希音开启全球发售 预计9月1日登陆港交所

    本次全球发售所得款项净额预计为131.23亿港元

    本报记者 梁傲男

    8月24日，希音国际控股有限公司（以下简称“希音”）开启全球发售。高盛、摩根士丹利及摩根大通担任联席保荐人兼整体协调人，基石投资者包括Boyu、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿、UBS AM Singapore。

    本次希音拟全球发售共约27999万股B类股份，发售价格区间定为每股47.6港元至49.5港元。香港公开发售日期为8月24日上午9时至8月27日中午12时，预期将于9月1日上午在港交所买卖。

    按每股发售价范围中位数48.55港元计算，希音本次全球发售所得款项净额为131.23亿港元，预计约40%将用于提升公司的技术能力，约40%用于提高品牌知名度和增强全球布局，约10%用于公司推广企业责任的举措，剩余资金将用于一般企业用途。

    希音是一家全球在线时尚和生活方式公司，2025年，希音为全球约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务。截至2025年底，平台服务约2.73亿活跃客户，业务覆盖约160个市场，年度顾客下单频次维持稳定在约4次。截至2026年3月31日的12个月内，希音活跃客户进一步增至约2.81亿，订单量达10.90亿单。

    财务数据方面，公司经营业绩保持稳健增长态势，2023年至2025年，希音净收入由321亿美元增至418亿美元，复合年增长率达14.2%。2025年，公司实现净利润20.6亿美元，盈利能力持续印证公司的商业韧性。

    在招股书中，希音多次强调的核心模式是“大规模自动化小单快返”（LATR）。该模式以小批量试销为起点，实时评估顾客反馈，若产品销售良好则追加订购，对热门商品可于最短5天内进行补货。

    因此，LATR使希音能够经济且快速地在规模化运营下应对不断变化的消费者偏好，将滞销库存占比压至低个位数水平。2025年，公司库存周转天数仅36天，远低于传统快时尚品牌90天至120天的行业平均水平。

    这也让希音的业务覆盖全球约160个市场，沉淀了海量高黏性年轻消费群体，用户规模稳健增长。数据显示，希音平台活跃顾客从2023年的1.86亿增至2025年的2.73亿，复合年增长率达21.2%；截至2026年3月31日的一年内，平台活跃顾客进一步攀升至2.81亿。

    在自有品牌取得成功的基础上，希音进一步将能力向外输出，通过平台模式赋能第三方商家，推动商业模式从自营向平台化升级。目前，平台品类已覆盖服饰配饰、美妆、家居及各类生活消费品。

    2021年，希音启动了旨在赋能个人设计师与艺术家的“SHEIN X”计划，并于2025年10月将该项目升级扩展为“SHEIN Xcelerator”计划，向独立品牌全面开放供应链基础设施与全球销售平台，已赋能全球近20个品牌，使他们能专注于其擅长的设计与风格领域。这些新业务也为希音开辟了全新的增长空间，并与自有品牌形成了良性互补，极大丰富了面向全球消费者的产品供给。

    华东政法大学商学院副教授杨立钒对《证券日报》记者表示，希音从自营零售商向产业赋能平台升级，核心是将柔性供应链、流量与履约能力开放给第三方，开辟平台业务并获取佣金收入。

    “在核心优势层面，希音沉淀了独有的LATR模式，库存管控效率优于传统时尚同行，全球用户基础扎实，品牌赋能打开新增长空间，上市募资也将支撑其海外产能布局、合规体系建设与技术迭代。”中国电子商务专家服务中心副主任郭涛对《证券日报》记者表示，随着区域结构进一步多元化、品牌赋能业务扩张及经营效率提升，希音有望逐步打开新增长空间。