恒力石化前三季度净利润102.56亿元 同比增长104.20%

    本报记者 李勇

    恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力石化”）10月28日晚间披露2026年三季报。今年前三季度，恒力石化实现营业收入1510.75亿元，同比下降4.01%；实现归属于上市公司股东的净利润102.56亿元，同比增长104.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润78.98亿元，同比增长88.70%。多位分析人士在接受《证券日报》记者采访时表示，恒力石化前三季度的利润高增，主要是行业景气度回升与公司经营能力同频共振的结果。

    “前三季度，国内需求持续恢复，成品油、芳烃、聚酯等主要产品价差较去年同期改善，尤其是PX（对二甲苯）‌、PTA（精对苯二甲酸）和涤纶长丝环节的盈利中枢上移。”对于业绩变化的外部因素，苏商银行特约研究员付一夫认为主要是行业景气度的回升以及产品价差的修复。

    在国家注册审核员、广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤看来，前三季度，恒力石化核心装置“运行平稳、供产销顺畅”的过程稳定性，以及以各产品市场盈利为依据动态优化原料采购、装置负荷与产品结构的决策机制，则是进一步增厚公司业绩的重要内因。

    恒力石化主营业务包括炼化、煤化工、芳烃、烯烃、基础化工、精细化工以及下游各个应用领域新材料产品的生产、研发和销售等。公司依托上游的2000万吨/年炼化一体化项目、600万吨/年现代煤化工装置、450万吨/年芳烃装置、150万吨/年乙烯装置和1660万吨/年PTA装置五大产能集群，不断做长、做深、做精下游化工新材料业务链条，打造覆盖民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、功能性聚酯薄膜、工程塑料、生物可降解材料等多元化高端聚酯新材料矩阵，实现了油、煤双原料耦合、上下游一体化的综合布局。

    “营收略降的背景下实现利润翻倍，恒力石化三季报呈现出明显的‘量减价增’的特征，也印证了公司灵活的经营安排，正从‘规模驱动’转向‘单位盈利驱动’。”有不愿具名的市场人士向《证券日报》记者表示，“以PTA板块为例，在行业加工费从底部修复时，多数生产商选择‘开满装置、抢份额’，恒力石化却选择了相反路径，主动控量稳价，进一步提升了公司的市场定价权。”

    从财务指标来看，今年前三季度，恒力石化加权平均ROE（净资产收益率）从去年同期的7.79%提升至14.45%，资产负债率从去年同期的76.41%下降至71.88%。前述市场人士认为，在财务杠杆有所收敛的情况下，股东权益回报仍实现大幅提升，表明恒力石化的盈利改善更多来自经营端而非杠杆扩张。

    “从更长的产业周期看，国内民营大炼化的竞争重心，正从产能规模扩张转向产业链协同、精细化运营与新材料价值挖掘。未来考验的将是谁能把同样的原料，转化为更高附加值的产品、更具持续性的利润和更有质量的现金流。”前述不愿具名的市场人士表示，“如果说一体化布局是‘硬实力’，灵活经营则是‘软功夫’。恒力石化坚持‘宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化’的经营策略，以各产品市场盈利水平为决策依据，动态优化原料采购节奏、装置运行负荷与产品产出结构。这套‘吃粗粮、产精品’的装置能力，就是其可以在多变的周期中稳住盈利基本盘、持续成长的重要保证。”

（编辑 上官梦露）