新亚制程拟收购启元气体 切入半导体电子材料核心赛道

    本报记者 冯思婕

    10月21日晚间，新亚制程（浙江）股份有限公司（以下简称“新亚制程”）披露了子公司现金收购控制权公告及公司发行股份、支付现金购买资产并募集配套资金预案。

    新亚制程的控股子公司拟以现金收购上海启元气体发展有限公司（以下简称“启元气体”）51.27%股权，取得控制权；与此同时，新亚制程拟以发行股份及支付现金方式收购启元气体15.86%股权，并同步募集配套资金。若本次整套交易落地，将助力新亚制程向半导体材料产业链上游关键环节延伸，切入电子特气赛道。

    10月22日复牌，新亚制程以涨停开盘，随即股价迅速回落，遭遇“天地板”。截至收盘，公司报8.19元/股，跌停封单量8.1万手，最新市值41.49亿元。

    资料显示，新亚制程主要从事锂离子电池材料、化工材料-胶粘剂制造以及电子信息产品销售服务等业务。启元气体的产品则覆盖电子大宗气体与电子特气，与新亚制程现有业务中的锂电材料和胶粘剂产品同属于电子材料行业。

    新亚制程公告称，公司拟依托在电子信息产业链积累的客户与渠道资源，助力启元气体拓展半导体领域客户，推动双方在产品开发、供应及服务配套等方面形成市场协同效应。通过本次交易，新亚制程将显著提升在电子材料领域的综合竞争力。

    眺远影响力研究院院长高承远在接受《证券日报》记者采访时表示：“双方同属电子材料行业，新亚制程能否依托客户渠道助力启元拓展半导体客户，这个逻辑需要拆开看。首先，新亚制程的客户集中在电子制程配套和消费电子供应链（如华为体系），启元气体的客户是晶圆厂，两者的决策链条和认证体系几乎是两套语言。其次，渠道引荐可以缩短‘第一次接触’的距离，但晶圆厂选择气体供应商的核心权重是危化品经营资质、现场供气运维能力和长周期认证。新亚制程能提供的更多是资本层面的支持。”

    启元气体官网显示，该公司的光刻气已收到了“美国Cymer（ASML子公司）、日本GIGAPHOTON”合格供应商认证证书。

    高承远认为，启元气体在国内电子特气赛道中属于“细分品类有真实壁垒、但整体规模尚小”的选手，也是国内极少数同时具备两大国际厂商合格供应商资质的企业。“光刻气是准分子激光器的核心工作介质，直接决定光刻工艺的稳定性和精度，认证本身就是晶圆厂供应链准入的‘硬通货’。电子特气的新供应商认证周期通常长达1年至3年，部分品类甚至2年至5年，晶圆厂对供应商的排他性和验证刚性极强，一旦进入供应链就很少更换。”

    业绩承诺方面，启元气体现控股股东及相关补偿义务人承诺，公司2027年至2029年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润三年累计不低于2.22亿元，且每年均不低于4635万元。若未达标，将以现金方式补偿；若三年累计实现净利润低于承诺的90%，还将触发进一步补偿。若累计实现净利润不低于承诺的110%，超额部分可用于对业绩承诺方和标的公司团队进行现金奖励，奖励上限不超过本次收购总对价的20%。

    金董汇企业管理发展（北京）有限公司首席经济学家邢星在接受《证券日报》记者采访时提醒：“A股近年类似案例的成败，通常不仅在于收购的时候估值贵不贵，更在于一些后置节点：比如控制权交接后的核心团队稳定性、上市公司是否具备‘产业托管能力’而非仅‘财务并表能力’等。”

（编辑 才山丹）