旭辉CFO杨欣：公司毛利率将维持在合理水平

    本报见习记者 许伟

    3月25日，港股房企旭辉发布了2020年年报。年报显示，截至2020年末，旭辉实现营业收入718亿元，同比增长27%；公司净利润首次突破百亿元，达到119亿元，同比增长29%；同期的归母核心净利润为80亿元，同比增长16%。过去三年，旭辉的净利润以及归母核心净利润的复合增长率均为25%，盈利能力维持行业高水平。

    与此同时，旭辉2020年调整后毛利率为25.1%，较2019年下降4.9个百分点。在被问及如何看待毛利率下降时，旭辉控股CFO杨欣在投资者沟通会中做出了正面回应：“政府已经明确提出稳地价、稳房价、稳预期的长期政策要求。整个地产行业的毛利回归是一个正常的趋势，未来地产行业的合理毛利应该在20%-25%的区间。对于周转型地产企业来说，维持一个合理的毛利率，通过快速开发追求更高的ROE水平和净利率，是一种战略选择。”

    杨欣进一步说明了旭辉的应对之道：“旭辉2018年就洞察到了行业毛利变化的这个趋势，并已经做了4个方向的规划和努力来稳定毛利率，包括通过多元化拿地提升销投比、通过城市深耕降低管理成本、通过严守财务纪律提升评级来降低融资成本、以及提升毛利率更高的持续性经营收入。”

    从旭辉披露的2020年业绩来看，旭辉的确在经营策略上有所调整。从2018年至2020年，旭辉多元化拿地占比从11%提升至51%，增幅不小。从披露的2020年多元化拿地项目来看，平均销投比超过3倍，明显高于招拍挂获取的土地。这些项目在未来有大概率给公司来带更高的毛利率。

    城市深耕方面，旭辉披露，2020年公司已在18个城市进入当地销售TOP10，其中东南区域销售突破500亿元，江苏、华北、山东区域销售超200亿元。从销售结构来看，旭辉2020年合约销售来源于一二线及准二线城市的占87%；地域方面，长三角占比43%，环渤海、中西部和华南分别为24%、22%和11%，旭辉在长三角大本营的优势依然显著。

    年报显示，2020年旭辉新增融资成本仅为4.5%，带动公司整体加权平均融资成本下降到5.4%，为近三年最低。2020年5月，旭辉发行的31.2亿公司债券利率3.8%，今年1月成功发行6.5年期4.19亿美元优先票据，利率4.4%，都在公司融资成本历史新低。融资成本的持续走低也将为公司创造更多利润空间。

    地产公司要提升持续性经营收入，商业租金、物业管理费收入都是重要的贡献项。据披露，旭辉2020年已储备商业综合体30余座，总建筑面积237万平方米，并正式提出“未来三年每年租金收入增长50%”的目标。为此，旭辉控股董事局主席林中公布了细化的商业项目落地和租金提升的路径：商业项目今年大概率竣工交付6个，明年是7个，后年至少是7个，到2023年租金有望超过20亿元。同时旭辉还会每年拿出不超过拿地预算的10%，投入到持有型物业中。

    为此，林中认为，旭辉未来3年毛利率还有上升空间。杨欣在业绩发布会上亦表示，“从我们未来三年的利润预测来看，随着旭辉多元化拿地项目结转、经营性收入的不断提升，旭辉的毛利率将稳定在一个行业相对较高的水平，甚至还有进一步提升的空间。与此同时，未来三年，旭辉的净利润也将会维持两位数的增长，为股东创造回报。”

（编辑 田冬）