同业存单迅速“复工” 发行量呈季节性反弹

    经历1月份发行低谷后，2月以来，同业存单发行量迅速反弹回升，仅半个月就发行8164.7亿元，超过1月份全月发行量。从发行利率看，股份行存单发行利率显著下行，1个月期同业存单发行利率近日已低至2.1%。

    对于发行量快速反弹的现象，东北证券固定收益分析师刘辰涵表示，1月份以来，央行进行大量货币投放，R007和上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜都持续走低，银行通过发行同业存单融资的利率也进一步降低，增强了银行发行同业存单融资的动力。

    实际上，从往年发行情况来看，1月份同业存单发行量一直较低，受到春节假期提前等因素影响，今年1月发行量格外收缩，达到2016年以来的最低点。

    “从年末开始到春节前，一般很少有机构发行存单，所以往年1月份存单发行量也很少。今年如果不受疫情影响，2月份估计发行得更多。”某大型银行金融同业部人士表示。

    与此同时，到期量较大也是发行量反弹的原因之一。数据显示，1月份在同业存单到期量为8862.34亿元的情况下，发行量为6380.20亿元，一定程度补充了资金缺口，但2月到期量大幅跳升至13821.92亿元，给中小银行带来资金压力。

    “虽然2月比1月同业存单发行量总体要大，但是2月到期量也较大。截至2月15日，到期的同业存单也达到了7144.6亿元，净融资量并不算大。”刘辰涵表示，同业存单融资是否能够转化为信贷投放，还要关注净融资量的表现。

    在整体利率水平较低的环境下，同业存单发行也逐渐放量。历经半个月资金利率的连续下行，上周五，Shibor隔夜大幅下行18.7个基点至1.26%，1个月期Shibor降至2.41%，创下2015年以来的最低点。

    在同业存单发行价与Shibor之间保持利差的情况下，近几个交易日，1个月期股份行存单发行利率低至2.1%。刘辰涵表示，同业存单利率的下行主要是跟随短端利率下行，短端利率下行的主要原因在于央行从价格和数量上都给予较为宽松的环境。

    而由于存在信用利差，一些小型农商行的发行利率保持高位，并且期限之间利差并不明显。据河北某农商行人士介绍，该行主体评级为AA+，3个月期同业存单发行利率是3.22%，同时1年期的发行利率也不过3.35%，期限利差较小。