新三板做市制度助力中小企业价值发现

    本报记者 孟珂

    8月17日，新三板挂牌公司河源富马硬质合金股份有限公司（证券简称：河源富马）股票交易方式由集合竞价变更为做市交易，国泰海通证券、东莞证券、首创证券、东吴证券四家券商担任做市商。这一变更是河源富马在提升市场认可度、完善公司治理等方面迈出的重要的一步。

    河源富马是国家级专精特新“小巨人”企业，深耕中高档、超小超薄、特异非标硬质合金及精密深加工制品领域，产品广泛应用于装备制造、数控机床、电子信息、半导体、手机通讯、医疗器械等重点行业。公司依托省级博士科研工作站等创新平台，构建了“特色硬质合金制品+成品刀具”全产业链优势，PCB棒材月产能达1500万支，高效铣刀、钻头年产600万支。2025年度，公司实现营业收入3.20亿元，同比增长18.02%；净利润3019.68万元，同比大幅增长194.12%；综合毛利率19.90%，经营业绩同比显著增长。

    2026年6月18日，河源富马发布《2026年第一次临时股东会会议决议公告》，公司参会股东100%审议通过股票交易方式由集合竞价交易变更为做市交易。公司希望通过优化交易机制，提升二级市场活跃度及股票定价效率。根据全国股转系统相关业务规则，挂牌公司可以选择集合竞价交易和做市交易方式中的一种。此次河源富马主动“切换赛道”，反映了优质挂牌公司对新三板做市制度核心价值的认可。

    新三板于2014年8月起正式引入做市制度，至今已运行12年。业内人士指出，做市商机制的核心功能在于由两家以上具备资格的做市商持续为公司股票提供双边报价，向市场提供基础流动性，保障交易的连续性。

    从市场运行实践看，做市制度在提升流动性、稳定价格和价格发现等方面起到积极作用。在提升流动性方面，做市商持续提供双边报价，有助于改善集合竞价方式下投资者之间成交时间和成交价格的不对称，为股东提供合理的退出渠道，也有助于实现股权适度分散。在价格稳定方面，做市商持续双边报价有助于减少价格过度波动，保持价格的稳定性和连续性，为投资者提供更为平稳的交易环境。在价格发现方面，竞争性做市商制度下，多个做市商提供报价有助于股价向企业真实价值回归。同时，做市商充分研究做市证券价值也有利于为其他市场参与者提供更好的价格信息，进一步强化市场的价格发现功能。此外，做市商的研究覆盖和持续报价也有助于提升挂牌公司的市场关注度。

（编辑 王浩）