光模块三龙头好消息频传 机构坚定看好行业成长确定性

    本报记者 王僖

    7月28日，A股光通信板块遭遇大幅调整。截至收盘，成都新易盛通信技术股份有限公司（以下简称“新易盛”）报收406.9元，下跌17.13%；中际旭创股份有限公司（以下简称“中际旭创”）报收908元，下跌15.69%；苏州天孚光通信股份有限公司（以下简称“天孚通信”）报收181.56元，下跌13.21%。尽管短期股价承压，三家公司年内累计涨幅依然可观。

    有行业分析人士指出，光模块龙头在此前科技股整体回调中相对抗跌，筹码松动背后不排除资金流出回补跌幅更大的其他赛道，产业基本面并无问题。

    而就在7月28日深夜，中际旭创公告收到董事长刘圣的回购提议函，拟以自有或自筹资金回购该公司A股股份，总额不低于40亿元、不超过80亿元，回购价格不高于30日均价的150%，用于股权激励或员工持股计划（未用完将注销）。刘圣承诺推动董事会审议并投赞成票。这一重磅回购提议，被市场解读为管理层对该公司长期发展信心的有力宣示。

    业绩高增印证行业高景气

    头部企业订单产能两旺

    事实上，从业绩层面来看，光模块头部企业预计上半年将交出一份亮眼的成绩单。新易盛7月19日披露的2026年上半年业绩预告显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%。该公司在业绩预告中明确，上半年业绩增长主要系全球人工智能算力基础设施建设持续推进，高速光模块市场需求旺盛，高端产品出货占比稳步提升。根据该公司披露的交流记录，2026年800G光模块出货量稳步增长，已成为出货主力产品；1.6T光模块第二季度出货量较第一季度明显增长，下半年订单交付情况仍处于快速增长阶段，行业景气度持续高位，2027年光模块需求已较为明确，该公司正在持续扩大产能。

    天孚通信预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润11.24亿元至13.04亿元，同比增长25%至45%。业绩增长主要得益于全球人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长。

    天孚通信董事会秘书陈凯荣近日向《证券日报》记者表示，光器件是AI基础设施的重要组成部分，光互连和计算、存储是AI算力的三大底座。随着单GPU算力持续提升、集群内GPU部署规模不断扩大，对光互连的带宽、时延等性能指标提出了更高升级需求，光互连赛道受益于AI基础设施建设的逻辑清晰明确。从产业格局观察，天孚通信近两至三年的业绩增长均较为显著。陈凯荣判断，AI基础设施建设需求在未来几年预计将保持较快增长，具备优质客户资源和核心技术优势的企业将持续受益。

    中际旭创布局“A+H”

    募资加码前沿技术与产能扩张

    光模块龙头中际旭创将于7月30日正式登陆香港联交所主板，该公司7月28日披露公告，其H股发行最终定价为每股980港元，基础发行股份5450万股，对应募资约534亿港元；若15%超额配售权悉数行使，总募资规模将扩大至约614亿港元，将成为2026年以来港股市场募资规模最大的IPO。

    此次H股上市，中际旭创旨在拓宽融资渠道，加速全球化布局，进一步稳固其在全球高端算力光模块市场中的占有率和龙头优势。

    中际旭创H股招股书显示，2023年至2025年，该公司营收从107.18亿元增长至382.40亿元；归母净利润从22.08亿元攀升至107.97亿元。2026年一季度，该公司实现营收194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，单季净利润已超2025年全年半数。

    根据公开资料，在硅光技术领域，中际旭创已取得先发优势，按2025年收入计算，中际旭创为全球最大的硅光光模块提供商。

    本次中际旭创H股募资将重点投向研发创新与产能扩张。在研发端，公司计划聚焦高速率光模块及多传输距离产品，深耕硅光、相干、薄膜铌酸锂等核心技术，同时布局NPO（近封装光学）、XPO（超高密度可插拔光学）等新兴光互连解决方案，并探索OCS（相干光系统）等协同细分市场，以拓展新的增长曲线。在产能端，公司将扩充全球产能以满足1.6T光模块的预期需求，并为未来3.2T光模块及下一代解决方案储备资金。

    中国电子商务专家服务中心副主任郭涛在接受《证券日报》记者采访时表示：“技术路线的差异化选择将深刻重塑光模块行业竞争格局，中际旭创在硅光领域的先发布局和快速迭代能力，有望使其在下一代技术竞争中继续保持领先。”

    机构看好长期逻辑

    光通信赛道成长确定性突出

    尽管短期板块出现调整，多家机构对光通信行业长期前景保持乐观。交银国际证券在7月22日发布的研报中表示，通信网络在AI基建中地位持续提升，以中际旭创为龙头的中国光模块行业是参与全球AI基础设施最直接的受益者之一。光模块行业或随通信网络在AI基建中的重要性提升继续保持高速增长。

    华鑫证券发布的研报显示，全球AI产业迅猛发展，2025年亚马逊、谷歌、微软和Meta在AI数据中心领域的投资合计超过3600亿美元，同比增长超40%，全球AI基础设施投资也随之全面加速，带动全球以太网光模块市场发展。LightCounting于2026年3月末上调市场预期，预计到2031年，全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，其中人工智能领域销售额将突破450亿美元，总体占比约80%。

    奕丰基金投资经理李净在接受《证券日报》记者采访时表示：“光模块行业的长期逻辑非常清晰。行业前景短期看AI算力基建，长期看技术形态重塑。只要AI大模型还在迭代，算力集群的搭建就不会停止，未来几年全球光模块市场将保持良好增速，其中用于AI和数据中心的高速以太网光模块增长将更快。”

    综合来看，AI算力扩张带来的高速光器件需求具备长期持续性，光通信行业景气周期仍将延续。短期市场波动不改产业长期向上趋势，具备技术、客户、供应链优势的头部厂商有望持续收获业绩红利。

（编辑 才山丹）