突破30%补流限制投入研发 创业板“轻资产、高研发投入”新标准首单再融资项目落地

    本报记者 田鹏

    5月20日，深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）向特定对象发行A股股票再融资项目通过深圳证券交易所（以下简称“深交所”）审核。该项目是自3月27日创业板修订“轻资产、高研发投入”认定标准后的首单落地再融资项目，亦是创业板服务优质创新企业的又一鲜活注脚。

    深交所相关负责人表示，下一步将在中国证监会指导下，落实好优化再融资一揽子措施和创业板改革各项政策，持续推出更多典型案例，鼓励企业加大研发投入，促进科技型上市公司做强做优做大，更好服务优质创新和新质生产力发展。

    支持优质创新企业成长壮大

    再添鲜活案例

    据了解，江波龙成立于1999年，并于2022年8月份登陆创业板。其经营范围包括通信设备、计算机及外围设备、音视频播放器及其他电子器件的技术开发、咨询、转让及相关技术服务、技术检测等。

    不难看出，江波龙具有典型轻资产、高研发投入特征。募集说明书显示，江波龙报告期（2022年度、2023年度、2024年度和2025年1月份至9月份）累计研发投入为25.52亿元，通过资本性支出形成的实物资产合计仅占比12.82%。

    江波龙此次拟以竞价方式向特定对象发行股票，募集资金不超过37亿元，投入面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目以及补充流动资金，其中非资本性支出22.51亿元，占本次发行拟使用募集资金投资总额的60.83%。

    江波龙表示，本次向特定对象发行股票募集资金用于实施投资项目和补充流动资金，可为公司业务发展提供资金支持，有效缓解公司发展过程中所产生的资金压力，增强公司资本实力，优化资本结构，降低资产负债率，增强公司参与市场竞争的能力，为公司巩固市场领先地位、强化核心竞争力、提升持续盈利能力奠定基础。

    在市场人士看来，江波龙的成长历程是创业板支持优质创新企业成长壮大的鲜活案例。作为创业板试点注册制期间上市的企业，江波龙上市后业绩快速增长，营业收入由上市当年的83.30亿元增长到2025年的227.66亿元，市值由上市首日的400多亿元上升至目前的2400多亿元。当前，创业板改革政策正步入落地实施阶段，江波龙“尝鲜”创业板“轻资产、高研发投入”再融资政策，有助于巩固公司作为独立存储器行业龙头企业的地位，推动中国存储标准的市场化和国际化发展。

    制度不断升级优化

    持续提升包容性、适应性

    灵活、高效的再融资制度是发挥投资和融资相协调的资本市场功能的重要基础，在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置、助力培育更多世界一流企业等方面具有重要意义。

    在此背景下，前期，深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，支持符合标准的创业板公司在再融资募投项目中突破30%补流比例限制投入研发，鼓励企业通过再融资提升主营业务的技术先进性及核心竞争力。

    从政策整体布局来看，规则优化是资本市场落实创新驱动发展战略、聚力发展新质生产力的重要举措。长久以来，众多高新技术企业存在实物资产占比低、前期研发投入大、盈利周期偏长的行业特性，传统再融资募资使用比例约束，极大限制了企业创新研发资金投入，制约企业发展速度。为破除这一发展桎梏，监管层不断总结市场试点经验，持续拓宽政策适用范围。

    今年3月份，深交所再度优化升级相关认定标准，将原本仅适用于创业板的“轻资产、高研发投入”认定规则，全面拓展延伸至深市主板市场，持续提升再融资制度的包容性、适应性。

    市场人士表示，随着再融资改革不断走深走实，资本市场融资服务精准度持续提升，差异化、精细化的融资支持体系日趋完善。未来依托更加包容灵活的再融资规则，资本市场将持续引导社会资本向科技创新领域集聚，精准滴灌企业，全方位助力战略性新兴产业蓬勃发展，以资本市场改革活力激发产业创新动力，为我国科技自立自强与实体经济高质量发展注入源源不断金融动能。

（编辑 乔川川）