示，长安基金成立于2011年，注册资本为2.7亿元，经营范围包括公募基金管理、基金销售、特定客户资产管理等。Wind数据显示，截至二季度末，长安基金管理基金资产净值为99.32亿元，在行业164家机构中位列第127名；同时，其产品结构较为均衡，混合型基金、债券型基金净值分别占比55.4%、31.38%。

    券商多路径布局公募赛道

    近年来，为把握发展机遇完善资管业务版图，多家券商积极谋求公募基金业务资格，在现行“一参一控一牌”的制度下，券商谋求公募牌照的方式包括设立资管子公司申请牌照，以及参股或控股公募基金公司等。

    政策层面，2025年，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、广东省人民政府联合印发了《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》，其中明确提到，“加快建设粤港澳大湾区（广州南沙）跨境资管中心。支持符合条件的优质证券公司通过新设或并购等方式取得公募基金资质。”

    去年以来，券商公募牌照申请节奏放缓，目前已没有券商资管公司在排队申请公募基金业务资格，更多券商转而通过参股、控股公募基金公司的方式布局公募赛道。例如，去年9月份，上海证券获准受让前海联合基金100%股权；今年1月份，华安证券宣布拟对华富基金进行增资，从而成为华富基金控股股东。

    对此，深圳市排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对《证券日报》记者表示：“券商通过收购股权等方式控股公募基金公司，首先能够高效补齐公募牌照，打通‘投研—产品—渠道’链条，弥补产品创设短板，摆脱仅做代销的被动局面。其次，控股公募基金有助于券商盘活存量客户与渠道资源，券商可与基金子公司联动，针对零售、企业及机构客户输出定制化产品，推动资管规模增长。最后，对于具备地方国资背景的中小券商而言，取得公募牌照后，可依托地方支持，深耕区域客群，避免在全国公募市场中直接激烈竞争，走出特色资管路线。”

    从行业情况来看，截至二季度末，券商及券商资管机构公募基金管理规模合计达1.02万亿元，整体呈稳健增长态势，但行业内部分化加剧，头部机构市场份额较为集中。

    “公募基金市场对券商资管、财富管理等业务具备重要战略价值，预计未来更多券商将推进公募牌照的获取。”艾文智略首席投资官曹辙表示，综合实力较强的头部券商更有希望通过旗下资管子公司获取业务牌照，而资金规模、业务实力较弱的中小机构，则可通过控股公募基金公司这种间接方式实现“弯道超车”。展望未来，在行业加速分化的背景下，中小券商资管业务可坚持“小而美”定位，聚焦自身具备投研积淀或客户基础的细分领域寻求突破。