华润医药拟54亿元“入主”博雅生物 2024年血液制品市场规模将超800亿元

    本报见习记者 曹琦

    血液制品行业的重大资产重组一直是市场关注的热门话题。

    10月13日晚间，博雅生物发布收购报告书，根据公告，博雅生物控股股东高特佳集团拟将其持有的上市公司不低于69，331，978股（占上市公司总股数的16%）股份协议转让给华润医药控股，并将其持有的上市公司全部剩余股份的表决权委托给华润医药控股行使。加上拟以现金方式认购的向特定对象发行的86，664，972新股，华润医药将共持有博雅生物30%的股份及总计40.97%表决权，成为博雅生物的实际控制人。

    血液制品行业是一个较为特殊的行业，对比其他生物医药行业，其行业政策壁垒高、资源属性强，竞争格局十分稳定，因此血液制品行业是医药行业今后最赚钱的方向之一。

    被54亿元高价收购博雅生物实控人将变更

    原本高特佳集团及其一致行动人深圳市融华投资有限公司（以下简称“深圳融华”）合计持有博雅生物128，909，952股，占公司总股数的29.7491%。9月28日晚间，博雅生物公告，因公司控股股东筹划控制权变更而停牌。控股股东高特佳集团将其持有的上市公司不低于69，331，978股（占上市公司总股数的16%）股份协议转让给华润医药控股，并将其持有的上市公司全部剩余股份的表决权委托给华润医药控股行使。

    加上博雅生物向特定对象发行的86，664，972新股，华润医药控股通过受让原有股份、表决权委托及认购向特定对象发行的新股，将持有博雅生物155，996，950股股份（占上市公司总股本的30.00%），同时拥有上市公司57，049，640股股份（占上市公司总股本的10.97%）对应的表决权，合计拥有上市公司213，046，590股股份对应的表决权（占上市公司总股本的40.97%），成为上市公司的控股股东。

    资料显示，6933万股流通股及8666万股新股，代价预期53.58亿元。本次交易完成后，博雅生物控股股东和实际控制人将发生变化，华润医药控股将成为公司控股股东，中国华润有限公司将成为实际控制人，国务院国有资产监督管理委员会将成为最终实际控制人。

    有业内人士指出，华润医药控股“入主”博雅生物，其实是各取所需。对博雅生物而言，引入“财大气粗”的华润医药系作为控股股东，能够利用募集资金以及其带来的经营管理经验与产业资源背景，改善资本结构、提升竞争优势。此前，博雅生物一直存在股权分散的问题，控股股东高特佳集团仅占29%股权，而且控股股东是一家私募机构，对上市公司的投资仍属于财务投资。

    不稳定的股权关系给博雅生物带来一系列困扰，如博雅生物预付关联方8亿多元采购款，却没有收到采购的血浆，控股股东因而被质疑侵害到上市公司其他股东的利益。同样地，针对博雅生物与博雅（广东）同业竞争的问题也一直悬而未决，直到华润医药控股收购博雅生物，相关承诺因此被豁免。

    不过，据博雅生物公告，截至2020年9月28日，博雅（广东）已归还公司6000万元预付款项，还有7.63亿元预付款项尚未归还。

    2024年行业市场规模将超800亿元

    对华润医药而言，收购博雅生物有助于拓展业务规模，整合优质资源，发挥协同效应，进一步提升经营效率，从而做大做强医药大健康产业。

    血液制品行业因政策因素影响，自2001年开始，不再新批血液制品生产企业，截至目前，我国血液制品生产企业只有30家左右。博雅生物主要产品有白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子3大类，是全国白蛋白、静注人免疫球蛋白规格最全的生产企业之一，同时也是全国少数的三类产品齐全的企业之一。

    2020年上半年，博雅生物实现营业总收入13.28亿元，较上年同期下降3.47%；实现营业利润2亿元，较上年同期下降20.51%；归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，较上年同期下降24.42%。“近年来不断加大研发投入，公司形成良好的在研产品梯队，免疫球蛋白类和因子类产品结构不断得到优化与丰富，未来公司将成为以免疫球蛋白和因子类产品为主的血液制品生产企业。”博雅生物有关负责人表示。

    业内人士表示，血液制品生产企业的原材料为健康人血浆，由于来源的特殊性及国家监管的加强，目前整个行业原料血浆供应十分紧张，原料血浆供应量直接决定血液制品生产企业的生产规模，未来很长一段时间内血液制品企业对原料血浆的掌控情况决定了其竞争实力，有着雄厚技术实力的央企入主对于公司血制品业务的长期健康发展无疑将带来积极影响。

    北京鼎臣管理咨询有限责任公司创始人、医药战略规划专家史立臣在接受记者采访时表示，“血液制品行业的政策壁垒非常高，也是近年来医疗行业最挣钱的细分领域之一。因为整个行业一直供不应求，被国家列入重点监测范围，所以只要是这类企业日子都过得比较舒服，行业非常稳。我个人认为，华润收购博雅生物进军血液制品市场，是近年来最明智的选择，尽管高价收购也很划算。”

    同时，他分析认为，如果收购完成后华润加大投入，未来很可能引入更多先进技术和资源，丰富血液制品产品种类。“目前，我国的血液制品企业发展尚处于比较粗糙的阶段，研发投入相对少，只要有采血站日子就能活得比较好，可以说血液制品行业是医药行业今后最赚钱的方向之一。”

    据中研普华研究报告，随着医生群体对血液制品认知的提升，以及近年来中国对免疫球蛋白等血液制品医保报销政策变化，预计中国市场对血液制品的需求将不断扩大，未来几年中国血液制品市场规模将会持续走高，到2024年行业市场规模有望超过800亿元。

（编辑 上官梦露）